巨化股份股改投资者网上交流会精彩回放

　　借股改谋求共赢 以实力营造明天

　　股改篇：积极沟通求共赢

　　问：为什么公司这次股改采取送股的方式作为对价支付，而不采取其他方式？

　　答：股权分置改革常见的方案不外乎两大类：股权结构调整类和权证类。送股、转增和缩股实质上都是一样的，即调整非流通股股东、流通股股东持有上市公司的股份比例，非流通股股东持股比例下降、流通股股东持股比例上升，这几种方式同属于股权结构调整类。至于权证类方案，根据交易所关于权证管理的相关规定，公司目前不适宜发行权证。结合公司目前的股本结构，我们认为送股方式简单明了，也能给流通股股东实在的利益。

　　问：非流通股所占比重越大，是否应当支付的对价也越高？

　　答：影响对价水平的因素有很多，非流通股比例只是其中一个方面，我想公司良好的盈利能力和回报是股东们最关心的。

　　问：我觉得公司股价、业绩、高管持股与股权分置是不相干的事,不股改这些工作也要做好,而股改是非流通股份要流通，如果非流通股东不想卖出

股票,又何必申请流通权?

　　答：这涉及公司为什么要进行股权分置改革。从公司层面看，公司健康发展需要全体股东利益一致，股东持有一家公司的股份应同股同权；从国家政策看，解决股权分置是解决证券市场的历史遗留问题，是我国发展建设一个健康的资本市场的重大举措。我国推动股权分置改革半年多来已有300多家上市公司完成了改革或正在进行改革，股权分置改革正在有序进行中，也说明股改能够得到上市公司的股东、投资者等证券市场各方的认同。公司发展了，市场稳定了，广大股东利益才能够得到真正保护，这对所有股东来讲都是好事。既然是好事，公司非流通股股东就应根据国家政策要求积极参与。

　　问：叶董事长，从公司年报上看到您持有公司5000多股的流通股，也是小股东呵,您认为公司股改方案对您有什么好处?

　　答：一是这次改革，我与全体流通股股东一样，无需投入即可增加持股股份，而且得到的股份是由非流通股股东支付，而不是像资本公积转增或利润分配，原本就是股东的财富。二是从公司管理者的角度，巨化股份(资讯 行情 论坛)的未来属于我们全体股东。股权分置问题的解决，给公司提供了一个更好的经营和治理环境，可以使我们专注于公司的发展，实现共同理想。

　　经营篇：励精图治增实力

　　问：不管方案如何，提高效益是企业的根本，请问公司今年效益如何？

　　答：经过近几年的技术改造和产品结构调整，公司的产业结构趋于合理，而且产品衍生配套，主导产品需求比较旺盛。公司前三季度的主营业务收入为24.04亿元,净利润为1.27亿元，分别比上年同期增长21.17%和24.76%。进入四季度以来公司的生产经营依然保持健康稳定的发展。目前全公司员工正以饱满的工作热情力争将今年的经营目标完成得更好。

　　问：请公司领导自我评价一下公司的成长能力、管理能力、盈利能力和经营能力,不要自谦,也不要夸口,客观点评一下,让投资者心中有数！　

　　答：公司的经营能力最终体现在公司的业绩上，公司1998年上市时，年主营业务收入为10.25亿元，净利润为0.96亿元，当时的所得税实际税赋政策是15%。2004年，公司的主营业务收入为24.96亿元，净利润1.47亿元(所得税实际税率33%)，业绩水平基本上比上市之年翻了一番。近三年来公司的业绩持续保持20%以上的增长速度。“十一五”期间，公司将通过做精做强主业，进一步提升核心竞争力，争取到“十一五”末实现经营业绩再翻一番的目标。

　　问：许多公司的业绩时好时坏，而公司的业绩一直比较稳定，什么原因？是不是与控股股东跟公司之间的关联交易业务量大有关？

　　答：公司的业绩比较稳健，年均净资产收益率为9.75%。原因主要有三点：一是贯彻稳健经营的方针，依托相对竞争优势发展，新建项目能够比较快地发挥出效益，产业结构调整取得明显成效；二是充分发挥公司多品种优势、品牌优势，比起其他单纯的化肥、硫酸、氯碱企业更具有综合配套能力、多品种产品链衍生能力和抗市场风险能力；三是在资源优化配置、提高副产物循环利用、内部挖潜降本、市场谋划等方面采取了积极的措施。此外，与控股股东的水电汽供应能力也有一定的关系，近两年，电力、煤、盐等原材料十分紧缺，控股股东积极帮助公司开拓原材料供应渠道，以充足的电量保证巨化股份的稳产、高产，使公司的主要产品赢得了电力紧缺下的产品市场机遇效益。

　　公司与控股股东不存在同业竞争，但由于化工大生产多为上下游关联、公用设施投资大且要求高等原因，从提高生产经营的安全保障和有效利用控股股东配套的资源优势的实际出发，公司按照股东大会批准的《生产经营合同》的约定，公司生产用的水、电、汽等能源和电石等大宗原材料由控股股东及其子公司供应，公司部分产品作为生产原料销售给控股股东及其子公司。为保证关联交易的公允，保护中小投资者的利益，公司制定了《关联交易公允决策制度》，规范关联交易行为，并在公司定期报告中如实详尽披露关联交易情况以接受投资者和监管部门的监督，保证关联交易公允、公平、公正。同时，公司也采取了多种措施，逐步减少关联交易。2001年前公司关联采购额占总采购额的比例高达75.21%，2004年已下降到40.05%；关联销售占公司主营业务收入的比例2001是21.74%，2004年已下降到5.46%。

　　问：公司如何通过强化管理降低成本?

　　答：成本、品牌、技术、多品种是提高公司持续发展和价值创造能力的关键要素。成本管理是公司应对激烈竞争的市场，实现可持续发展的重要战略措施之一。几年来，公司通过实施以技术创新、管理创新为主要手段，以对标管理为主要内容的成本管理措施，每年开展群众性的技术攻关、合理化建议，并确定目标，纳入单位和负责人考核奖惩体系，持之以恒，常年坚持，有效抵御了产品恶性竞争、原材料和水电价格不断上涨带来的风险，并已形成全员、全方位、全过程的成本控制体系。持续提高产品竞争力和公司的创效空间，已成为公司上下的共识。我们会努力将这项工作做得更好。

　　问：公司的人才引进有什么特别的要求吗?

　　答：公司正处于加快发展的新阶段，欢迎有志于巨化股份发展、有志于中国氟化工事业的各类人才加盟。

　　发展篇：以实力营造明天

　　问：公司在行业中处于什么位置?

　　答：公司是国内最大的煤化工、氯碱化工(资讯 行情 论坛)、氟化工综合配套的氟化工生产基地，核心产业氟化工产品及其它主导产品在规模、技术上处于行业领先水平。公司控股(98%股权)的浙江衢化氟化学有限公司是国家高新技术企业、中国最大的氟化工原料生产基地，公司下属电化厂经营规模位居国内氯碱行业第5位，其它各厂规模均居浙江省行业前列。目前，公司的甲烷氯化物、氟致冷剂、离子膜烧碱等生产技术达到国际先进水平。公司氟化工产品在单套装置的规模和工艺技术上均处国内领先进水平。公司拥有国内规模最大、世界先进技术水平的甲烷氯化物装置，国内规模最大、技术最先进的六氟丙烯、聚全氟乙丙烯、乙氧氟草醚、四氟丙酸钠、PVDC、烯醚、氯磺酸等生产装置。

　　问：公司今后核心业务的发展方向是什么?

　　答：公司的核心业务是氟化工产业，其发展方向是，在保持氟化工基础原料优势的情况下，重点发展ODS替代品、含氟精细化学品、含氟材料，目标是建成中国氟化工先进制造业基地，使公司核心产业的综合规模、整体技术水平、品种品级居国内最先进水平。

　　问：公司新产品开发情况?

　　答：公司坚持自主研发和引进技术消化吸收与创新相结合，大力实施技术创新工程，不断开发高附加价值的产品，支撑公司的发展。公司主要引进装置经技术创新达到国际先进水平，自主研发的PVDC、乙氧氟草醚、四氟丙酸钠、烯醚、肉桂酸等产品的生产技术水平和规模居国内首位。在含氟替代品方面，目前已完成HFC-32、HFC-143a、HFC-134a、HFC-125、HFC-152a等含氟替代品和HFC-23分解技术的小试或中试；在化工新材料方面已完成纳米PVC、PVDC多品种、聚全氟乙丙烯多品种开发中试；在精细化学品方面完成四氟丙酸钠、烯醚、肉桂酸等新工艺开发和丙烷、丙酮、二苯甲酮、硝氮唑的小试或中试开发。这些新品有的已投产，有的明年将投产，有的将根据市场分期投入。

　　问：公司与日本签订的CDM合同，能给公司带来多少收益？

　　答：公司于2005年8月与日本JMD温室气体减排株式会社签订了CDM(国家清洁发展机制)合同，利用清洁发展机制主动减排二氧化碳。目前国家清洁发展机制项目审核理事会已审核批准本项目，如顺利通过中日两国政府批准和联合国有关方面的注册认可，有利于公司应用先进的氟化工环保治理技术支持氟化工可持续发展，有利于提高公司业绩。

　　问：请对公司1万吨/年HFC-134项目作个介绍？

　　答：HFC-134a产品目前主要应用领域在汽车空调、家用空调、冰箱、混合工质、发泡剂及汽雾剂等。公司氟制冷剂的国内市场占有率达15%，市场销售网络健全。根据《蒙特利尔议定书》的约定，制冷剂F11/12将在2010年停止生产。随着近年环保要求淘汰步伐加快，我国停止生产F11/12的时间将提前到2007年7月。我公司建设HFC-134a项目可以依托已建立多年的市场销售网络和公司生产原料、公用配套工程优势，稳固公司在氟制冷剂市场的份额，平稳转换氟制冷剂生产品种。公司正在建设的年产1万吨HFC-134a项目总投资3亿多元，核心技术从日本引进，是目前国内规模最大、技术最先进的HFC-134a生产装置，在产品质量、原料消耗、催化剂的使用寿命、反应器和装置能力等各项技术指标上均会优于国内技术。本公司认为引进成熟先进的技术对项目投产后的投资效益更有保障，将进一步增强本公司在氟化工行业的竞争优势。目前，项目在抓紧建设中，计划明年6月试车投产。满负荷生产后，年可新增销售收入3亿多元，利润5000多万元。

　　问：公司董事会最近公告将在宁波设立子公司，请问目的是什么？业务方向是什么？

　　答：公司董事会同意在宁波化工园区设立宁波巨化化工科技有限公司，注册资本为1亿元人民币。投资目的是，利用宁波工业园区基础设施、港口码头的区位优势和产业聚集优势，发展氟化工基本原料、含氟替代品、氯产品、石化下游产品等。近期即将建设的项目有6万吨/年CM、1.2万吨/年PCE、5000吨/年R32，这些项目都是公司的优势发展产品。

　　问：公司未来的盈利目标和企业规划？

　　答：保持公司持续发展、持续创效，以公司的内在价值支撑市场信心。股权分置改革后，公司的投资价值将更直接地体现在公司业绩的成长性上。公司成立以来，年均净利润在1亿元以上、年均净资产收益率为9.75%。通过以调整产品结构，提升竞争力为主要内容的技术改造，公司近三年业绩持续增长。公司未来业绩的成长性仍然来源于核心业务和优势产品的发展上。公司的核心业务是氟化工，有很好的发展前景。我们发展氟化工具有资源配套、副产物综和利用、市场网络、产品研发和工程化等独特的优势。未来几年，公司将借势氟化工产业不断上升的势头，整合资源优势和产业优势，实施重点发展氟化工，积极发展精细化工和合成材料，配套发展基础化工的战略，全力打造中国氟化工先进制造业基地，到“十一五”末，公司的主营业务收入和盈利水平将比“十五”末翻一番，以此提升公司的投资价值，增强流通股股东持股的信心。当前，巨化股份已进入快速发展的新阶段。股权分置改革，为公司深化改革、规范管理、加快发展提供了一个难得的契机，公司的发展将会更快、更好。随着公司战略目标的实现，相信能够给投资者带来良好的业绩增长回报。

　　文字整理：吕锦明

　　路演嘉宾

　　巨化集团公司党委书记、董事长、浙江巨化股份有限公司董事长　叶志翔先生

　　巨化集团公司副总经理　唐舟山先生

　　浙江巨化股份有限公司董事、总经理

　　许生来先生

　　浙江巨化股份有限公司董事、副总经理、董事会秘书　余洁敏女士

　　浙江巨化股份有限公司总会计师

　　寿　　强先生

　　中信证券(资讯 行情 论坛)投资银行部执行总经理

　　叶新江先生

　　中信证券投资银行部副总裁、保荐代表人

　　姜　颖先生

　　中信证券巨化股改项目主办人

　　张　宁先生