万科权证创设节奏将受控制 T+2日方可进行交易

　　“这个规定主要是控制了供给的节奏。从已有的权证品种的实践看，投资者形成炒作风之后，往往不顾及对应正股的情况，但是对供给量，市场却非常敏感。”

　　本报记者 蒋飞 发自深圳

　　券商扎堆创设权证的情况，今后可能不会再出现。在深交所今日发布的《关于证券公 司创设权证有关事项的通知》(下称《通知》)，对券商创设权证的行为进行了具体的规定，其中最引人注目的是对每日创设权证数量和创设总量进行了限制。

　　业内人士表示，以目前的经验来看，市场已有权证的价格走势对正股的相关性并不明显，却对供给量的增加十分敏感。因此交易所限制权证供给将有助于权证市场的稳定和长期发展。此外，针对认沽权证大量创设后可能造成的无法行权的问题，《通知》对创设总量也予以了限制。

　　深圳某基金公司金融工程研究小组负责人对《第一财经日报》表示，深交所发布的《通知》规定，券商当日创设权证的数量不能超过首次发行量的50%，而如果首次发行量在6亿份以内，则是创设数量不超过3亿份。如万科(资讯 行情 论坛)认沽权证(038002.SZ)的首次发行量是21.4亿份，按该规定，其当日可创设数量不得超过10.7亿份。

　　这位负责人评价说：“这个规定主要是控制了供给的节奏。从已有的权证品种的实践看，投资者形成炒作风之后，往往不顾及对应正股的情况，比如武钢蝶式权证出现同涨同跌的情况。但是对供给量，市场却非常敏感。当仅有约4亿份的武钢认沽权证(580999.SH)突然面对11亿份以上新增供给冲击时，该品种开盘就被打成跌停。”

　　而深圳投资人任维杰则评价说，掌握供给节奏有助于权证市场的长期稳定发展，“股权分置改革中推出权证这一创新产品是一个不错的选择，但是过度投机造成的热炒和供给量突然增大造成的大跌都会对权证市场造成伤害，甚至会造成投资者的远离。因此适当控制创设节奏是明智的。”另外，对于深交所对权证创设总量的规定，任维杰说：“对于认购权证来说，由于券商需要锁定正股作为履约担保创设权证，因此认购权证的创设数量不可能超过券商所能买到的正股总额。但是对于认沽权证，如果不加限制，券商只要有现金就可以用来锁定和发行认沽权证。因为认沽权证到期后是要以正股行权的，而不是采取补差价的方式，这就会造成持有人可能出现买不到足够的正股来行权的情况。”

　　因此，按照这种解读，他表示，对于万科认沽权证来说，由于大股东华润是按照10送8的比例向流通股股东派送了权证(华润所持少量流通股未参与)，因此券商可创设的比例按规定又不超过流通股的20%。

　　最后，深交所在《通知》中规定，交易所同意创设人申请的当日(T日)将予以公告，而创设人则必须在T＋2日方可将所创设的权证上市交易。“这个规定给市场预留了消化和理解的时间，并充分权衡买入和持有权证的风险。”上述基金金融研究小组负责人表示。