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TCL启动股改 李东生称已过艰难期


http://finance.sina.com.cn 2005年12月03日 13:50 经济观察报

TCL启动股改李东生称已过艰难期

  本报记者 周涛 刘粤 深圳报道

  当股改进入第11批时,TCL集团(资讯 行情 论坛)开始入场。

  由于股改将稀释非流通股股东的权益,当TCL正在酝酿股改时,TCL前董事、副总裁吴士宏抛出了手中持有的TCL集团股份;而当TCL将其股改的对价水平提高到10送2.5时,TCL的
多家外资股东并未完全同意这一方案。不过,政府的主导化解了这一难题:TCL集团的大股东惠州市投资控股有限公司决定代为垫付对价款。

  市场更关注的是,TCL集团的巨额亏损与全球业务整合。对此,TCL集团总裁李东生表示:TCL已经度过了最困难的阶段。

  政府主导的股改

  在TCL股改方案还未正式对外公布时,吴士宏就抛出了手中持有的TCL的股份。这也预示着TCL股改将会面临的一系列难题的开端。

  2002年淡出TCL后沉寂3年的吴士宏再度闯入公众视线。11月28日,TCL发布其股权分置改革说明书,明确表示“非流通股股东吴士宏不同意参加股权分置改革”,并拟将其名下1008万股自然人股转让他人。转让完成后,吴士宏不再持有TCL公司的股份,目前股权过户手续正在办理之中。

  根据TCL的股权分置改革说明书,吴士宏与受让人协商一致后承诺:若在股改实施日前完成过户手续,则由上述受让自然人执行相关对价安排;若在此之前无法完成过户手续,则由吴士宏执行相关对价安排。

  对于吴士宏在股改前抛出持有的TCL集团股份,国信证券家电行业研究员王念春分析认为,吴士宏的行为可能表明两点:不赞成股改,或者是不愿意支付对价。

  11月28日李东生在TCL集团股改沟通会上称,TCL股权多元化为股改的协调增加了难度。

  目前,吴士宏的股份已经有人接盘;而TCL目前10送2.5的对价水平仍然未取得多家非流通股股东的同意。根据TCL的股权分置改革说明书,南太电子(深圳)公司、飞利浦、东芝、住友等6家非流通股外资股东未明确表示同意参加本次股改。

  李东生称对6家外资股股东还未明确同意表示理解。TCL集团董秘王红波对记者表示,外资股股东都是在2001、2002年进入TCL集团的,当时TCL集团还未上市,风险也是很高的。第三季度TCL的每股净资产只有1.58元,几年下来的回报也不高。

  另据王红波介绍,目前10送2.5的方案是经深交所建议后调整的,此前的方案外资股东已经表示同意,只是调整之后的方案外资股股东还未明确表态。

  而一位证券公司的业内人士表示,之前TCL集团的股改方案为10送2。该人士分析,TCL在正式公布方案前就调高其对价水平,显然是希望体会其积极配合股改的姿态。

  尽管如此,TCL集团大股东的行为足以化解这些难题。根据TCL的股权分置改革说明书,TCL集团控股股东惠州市投资控股有限公司同意对该部分股东(即6家外资股东)垫付对价款项。惠州市投资控股公司占TCL集团25.22%的股份,位列第一大股东。

  王红波表示,如果按目前的股改方案,惠州市投资控股公司在股改后的股份将会降低至21.28%,仍然为TCL的第一大股东。

  尽管从政府到TCL集团及其员工,都对股改做出了努力,王念春仍认为,基于TCL集团目前巨额亏损的状况,流通股股东可能对其对价水平有更高的要求。

  扭亏仍是考验

  分析师认为,TCL集团股改能否顺利通过流通股股东的表决,可能取决于投资者对其未来的预期。“换言之,TCL明年能否全面扭亏将是关键因素,投资者希望对此有个清晰的判断。”

  实际上,受让吴士宏股份的10名自然人都是TCL集团内部人士,包括易春雨、史万文等多名高管。国信证券的王念春称,这表明这些人士对TCL未来的发展有良好的预期。通过接受吴士宏的股份,并在股改完成前顺利过户,10位接受受让股份的自然人将代替吴士宏支付对价。

  另外一个利好消息是,有战略投资者有意加入TCL集团。11月28日TCL的股改说明书显示,有战略投资者正在与大股东惠州市投资控股公司洽谈,有望年底达成协议。媒体报道称,摩托罗拉可能以战略投资者身份入场并参与重组TCL手机业务。

  针对目前的亏损困境,李东生11月28日称:“TCL已经度过了最困难的阶段。”

  TCL集团第三季度报告显示,公司当季亏损4.46亿元,前三季度亏损总额达11.39亿元。

  李东生表示,亏损主要来自移动业务以及TTE重组的亏损。今年7月中旬,TCL出资1.07亿港元收购了汤姆逊在合资公司TTE中的股份,并寄望通过重组扭转TTE的困境。

  “去年上半年TCL移动盈利3亿元,下半年就亏损了。实际上TCL手机一直存在很大的潜在亏损。存货很多被认为是手机业务亏损的主要原因。另外,李东生坦承手机业务下滑的主要原因是核心业务能力缺失。”李东生认为,2003、2004年没有出现推出非常成功的机型,根本原因就是产品研发的核心能力上没有突破。

  在过去的一年里,TCL移动业务一直在进行业务重组与调整。首先,为节省成本TCL通讯精简了欧洲的组织结构,并整合了全球的研发、采购、

供应链,重新制定了产品定位和研发方向。另据李东生表示,TCL将大力投入手机业务外销,而
阿尔卡特
的专利为TCL通讯进入海外市场提供了极大的便利。

  虽然身处困境,李东生对未来仍充满信心:“手机业务和TTE整合将会在明年实现盈利。”李表示,一年多以来与TTE整合已经取得了一定的成绩。目前欧洲业务开展得不错,汤姆逊品牌彩电在欧洲市场占有率进入前五名,达6%,美国业务至少比去年减亏5000万美元。


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