首家G股公司二级市场回购流通股方案今日出炉

　　上海证券报 记者 何军

　　G华海昨日收盘价9.8元，董事会认为公司投资价值被严重低估，拟以不超过12.1元/股回购流通股

　　首家G股公司回购方案今日出炉。

　　G华海(600521)今日披露，公司拟用自有资金以不超过12.1元/股的价格，回购不低于500万股、不高于1000万股的社会公众股，回购期限为回购报告书公告之日起6个月内，公司将根据股东大会和董事会授权，在回购期限内根据市场情况自主决定购买时机。

　　G华海8月16日完成

股权分置改革，近两个月以来，公司股价持续下跌，昨日收盘价为9.8元，累计跌幅达到了33%。公司董事会认为，目前的

股票价格表现与经营状况不相符，公司的投资价值被严重低估，有损全体股东的共同利益，有损公司的形象。通过股份回购使公司价值得到提升，有利于保护投资者特别是社会公众股东的利益，维护公司资本市场的形象。

　　参照国内外证券市场化学原料药行业上市公司市盈率水平，结合公司经营状况，G华海确定本次回购价格不超过每股12.1元。

　　公开资料显示，G华海2003年上市以来，保持了较快的发展势头，2003年、2004年，公司净利润年增长率分别为58.4%和53.23%。截至2005年第三季度，公司总资产为8.81亿元，所有者权益为7.72亿元，公司资产负债率为12%。公司经营活动产生的净现金流为4026.9万元，公司货币资金余额1.876亿元。

　　G华海预计此次回购资金将不超过1.21亿元，约占货币资金比重的64.50%，占流动资产的比重为23.85%。董事会认为，由于公司资产负债率较低，且有1.8亿元的银行授信额度尚未使用，公司可根据实际情况作相应的资金安排，回购资金的使用不会影响公司经营活动的现金需求，回购完成后公司的现金流仍可以满足正常的生产经营活动。

　　根据测算，本次回购完成后，G华海每股收益提高约4.75%，净资产收益率提高约18.17%。同时，公司资产负债率提高约1.91个百分点，回购后流动比率约4.22倍，速动比率约2.81倍，仍能保持良好的流动性和偿债能力，对公司债权人利益不会造成损害。

　　本次回购的独立财务顾问招商证券认为，近两个月来，G华海股价持续下降，给公司股东带来损失，通过现金流折现估值、市盈率估值方法比较分析，公司的合理估值区间在11.2元-12.50元之间，当前的股价已被低估。

　　目前，已有邯郸钢铁、银基发展、山鹰纸业、华电

能源、华菱管线等多家公司推出了回购方案，但只有邯郸钢铁一家获得了证监会的批准。