双份精彩：G武钢赚面子 中青旅乐银子

　　G武钢股价稳定攀升、权证双蝶振翅，在不经意间成就了双份的精彩

　　□ 本报记者 张歆

　　G武钢600005股价稳定攀升、权证双蝶振翅无疑是近一段时间以来市场最赚眼球的精彩，同时，G武钢也在有意无意之间成就了另一份精彩：中青旅(资讯 行情 论坛)600138作 为G武钢的前10大流通股股东中唯一一家榜上有名的上市公司，左手拿着质高价低的A股，右手握着惊喜连连的权证，投资收益近在咫尺，想不心花怒放都难。中青旅有关人士也表示，该公司由专门的投资小组负责有关G武钢A股和权证的短期投资，公司利益最大化自然是投资的核心目标。

　　武钢对价相当于10送5？

　　根据武钢的股改方案，流通股股东每持有10股流通股将获得武钢集团支付的2.5股股份、2.5份认购权证和2.5份认沽权证，其中，每份认购权证可以2.90元的价格，向武钢集团购买1股武钢股份(资讯 行情 论坛)的股份；每份认沽权证可以3.13元的价格，向武钢集团出售1股武钢股份的股份。由于现在并未到行权的期限，因此流通股股东只能通过交易权证来实现获利了结。

　　江苏天鼎秦洪指出，蝶式权证上周三上市以来，价格最高分别达到1.874元和1.87元，也就是说，2.5份认购权证和2.5份认沽权证的价值最高达到9.36元。按照G武钢公布股改方案前的停牌收盘价3.45元/股计算，流通股股东每10股可以获得的这9.36元约折合2.71股。按照权证的最高价格计算，武钢的整体对价超过了10送5。而10送5对于像武钢这样的大盘蓝筹公司来说，截至目前毫无疑问是最高的。

　　中青旅理论盈利约0.1元

　　中青旅是G武钢的第四大流通股东，截止2005年11月股权分置表决日，中青旅持股数为3276万股，与三季度末持有数相等。经过股改后，G武钢又分别获得819万股的A股、认购权证和认沽权证。

　　上周一，武钢股份复牌，周三蝶式权证上市，价格均出现大幅上涨。假设中青旅一直持有A股以及蝶式权证，且数量暂时保持不变，截至上周五(A股收盘价为2.91元、武钢JTB1(资讯 行情 论坛)为1.52元、武钢JTP1(资讯 行情 论坛)为1.86元)的一周内，该公司短期投资帐户可以获得的盈利高达3384万元(其中权证贡献2768万元)。中青旅的总股本为26700万股，盈利折合每股收益约为0.1267元。

　　目前，G武钢A股价格和权证价格较股改以来最高价位略有下滑(昨日，A股收盘价2.87元、武钢JTB1为1.27元、武钢JTP1为1.13元)，如果中青旅持股和持权证数量仍旧保持不变，其将相应减少盈利分别为163.8万元、204.75万元、597.87万元。也就是说，中青旅目前账面的浮赢仍然可以达到2417.58万元，折合每股收益约为0.09元。

　　资料显示，中青旅2005年前三季度实现净利润3620万元，每股收益0.1356元。业内人士指出，虽然权证易于暴涨暴跌的属性将导致盈利绝对数的波动，但中青旅短期投资收益帐户由三季度的亏损转为盈利应无疑问。该公司有关人士也表示，“为了让投资能够带来更多的回报，不会硬性给投资小组规定投资的操作时间，一切看市场情况而定”。而且，“该公司一旦预计业绩大幅增长50%以上，将会按照交易所要求正式发布公告”。

　　除了从武钢股改中获益良多，研究报告显示，中青旅主营业务方面也是亮点频现：

　　其一，旅游业务增长迅猛、优势凸现。该公司前三季度主营业务收入和主营业务利润增长率达到38%，其中旅游业务收入14亿元，比去年同期增长34.7%，毛利率连续两年保持上升势头；其二，该公司投资建造的中青旅大厦地处北京市东城区政府推出的东二环交通商务区，建筑面积65000平方米，目前内装修已经基本完工，除了50%自用外其他用于出租，已经入驻和即将入驻的商家包括中石油(资讯 行情 论坛)、中海油(资讯 行情 论坛)、北京移动、中国电信(资讯 行情 论坛)、人保、保利集团等各大企业总部。明年可为公司节约办公楼租金成本近1000万带来新增净利700-800万元。2007年随着出租率增长，预计仍可提供约2500万元的收入增量；其三，中青旅于10月12日公告投资9600万元收购深圳市山水酒店投资管理有限公司51%的股份。山水酒店公司预计2006年可实现营业收入6500万元，净利润2000万元。虽然，山水酒店对公司利润贡献不会十分巨大，但如对公司原有旅游销售渠道及山水酒店平台进行良好整合，将易于达到共赢效果。

　　当然，以一时的权证价格来测算武钢对价水平和中青旅盈利能力确实不够准确、完整。但是，随着股改的进一步展开，持有其他上市公司流通股的上市公司也将被陆续的推到市场的前沿。相信，通过不断地创新，“赚面子和乐银子”的双份精彩将来远不仅存在于G武钢和中青旅之间。