斩断伸向上市公司黑手明星电力监管的台前幕后

http://finance.sina.com.cn 2005年12月16日 18:06 证券日报

　　本报记者王健

　　近期，四川明星电力股份有限公司(600101)频频发布公告，其控股股东违规占用、担保、对外拆借及对外投资等带来的风险不断暴露。昨日，公司又接到中国证监会成都稽查局立案调查通知，公司涉嫌违反证券法律法规被立案调查。此举表明证券监管机构对明星电力的监管从幕后走上台前，正式进入法定程序。

　　资本玩家的疯狂游戏

　　明星电力是四川一家公用事业类绩优上市公司，自1997年6月上市以来，以其稳健的经营、良好的业绩得到市场的认同和投资者的青睐。2003年3月，明星电力控股股东四川遂宁市兴业资产经营公司欲通过转让明星电力部分国有股以招商引资。在三家竞买者中，深圳市明伦集团以每股7.969元，高出净资产30%的价格击退众多竞争对手，受让明星电力国有股4778万股，占总股本的28.14%，成为第一大股东。2003年7月股权转让过户，8月明伦集团即开始了一系列侵占、套取上市公司资产的运作。

　　控股股东套取明星电力资金的手法主要有三招：

　　招数之一是大手笔对外投资。2003年8月，公司投资2.7亿元现金增资控股深圳市明星康桥投资有限公司，投资开发深圳捷美商务中心等

房地产项目。紧接于2003年9月，又投资1.5亿元设立深圳市明星综合商社有限公司，从事国内外贸易业务。明星康桥开发的捷美商务中心，累计投入资金4亿多元，而项目的后续开发仍需要大量资金，不仅没有投资收益，连该房产的房地产权证至今未办理至公司名下。从实际情况来看，两个投资项目不仅没有取得应有的收益，相反还成为控股股东占用上市公司资金并随意挪用的工具。

　　招数之二是向银行大笔举债。重组完成后不久，明星电力的短期银行负债急剧增加，资产质量急速下降。截止2004年末，公司短期借款余额突增至6.65亿元，较2002年末重组前　增长了3257%。2002年底，明星电力其他应收款为3001.96万元，2003年底这一数字上升为2.43亿元，2004年底，这一数字已高达3.674亿元。

　　招数之三是频繁出借资金给控股股东及其关联方和非关联方单位。2004年，公司向控股股东及其关联方出借资金，发生额高达3.85亿元，2004年底，关联方资金占用余额达2715万元。向非关联单位出借资金余额高达2.91亿元。上述出借行为多数没有经过公司董事会或经理层的同意，也没有相应保全措施。从2004年12月开始，明伦集团开始遭遇以银行为主的相关企业的密集诉讼。明星电力经过自查，发现了控股股东一系列违规担保、违规拆借资金的行为，自今年11月以来开始密集公告。11月16日，明星电力更以控股股东违规向香港力亿有限公司、天津杰超进出口贸易有限公司提供担保，占用公司国际贸易货款折合人民币14335万元向法院提出诉前财产保全申请，要求冻结明伦集团所持有的公司法人股股份74536800股。而此时上述股份已被多家银行轮侯冻结。

　　综合监管斩断黑手

　　监管部门对明星电力问题的关注并非始于今天，可以说正是综合监管措施的实施，使明星电力的风险及时暴露，并被迅速锁定，通过采用及时有效的措施，使损失得以控制在最低的范围。

　　据中国证监会四川证监局有关负责人介绍，监管部门对明星电力的关注始于2003年年报披露之时。明星电力在重组后短时间内出现的大笔对外投资和负债率大幅增加，让监管部门感到担心，提高了对明星电力的关注度。从2004年7月开始，四川监管局向公司发出了《风险提示函》、《对2004年半年度报告事后审核意见函》等信函并对公司对外投资及资金使用情况进行专项核查。10月，四川监管局向公司下发《限期整改通知书》，监管力度逐渐加强。在此过程中，四川省上市公司综合监管的思路和办法逐渐形成，并于今年初以四川监管局、省经委、省国资委、省银监局、人民银行成都分行五家的名义共同形成一份《关于加强协调配合提高综合监管水平，防范和化解四川上市公司风险工作的意见》的文件，并成立了四川上市公司风险防范综合监管协调小组，使监管手段和监管水平都有一个极大的提高。

　　综合监管的实施，使明星电力的风险得以及时发现并被迅速锁定。遂宁市政府得到信息通报后，与第二大股东遂宁市兴业资产经营公司一起，积极配合四川监管局的工作，及时采取多种措施化解风险：督促公司完善章程和内部控制制度；调整独立董事人选，加入一名由国有股东推荐的独立董事；政府出资聘请律师会计师对公司投资和资金流向进行全面清查；对深圳两家子公司实际经营运作情况进行调查并委派经营管理人员；国有股东向公司委派财务副总监，严把公司资金进出关。综合监管使明星电力的损失未进一步扩大，被限定在一定的范围内。明星电力在短短两年时间内被违规侵占、挪用的资金高达10多亿元，但通过强有力的追缴行动，追回6亿多元的损失，5亿元现金，最大限度降低了上市公司的风险。

　　控股股东非法侵占、套取上市公司资金，明星电力不是第一家，也决不会是最后一个，它的教训有待

证券市场各方人士深入思索，并为制度的完善提供参考。随着证券市场各项制度的不断建立，综合监管措施的日益完善，违规者将会更快地落入法网。

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