关铝股份结盟中铝 中铝扩张面临整合课题

　　□晨报记者 曹西京

　　澄清公告言犹在耳，关铝股份(资讯 行情 论坛)(000831)与中国铝业的合作便浮出水面。昨天关铝股份宣布其20万吨电解铝项目与中铝合资。分析人士认为，中国铝业参与该项目意在关铝股份，考虑到尚在洽谈中的焦作万方(资讯 行情 论坛)，以及目前旗下的兰州铝业(资讯 行情 论坛)、山东铝业(资讯 行情 论坛)和包头铝业(资讯 行情 论坛)3家A股公 司，如何整合将成为中国铝业今后不得不面临的重要课题。

　　盘活关铝资产

　　昨天关铝股份公告，公司与中国铝业签署合同，双方将共同投资10亿元成立山西华圣铝业有限责任公司。其中关铝股份以20万吨电解铝项目的全部经营性净资产计4.9亿元出资,占注册资本的49%；中国铝业以现金5.1亿元出资,占注册资本的51%。

　　据悉，早在2001年，关铝股份就决定在原有11万吨生产能力的基础上，筹建20万吨(年实际生产能力为22万吨)的电解铝生产系列及相应的烟气干法净化设施，总投资额23.85亿元。其中，固定资产投资22亿元，铺底流动资金1亿多元。全部达产后，关铝股份成为国内单产最大的电解铝生产基地。

　　在项目2002年7月建设之初，关铝股份得到工商银行总行10亿元贴息贷款，公司曾计划增发1亿股募集资金再投入，但由于种种原因未果。但随着2004年国家对电解铝行业加大

宏观调控力度，公司20万吨项目成为沉重包袱。截至2005年10月底，20万吨工程项目共投入资金18.07亿元，还有4.21亿元未投入(不含铺底流动资金)。目前除部分辅助配套工程未完工外，其余工程已全部建成，整个工程计划在2006年3月份开始投入运行。但由于电力紧张等原因，关铝股份原有的电解铝产业也开始走下坡路。在三季报中，关铝股份称“根据目前电解铝的主要原料氧化铝粉价格上涨，同时电力涨价等因素，公司预测2005年1-12月份的净利润比去年同期下降幅度将超过50%。”

　　山东铝业日前公告，其主导产品冶金级氧化铝出厂价由4660元/吨提高到5200元/吨(含税)。业内人士称，按目前成本，关铝股份20万吨电解铝项目既便完工投产，也几无利润空间。何况公司后续资金难以筹措，与中国铝业联手，有利于关铝股份盘活资产，也给了中国铝业低成本扩张的机会。

　　中铝大举扩张

　　中国铝业是我国最大的氧化铝和电解铝生产企业。据悉，其已垄断国内98%的氧化铝生产，产量达850万吨，而电解铝生产仅为134万吨。现在氧化铝价格的节节上涨和国家收紧电解铝投资的政策无疑给了中国铝业良好的扩张时机。

　　就在前不久，中国铝业宣布将在年底前落实1-2个包括A股公司在内的收购项目。目前关铝股份11万吨电解铝生产所需的50%氧化铝粉由中国铝业山西分公司供应。

　　分析人士称，如中国石油一样，中国铝业可能通过兼并收购，力争氧化铝、电解铝一体化生产，减轻产业周期波动带来的冲击。将关铝股份20万吨电解铝项目纳入囊中后，中国铝业可能最后将控股关铝股份。但在股改和拟发行A股的情况下，中国铝业将如何盘活旗下上市公司，值得投资者关注。

　　但关铝股份的张策表示，目前双方还没有转让股权意向。由于此前一直在忙于20万吨电解铝项目，公司股改还没有提上议程，合作落实后，股改也差不多要开始了。