招行股改方案原则上不会调整对价

　　总计持有66%的非流通股股份的招商局集团、中国远洋运输集团、中国海运集团和中国交通建设集团四家集团承担了更多义务，权证的认沽责任将主要由这四大集团按比例承担

　　本报记者 田宇 发自深圳

　　公布股改方案后，招商银行(600036.SH)与流通股股东的沟通工作全面展开，相关各方 的意见也逐步表达出来。

　　招商银行昨天(19日)召开股权分置改革媒体沟通会，作为招行股改工作小组的成员，招商局集团副总裁兼财务总监李引泉在回答媒体提问时，表示将努力做好流通股股东的工作，希望流通股股东能够接受这个方案，“原则上不会调整对价”。

　　李引泉坦言，招商银行盘子大、市值大，因而股改获关注较高，招商局作为大股东承担了很大压力。同时，招商银行的非流通股股东有101家之多，需要与非流通股股东反复沟通、探讨，因为非流通股股东中有90%属于国有控股企业，还必须与15家省级国资委进行沟通、研究，历时三个月才最终达成共识，制定的对价方案为每10股流通股将获送1.6股和2份备兑认沽权证，总对价水平相当于10送1.92股，而且还有禁售承诺。

　　李引泉表示，该方案送股偏低，达不到流通股股东的期望，但总计持有66%的非流通股股份的招商局集团、中国远洋运输集团、中国海运集团和中国交通建设集团四家集团承担了更多义务，权证的认沽责任将主要由这四大集团按比例承担。

　　据透露，招商局集团和招行的多位高层近期将在各地与流通股股东进行沟通。未来三天，对于持股量大的基金公司，招行安排了40多场一对一的沟通，对于持股相对少的机构则安排了两场一对多的沟通。本周四，招行将安排网上路演。

　　一位基金经理表示，招行这周将安排到他们公司里来，届时双方会对方案详细沟通。“这是个博弈的过程，方案应该会有所调整。但如何改还很难说，毕竟提高送股会削弱招商局对招行的控制权，这是招商局最不愿意看到的。但基金对权证又不是很认同，好公司

股票比权证更值钱。”

　　该人士认为，修改送股概率较小，除去上述原因外，还因为招行的非流通股股东多且内部架构复杂，再沟通难度较大。而权证涉及的股东较少，修改起来可能容易操作。“改权证这块无非就是多送权证或是提高行权价，一般来讲是希望提高现在的5.53元的行权价格。”

　　而保荐人在点评该方案时则认为，依据招行作为中国目前最优秀的银行之一的实力和上市以来表现出典型的蓝筹特征，该方案“对价水平不高，含金量不低”。

　　某券商分析师对《第一财经日报》分析，尽管方案低于市场平均水平，但基本符合预期。因为招商局持股比例有限，无法像市场上一些非流通股股东大规模向流通股股东送股，当前的市场并不会对此方案感到诧异。