用认沽权证倒逼债转股 华菱管线股改一箭双雕 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年12月06日 02:04 每日经济新闻 | |||||||||
分析人士认为,该方案有可能使华菱管线(资讯 行情 论坛)实现零成本股改,并除去可转债这颗眼中钉 岳敬飞 刘俊 每日经济新闻 昨日,华菱管线推出了股改方案,方案为第一大股东华菱集团(国有)及第二大股东
华菱管线董事长李效伟表示,“这是一份迄今为止沪深股市最复杂、不确定因素最多、完全市场化的方案”。而市场人士认为,此方案很有可能实现非流通股股东、流通股股东与上市公司多赢的局面,特别是华菱管线的两大非流通股股东可能会以零成本完成股改,并消除公司一直担心的可转债回售问题。 对价方案由市场决定 截至昨日,沪深两市已有300多家上市公司推出股改方案,对价方式均由非流通股股东提出,再到股东大会上进行表决,流通股股东只能通过投票来表明自己的态度。但华菱管线的股改方案首次改变了这一习惯做法,流通股股东获得多少对价,并不由非流通股股东决定,而是取决于华菱转债持有人的态度。华菱转债持有人是否选择转股及转股数量,将直接影响流通股股东所获对价的多少,是获赠具备投机价值的认沽权证还是只有一般保底意义的认沽权利。 据了解,华菱管线流通股股东到底获得怎样的对价,将根据市场状况有三种可能:其一,根据债转股情况,如果方案实施股权登记日流通股规模小于712328432股,流通市值不到30亿元,每10股获派8份认沽权利;其二,如果大于712328432股,流通市值达到30亿元,则每股派发比例计算公式为,569862746份/登记日流通股总数;其三,若可转债全部转股,则每10股流通股获付6.3份认沽权证。 转债持有人参与博弈 目前,华菱管线有17.1亿元可转债尚未转股,公司流通市值约为24.46亿元。而根据深交所对发行权证的相关规定,股改上市公司最近20个交易日流通市值不得低于30亿元。因此,华菱管线大股东最终派发的是认沽权证还是认沽权利,将完全取决于转债持有人对转股的态度。 据了解,前一段时间华菱管线曾经与转债持有人发生过“可转债回售纠纷”,市场低迷,股价表现不佳,公司也一直担心最终不得不回售的局面产生。 一位分析人士表示,华菱转债目前的转股价为4.4元,远低于其停牌前的收盘价4.75元,而且转股还能获得权证,看着最近持续火爆的权证市场眼红心热,持有人选择转股的可能性极大,也就是说,华菱管线股改派发认沽权证的可能性很大。 兴业证券转债分析师熊奇表示,目前华菱转债转股价与正股股价之间有一定差价,经测算华菱转债转换价值在107.95元左右。鉴于目前权证一上市就涨停的现状,考虑到行权价因素,预计华菱权证开盘价在0.5元左右,而每张转债可转22.725股,全部转股可获得14.32份权证,这样每张转债可获得7.16元的超额收益,转债价值在112.51元左右。 “可能产生的局面是,华菱转债在12月15日复牌时将异常火爆。”一位参与华菱管线股改方案设计的人士告诉《每日经济新闻》。华菱管线还存在券商创设权证的可能,公司总经理曹慧泉表示,“我们欢迎券商创设公司权证,可以促使股价回归。” 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |