首家暂停上市公司借道股改复牌

　　地产大亨要撬GST环球(资讯 行情 论坛)？

　　□ 本报记者 张 亮

　　令市场各方极大关注的首家暂停上市股改公司——GST环球，今日得以复牌。业内人士普遍预计，参考此前�漇T天海(资讯 行情 论坛)、�漇T湖科(资讯 行情 论坛)复牌首日表现 ，加之通过股改而恢复上市属“前无古人”，G�漇T环球闪亮登场应属意料之中。

　　GST环球，前身是ST吉纸(资讯 行情 论坛)，由于连续3年亏损，今年4月26日开始暂停上市。9月25日，苏宁环球集团通过受让50.6%的股份成为公司控股股东。正值股改之际，苏宁环球决定将重组与股改相结合，彻底扭转ST吉纸的危局。

　　按照重组和对价方案，苏宁环球将持有的南京天华百润投资发展有限公司和南京华浦高科建材有限公司各95%的股权注入上市公司，ST吉纸的主业从此变更为房地产开发、混凝土生产等。流通股东每10股获10.08元净资产，即每股净资产由0元增加至1.01元。而其暂停上市交易前最后一个交易日即4月25日的收盘价为1元。

　　同时，控股股东还承诺，公司2006年、2007年、2008年实现的净利润将不低于4306万元、5500万元和7098万元，否则将每10股追加2.2股。这意味着未来3年其每股收益将分别达到0.1077元、0.1376元和0.1776元。按现有房地产板块16倍的动态市盈率，对应的价格别为1.72元、2.2元和2.84元。

　　另一个引人注目之处是，公司重组方案实施完毕后，苏宁环球董事长张桂平正式成为公司董事长兼总裁。公开资料显示，南京地产大亨张桂平以家电贸易起家，1992年开始进入地产界，而其弟正是苏宁电器(资讯 行情 论坛)董事长张近东。

　　正因为上述种种背景，业内人士多对GST环球首日表现持谨慎乐观态度。

　　一位基金经理告诉记者，ST环球停牌前的股价并没有反映重组的预期，因此复牌后存在补涨要求。由于不是IPO，没有通过机构询价，具体涨幅无法确定，但综合研判，其开盘价较停牌前翻番应该没问题(复牌首日无涨跌幅限制)。不过，他同时表示，作为机构投资者，如果没有对其亲自进行调研，仅凭公开信息还是不敢冒很大风险买入的，除非能够确定它今后会被摘帽。

　　北京

证券分析师张九辉也认为，GST环球开盘首日完全存在股价翻番甚至更高的可能。但是，在之后的几天，其股价一般会慢慢回归到理性价位。

　　西南证券研发中心副总经理周到指出，投资者更应该按ST环球预期可实现的净利润来确定其恢复上市后的股价水平。这种对未来可实现净利润的预期，将成为复牌后确定股价范围的一个重要依据。而如果这种预期在未来发生变化，股价也会有所反映。

　　华林证券研究所副所长刘勘则认为，GST环球首日开盘后股价超过净资产不是问题，不过到底定在多少，还要由市场的供求关系最终确定。作为投资者应该对其保持足够的警惕，不能盲目介入。因为由于地缘、行业的差别，重组后到底能不能使公司经营发生很大变化还很难确定。

　　另据了解，公司内部人士对GST环球的首日表现出言谨慎。公司证券事务代表邱洪涛说，已有许多投资者来询问公司的复牌情况，估计复牌后上涨应该没有问题。苏宁环球集团投资总监梁振帮也表示，“说实话，恢复交易后的首日价怎样，实在说不清，公司也没有考虑过当天托市”。