利嘉股份失血背后的复杂血缘 巨资换回质差资产

　　虽然目前利嘉股份有志于开发多伦路项目，但公司并不乐观的基本面似乎很难支持利嘉股份的计划，这一切是谁造成的？

　　作者:本刊特约作者 张彤/文

　　早在2002年11月，利嘉股份(600696)就与上海市虹口区政府就改造开发虹口多伦路社 区事宜达成了合作意向。为此，利嘉股份不仅将公司总部从福建迁到了上海，还为此组建了项目公司——上海多伦建设发展有限公司(下称“多伦建设”)。

　　然而开发多伦路的事情此后一直进展缓慢，直到2005年11月25日，利嘉股份宣布以6.50亿元竞得多伦路二期42258平方米的土地，并由子公司多伦建设承接开发。至此，利嘉股份大举开发多伦路项目的序幕似乎就要拉开，然而公司的三季报却显示，目前公司账面的资金还不足454万元，这点资金似乎难以支持耗资巨大的多伦路项目，那么,公司的钱都跑哪里去了？

　　所谓“非关联方”资金占用

　　利嘉股份2005年半年报显示，截至2005年6月30日，公司有3.96亿元的资金被5家企业所占用，据利嘉股份称，这5家企业之中除1家为利嘉股份的非控股子公司外，其余4家均与利嘉股份无关联关系。然而据调查，这4家公司与利嘉股份的实际控制人陈隆基的关系非比寻常。

　　2000年11月，陈隆基通过间接控股利嘉股份的第一大股东豪盛(香港)有限公司从而成为了利嘉股份的实际控制人，而在此之前，陈隆基一直是三木集团(000632)的实际控制人，从1996年6月6日直至2000年12月7日，陈隆基一直担任三木集团董事长，目前仍担任着三木集团董事。

　　福州大展实业、福州森森实业、

福建高德贸易和福建卓诚贸易4家公司合计占用利嘉股份资金高达2.48亿元，而据查证，这4家企业无一例外的都与三木集团有着关联。其中大展实业、高德贸易和卓诚贸易目前分别为三木集团的第八、第七和第五大股东，而森森实业在1997年之前曾是三木集团的十大股东之一。

　　表面上看不到上述4家企业与陈隆基的确切关系，但在三木集团的1997年年报中，可以清楚的看到这样一句话“公司前十名股东中，利嘉实业(福建)集团有限公司(以下简称“利嘉集团”)，福建利嘉百货，福州大展实业，福州森森实业，福建万嘉百货等5家企业之间为关联关系(以上公司法定代表人存在亲属关系)”。而上述企业中，利嘉集团是陈隆基间接控股99.99%的企业，另有两家企业占用了利嘉股份的资金，能说陈隆基与这两家公司无关？这些公司占用上市公司的资金又怎能和陈隆基无关？

　　此外，利嘉股份2003年6月28日的一则公告显示，森森实业的法定代表人为陈云彬，而据福州当地媒体报道，陈云彬曾经在2005年6月27日以利嘉集团副总裁的身份参加了福州三星IT专卖店在福州大利嘉电脑城的开业剪彩仪式。

　　上述种种迹象表明，多家占用利嘉股份巨额资金的企业与陈隆基关系非比寻常，利嘉股份表面披露的非关联关系究竟隐瞒了什么？

　　错综复杂的“非关联”关系

　　除上述4家公司外，目前占用利嘉股份资金最多的是南昌平海

房地产开发有限公司(下称“平海地产”)，截至2005年6月30日，平海地产共占用利嘉股份资金1.48亿元。

　　2004年3月，利嘉股份与上海舒立实业发展有限公司(下称“上海舒立”)共同收购了平海地产100%股权，其中利嘉股份出资9945.14万元占60%。收购之前，平海地产的资产仅仅为1400亩未开发的土地，除此之外该公司未进行其他经营活动。收购之后，利嘉股份的资金开始大量流向平海地产，凭借利嘉股份提供的资金，平海地产开发了“南昌居住主题公园”项目。此时，由于利嘉股份控股平海地产60%的股权，将资金提供给平海地产无可厚非，但事情随后发生了变化。

　　在2005年4月发布的年报中，利嘉股份称公司已经于2004年11月将平海地产15%股权按原收购价格转让给了福建华天投资，公司持有平海地产的股权减至45%。与利嘉股份转让部分平海地产股权有关的背景是，据南昌当地媒体报道，平海地产开发的“南昌居住主题公园”项目在2004年底认购火爆，而在互联网上可以查到多则关于“南昌居住主题公园”热售的消息。那么，利嘉股份何以在项目成熟期转让项目股权？

　　不难看出，在平海地产项目上，利嘉股份初始一直苦心培育，而最终大笔的实惠留给了上海舒立和华天投资。在三木集团2000年6月30日之前的十大股东之中，我们看到了华天投资的身影，这是巧合还是一种必然？

　　那么上海舒立又是谁？

　　利嘉股份2005年10月13日发布的对外担保公告显示，公司及子公司多伦建设共同为上海舒立的共计6000万元的展期贷款继续提供担保，同时还为福建万嘉百货的1000万元贷款提供了担保。在公告中，利嘉股份称上海舒立和万嘉百货均与公司无关联关系，但事情似乎并不是“非关联”这样简单。

　　三木集团的1997年年报已经证实了万嘉百货与陈隆基的特殊关系，而利嘉股份2003年6月28日的公告显示，万嘉百货的法定代表人王惠明还是上述占用利嘉股份巨额资金的大展实业的法人代表，同时王惠明还是目前三木集团第四大股东福建大野投资的法人代表。而上海舒立与利嘉股份的关系同样不简单。

　　通过对上海市工商局网站查询发现，上海舒立有一子公司名为上海舒立实业发展有限公司虹口分公司，该分公司位于上海市四平路257号25楼，而利嘉股份2005年半年报显示，公司的子公司多伦建设的注册地恰恰同样位于上海市四平路257号25楼，这难道只是巧合？在2005年6月27日之前，利嘉股份的办公场所在溧阳路1111号25楼，而据查证，实际上溧阳路1111号和四平路257号其实是同一建筑(新元大酒店)，即利嘉股份的原办公地点实际也在四平路257号25楼，这也只是巧合吗？

　　巨资换回质差资产

　　在2002年时，利嘉股份与陈隆基控股的利嘉集团进行了大规模的资产置换，置入资产为总面积约14024平方米作价约2.53亿元的福州大利嘉城A区1-2层的商场、商铺(下称“商铺”)和作价约3.36亿元的福州中亭街E区和F区项目。

　　不可否认的是，资产置换后虽然利嘉股份业绩并不理想，但福州中亭街E区和F区项目一直是公司主要的利润来源，但2.53亿元置入的商铺资产盈利能力实在与其价格难成正比。在资产置入时利嘉股份称，置入的商铺出租率高，租金收入稳定，而实际情况是，2004年利嘉股份的租金收入仅有1271.5万元，毛利仅233万元。而2005年上半年该项收入的毛利还不足57万元，这与2.53亿元的投资相差甚远。

　　看来，利嘉集团置换给上市公司的部分资产盈利能力差强人意。这似乎与陈隆基仍然脱不了干系。

　　公司最近公告，利嘉股份大股东已将所持的全部境外法人股(占总股本43.17%)质押，看来大股东的资金状况也是个问题。