《黑鹰坠落》：宝钢股份

　　当美国特种部队无可救药地陷入索马里暴乱的泥潭中，谁还能相信他们自诩强大的实力？而财大气粗的宝钢原本自以为志在必得的护盘承诺最终已经演变为一个越来越沉重的超级包袱时，谁还敢忽视市场的力量？

　　根据宝钢股份(资讯 行情 论坛)6月24日发布的《股权分置改革说明书》，和7月30日发布的《上海宝钢集团公司关于进一步增持宝山钢铁股份有限公司社会公众股的承诺函》 ，宝钢的方案中关于增持的要点如下：在宝钢股份公司股东大会通过股权分置改革方案后的两个月内，如宝钢股份公司的股票价格低于每股4.53元，上海宝钢集团公司将投入累计不超过人民币20亿元的资金，通过上海证券交易所集中竞价的交易方式来增持宝钢股份公司社会公众股。在增持股份计划完成后的六个月内，上海宝钢集团公司将不出售增持的股份并将履行相关信息披露义务。另外，在上述两个月届满后的六个月内，如宝钢股份公司的股票价格低于每股4.53元，宝钢将再投入累计不超过人民币20亿元并加上前两个月20亿元资金中尚未用完的部分。

　　实际情况是，方案实施后，宝钢

股票在4.53元附近有10多亿元的成交金额，然而G宝钢的价格仅在4.53元以上停留了五天，这意味着宝钢在迅速投入10亿元巨资后被迫放弃了对4.53元的防守，随后的交易日中，宝钢继续投入资金，至9月21日全部20亿元资金用尽，G宝钢股价未能再回升至4.53元一线，宝钢的第一期护盘资金全线套牢。10月14日，宝钢关于增持的追加承诺生效，按六个月的期限计算，平均每日可用资金为1500万元，但G宝钢的股价并未停止下滑并最终跌破4元。

　　宝钢总额达40亿元的增持计划因套牢陷入难堪的境地，同时因未能死守4.53元的前期承诺价格而受到投资者和媒体的诟病，并使得宝钢集团对宝钢股份的持股比例上升到75%以上。从宝钢的方案及其实施情况可以发现以下两个特点:1、用于增持股票的资金额度最大，两期总金额达到40亿元之巨；2、实施过程中的行为显得被动，但迅速调整了增持策略，降低了增持成本。当然，宝钢集团短期内的难堪并非一无所获，一方面，宝钢刚刚完成的融资为宝钢集团带来大量现金，因此用于增持的40亿元资金对宝钢集团的现金流压力并不大；另一方面，从长期来看，宝钢目前的亏损只是浮动亏损，将来随着

证券市场形势的好转仍有望以较高的价格实现减持。