农产品股权激励暗藏玄机 高管可能空手套白狼

　　本报记者 匡志勇 发自深圳

　　11 月25 日，农产品(资讯 行情 论坛)(000061.SZ)的一纸公告告知所有股东：公司高管层的股权激励计划以100%的通过率获得股东认可，成为首家获得国资部门同意实施股权激励的国有控股上市公司。普通投资者或许并没有想到，在表决内容中一笔带过的激励基金制度的存在，农产品高管或许存在“空手套白狼”机会，在付出0.8元/股的风险保证金后,可 能因此而获得行权价为3.5元/股的2620.44万股激励股权。

　　在11月24日的股东大会上，农产品《关于公司股权激励计划管理办法的议案》和《关于公司股权激励计划实施细则的议案》都获得全体出席股东100%的支持。这两项议案中都提到一项激励基金制度，主要内容包括农产品高管购买激励股票的资金来源包括激励基金以及激励对象自筹资金。公司业绩在达到相应净利润指标后，公司可以提取一定比例的激励基金用于奖励管理层及业务骨干，该激励基金须用于缴纳认股款，激励基金的提取比例由董事会决定。

　　农产品在股改时提出的股权激励措施大致如下：在股改的同时，除深圳国资委外其他中小非流通股股东将50%的股权共2620.44万股作为农产品高管的股权激励股票。公司高管须提前缴纳0.8元/股的风险保证金，在完成一定的业绩后，高管有资格以3.5元/股的优惠价格认购激励股份。所谓股权激励本身，是指高管以优惠价格认购股份，获得与市价之间的差价收益。而农产品则在股权激励同时，推出了激励基金，公司高管在获得一定业绩时即可获得奖励用来购买激励股份的资金。也就是说，农产品的高管除了提前支付的0.8元/股风险责任金外，有可能分文不出，由公司出资为其买入激励的股份。

　　农产品董秘陈小华告诉《第一财经日报》，公司对高管层设立激励基金制度在许多上市公司都存在。目前，农产品的奖励标准是在董事会制定的净利润业绩标准上，达标部分按照6%比例提取，超额利润部分按30%的比例提取。陈小华同时也承认，尽管激励基金制度在公司由来已久，但并没有真正全部实现过。2003年公司全体高管获得的奖励基金最多，为400多万元。

　　根据公开信息，农产品高管获得激励股票认购权的业绩标准为：2005年度净资产收益率不低于2.5%，2006年度净资产收益率不低于4.5%，2007年净资产收益率不低于6%。此外，公司还设计了一条条款为公司高管留了一扇后门，如果上述三条没有全部达到，只要三年连续盈利且三年盈利总额不低于1.82亿元，公司高管也可以行权认购股份。而公司激励基金的业绩指标以上述内容为基础，也就是说，农产品高管只要能行权认购股票，就可以获得一定额度的激励基金。

　　陈小华称，按照公司划定的考核标准，如果要获得认股款全额的激励基金，公司3年内需要获得3.8亿元左右的净利润。这对公司目前的状况来说是有非常大难度的。因此激励基金只能够支付小部分认股款。

　　深圳本地券商一位行业分析师称，如果从整体行业水平来看，农产品划定的净利润指标都不是非常高，但是比较农产品自身去年0.75%的净资产收益率还是有较大提升。问题是，既然涉及需要公开的股权激励计划，农产品股权激励基金的具体提取比例和提取方式，也应该向投资者公示。