吉林敖东：股改先行者的执着

　　本报记者 李瑞鹏

　　2004年初，作为首家向管理层上报全流通方案的公司，吉林敖东(资讯 行情 论坛)一度成为市场关注的焦点，并被称为打响了“全流通试点第一枪”。时隔一年的2005年中，吉林敖东终于现身股改第二批试点名单中，并成为首家推出缩股方案的公司。

　　作为A股市场股改的勇敢推动者和实践者，吉林敖东在完成股改几个月后，对股权分置改革有了更深刻的认识和体会。就此，本报记者特赴吉林敖东，对公司董事长李秀林进行独家专访。

　　打响“全流通试点第一枪”

　　虽是初冬，

长白山脚下的吉林省敦化市已被第一场雪覆盖。

　　吉林敖东董事长李秀林在他的办公室接待了记者。

　　话题自然而然从敖东2004年首次向证监会递交全流通申请谈起，记者一直想知道敖东当时的初衷是什么，对此李秀林回答，“推行股改，是为了提高心气，当时我们意识到，股权分置已经成为公司进一步发展的巨大障碍，而解决股权分置问题是证券市场发展的必然趋势。既然这样，晚做不如早做，做完后就能够及早地把全部精力投入到产业经营中去。”

　　虽然2004年上报的股改申请并未获得管理层受理，但吉林敖东的名字似乎从此就和全流通试点联系在了一起。2005年5月，A股市场股改试点开闸，敖东又积极申请参与试点。

　　当记者问及为何首次申报未果后，敖东仍然坚持做股改时，李秀林说：“虽然公司首次申请股改没能实施，但股改能为公司带来基本面利好、股改是未来发展必然趋势的前提没有变，公司仍然认为股改能够提高大家心气，所以我们决定坚持做下去，直至成功。”

　　按照市场的猜测，距离股改试点最近的上市公司非敖东莫属；但也许由于二级市场投资者的高度关注引起股价异动，敖东在首批试点中并未成行。作为第二批试点公司，敖东首家披露了方案，而且是推出了开创先河的缩股方案。

　　李秀林坦承，推出缩股案时，公司并不是没有考虑到可能有通不过的风险，但大家坚持认为：如果方案本身对企业有利，对所有股东有利，最终还是能够得到多数股东的一致认可。“其实上市公司各自情况不一样，没必要推出太相似的方案，我们应该选择适合自己的解决方案。从敖东目前的经营来看，缩股对

股票价值提升的作用将很快在业绩中显现”，说到这里，李秀林脸上露出微笑。

　　他进一步表示，回首整个股改进程，市场上有种说法是敖东的股改成本太大了。确实，敖东非流通股东不仅缩股，而且支付了巨额的现金对价；但从长远来看，公司股改成功就是最好的结果，公司未来良好发展就是对所有股东的最好回报。股改的顺利实施，为公司上下提高了心气，而且换来了时间能够全力做好生产经营。

　　治理结构改善初步显现

　　10月12日，吉林敖东股改方案通过后两个月，大股东金诚实业就完成了增持5%的股改承诺，而这项承诺对应的时限是股改后12个月。李秀林表示，大股东提前完成增持计划，体现了公司非流通股东信守股改承诺的诚意。吉林敖东是独立面对市场的中药企业，企业的诚信代表着自身的信誉，不仅仅是股改承诺，应该说对外的任何承诺，公司都会全力遵守。

　　“大股东动用上亿资金提早增持，另一方面也体现了大股东看好敖东的决心”，李秀林透露，大股东对于进一步增持到25%的承诺，也会赶早不赶晚，他表示未来将积极推动该承诺尽快实施。

　　“如果说股改一完成，上市公司马上就有显著的变化，这是不现实的”，李秀林说，股改对于上市公司的利好，是个渐进的过程。他指出，在股权分置状态下，非流通股东和流通股东的价值取向不同，双方对上市公司的要求也不一样，这就直接造成了双方的对立。股改完成后，大小股东的价值观趋同，对上市公司的要求也走向一致，有利于公司未来的良性长远发展。“这应该说是对上市公司的根本利好”，李秀林强调。

　　李秀林告诉记者，从吉林敖东来看，这种治理结构的改善已经逐渐体现出来。目前，大股东对外投资的财务核算方式已经改变，不仅仅关注上市公司的经济指标，而且与公司股价在二级市场的表现挂钩，这就体现出全体股东投资价值观趋同的一面。

　　继续做强中药主业

　　李秀林表示，股改的实施，让管理层第一次以自身的业绩面对所有股东的检验，使管理层的紧迫意识和委托代理关系增强，为实施管理层激励计划打造了平台。

　　“股改之后建立对管理层的激励机制，是我们目前正在考虑的事情”，李秀林透露，未来公司将考虑对管理层继续实施期股计划，让管理层的长远利益与股东的利益一致，建立针对管理层的长效激励机制。

　　对敖东未来的战略考虑。李秀林表示：“公司近年来在中药产业领域的地位不断上升，安神补脑液等主打中药产品的市场不断扩大，公司未来还将沿着这个轨迹继续做强做大中药主业。”

　　他表示，敖东得天独厚地拥有长白山立体生态中药资源宝藏；自行建立了亚洲最大的梅花鹿饲养场；目前已有7家子公司获得GMP认证，拥有充足的中药产能。依靠中药资源优势，公司未来将继续研发液态中药产品，力推中药现代化，打造液态中药产业大基地。

　　除了对主业发展充满信心外，李秀林认为敖东今年的对外投资收益应该也比较有保障。目前敖东的对外投资主要有两块，一是对延边公路的投资，另一块是对广发证券的投资。李秀林称对这两块投资，敖东将尽己之力维护延边公路和广发证券的良性发展，保证对外投资的稳定回报。他还透露，从本年度来看，广发证券经营良好，收益颇丰；延边公路经营业绩向好，稳中有升。