G民生：增发H股 变脸私募洋股东

　　□ 本报记者 潘红敏

　　“公司资本金补充问题将通过16亿元次级债及向外资股东定向增发实现，而原本计划发行的H股不再实施的可能性较大。”对于民生银行(资讯 行情 论坛)资本充足率问题，某知名证券行业金融分析师这样判断。

　　“我们在寻求各种方式解决资本充足率问题。”G民生某高管在接受记者采访时如是说。

　　资本充足率之痒

　　11月22日，G民生600016公告，董事会会议审议《公司金融债券发行方案》决定发行总额不超过人民币300亿元，债券期限为3年、5年和10年公司债券。

　　同日，G民生还公告称，股东大会同意公司发行总额不超过16亿元的10年期次级债券。此债券经中国银行业监督管理委员会批准后可全部视作银行附属资本纳入资本充足率的计算。

　　银行为何这么大的资金需求？简单一句话是补充资本充足率的需要，是目前银行生存环境所迫。我国目前商业银行仍以信贷业务为主，利息收支占总收支的比重基本上在70%以上。民生银行是我国增速最快的上市银行，其2002年至2004年的净利润增长率分别为37.93%、56.05%和46.52%。随着

宏观调控效果显现及我国经济增速回落，其增长率仍可达到25%左右。与此相适应，公司必然对资金产生较大需求。

　　而据兴业

证券任壮分析，三季度，各上市银行的存款增长率基本保持相对平稳，但在贷款方面，却出现了招商银行(资讯 行情 论坛)、浦发银行(资讯 行情 论坛)贷款增速放缓，而民生银行、深发展(资讯 行情 论坛)贷款增长加快的“有快有慢”的情况。除招商银行资本充足率在9%左右外，其他银行的资本充足率均徘徊在8%标准的边缘或低于标准。招商银行、浦发银行的不良贷款指标表现相对稳定，民生银行的逾期贷款增幅比较明显，华夏银行(资讯 行情 论坛)、深发展逾期贷款则有所下降。

　　由于次级债发行额度不得超过核心资本的50%，16亿元数额是根据05年末核心资本计算的上限，以解公司中期资本充足率仅8.03%的燃眉之急。如果年内得以实现，将使年底资本充足率达到8%以上。

　　就民生银行而言，去年的资本充足率因发行次级债而顺利过关，资本充足率为8.59%。如果今年G民生再借次级债而过资本充足率之关，G民生真是运气不错。

　　H股成鸡肋？转型是必然

　　作为第一家完成股改的上市银行，完成股改后，公司便着手进行向外资定向增发计划。目前进展至有兴趣的外资股东递交竞标书阶段。预计12月上旬完成初选，12月下旬开始尽职调查，2006年1季度实现入股资金到位。

　　预计发行股数近似H股计划发行数，由2-3家外资股东持有，发行价格为市价。发行完成后，民生银行PE将从2005年的10.45倍上升至10.93倍，但PB将从2005年的1.76倍下降至1.40倍。目前的障碍在于，由于增发不可对内资股东进行，原有大股东股权比例将因为增发而摊薄。据称，公司考虑用未来增持权协议解决。

　　“由于H股发行价格可能没有定向增发的价格高，因此H股发行可能在2006年1月8日到期日后自然放弃，这对现有股东较为有利。”该券商人员说。

　　但核心资本补充是公司未来增长的关键。与次级债不同，核心资本不需还本付息，是公司稳定的资金来源，为公司长期的稳定发展提供支持。同时，由于公司次级债规模已接近核心资本50%的法定上限，且均为10年期，如果核心资本得不到扩充，附属资本补充也将遇到瓶颈。

　　在这点上，G民生也感受到了紧迫。“今年在这儿融点儿资，明年在那儿融点儿资，使得我们疲惫不堪，所以我们要跟国际商业银行接轨、竞争。”“评价商业银行不仅仅是规模问题，还要评价商业银行市值高低、风险管理能力、业务结构的合理等，这些都促使我们进行转变。”洪崎表示，要解决资本充足率与银行发展之间的矛盾，就必须调整银行业务结构和资产结构，改变经营方式，发展一些节约甚至不消耗资本的业务，零售业务则是很好的选择。

　　零售银行　洋狼环伺

　　11月28日，继2003年在上海开出首家分号落地中国后，跻身于全球财富500强的荷兰银行，设立了其在华的第四家支行——北京东方(资讯 行情 论坛)广场支行。京城地产大亨华远房地产老总任志强成为荷兰银行北京支行的首位客户。

　　“我也做过国内银行的贵宾，但国内银行更多的是让你存更多的钱，他们吃利差，而外资银行则更多考虑如何帮助客户赚钱，且私密性好。”或许他的话有点过激，但“我们现在已有20多位重量级客户。”荷银东方广场支行张秋林的话更应引起内资银行的警惕：洋狼毕竟是强壮的。

　　在这一点，花旗银行亚太区前CEO、现皇之杰投资集团董事长夏保罗更强调，2006年将是洋狼们的“真刀真枪年”，而洋狼们永远要“吃蛋糕上的奶油”，所以消费银行是他们进攻的首选之地。

　　据北京市银监局副局长杨丽萍透露，自1979年第一家外资银行机构——日本输出入银行经批准进入北京设立代表处，正式拉开外资银行进入北京金融市场序幕后，自改革开放以来的25年间，北京已经发展成为外资银行的乐土，尤其是在北京东边的CBD、西边的金融街(资讯 行情 论坛)、北边的中关村(资讯 行情 论坛)区域发展迅速，目前已经有27家外资银行在北京设立了分行，有6家外资银行设立了支行。