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在昨天下午举行的招商银行(600036)股改交流会上，招商局集团副总裁兼财务总监暨招行股改领导小组组长李引泉，面对众流通股股东责难终于明确表示，将努力设法提高对价水平，使总对价水平在10股送1.92股基础上有明显提高。
招行对价偏低备受质疑
在招行股改网上交流会上，面对流通股股东强烈不满，招商局集团副总裁兼财务总监李引泉和招商局集团总裁傅育宁一再声称，招商银行的非流通股股东达100多家，对价方案的沟通难度较大。发行认沽权证对大股东而言亦是一个巨大的财务风险和资金压力，占非流通股份66%的招商局和中远、中海及中交建集团四大非流通股股东将共同承担将来的100%认沽责任。每向流通股东每派送一份认沽权证，四大股东即需拿出20亿资金，而招商局的贡献将超过其中的50%。
但此番解释并未能安慰流通股股东。李引泉终于表态称，招商局正在努力设法提高对价水平，使总对价水平在1.92的基础上有明显提高。市场传言称，招行总对价水平有望提高至每10股送2.5股。
对价估值遭到质疑
流通股股东更质疑招行为何在设计对价方案时以全部可转债转股后的2006年净资产每股3.05元作为参照，如何保证可转债在2006年底全部转股？傅育宁对此解释称，设计对价时，银行未来的状况对于投资者来说意义更大，因此采取2006年底净资产价值。招行融资办主任郑先炳则续称，由于招行目前有可转债，因此在估值时必须考虑可转债因素。在招行可转债已经有一部分转股的情况下，招行选择了全部转股作为对价计算的参考。李引泉更认为，估值一般要综合考虑过去一年、现在一年和未来两年的指标。最看重的是未来第一年的指标。
此外，傅育宁还表示，股本认购证的方式因涉及到再融资的考虑，会使股改方案变得复杂化。经和有关监管机构沟通，招行股改还是以“认沽证＋送股”方式为妥。
本报记者 谢艳霞
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