TCL股价出现重大悖论 对价除权后股价不如*ST股

　　本报记者 匡志勇 发自深圳

　　TCL 集团(000100.SZ)高管昨日透露，TCL集团(资讯 行情 论坛)股改方案上周六紧急修改，对价水平由10股送2股提高到10股送2.5股。有市场人士称，TCL股价出现重大悖论，对价除权后，将低于部分*ST股票。

　　“TCL集团对价水平在公布前已经提升过一次了。综合考虑TCL集团股权分散、股东结构现状，TCL集团非流通股股东难以承担过高的对价，希望投资者能理解。”昨日中午，李东生在深圳召开的TCL集团

股权分置改革说明会上说，TCL集团最初准备的方案并没有10股送2.5股这么高，在上报深交所后，交易所从市场普遍对价预期考虑，建议TCL提高对价。TCL集团董秘王红波透露，TCL集团初步对价方案是10股送2股，深交所建议10股送2.5股，上周六广东国资系统开会后大股东才最终临时决定提高到10股送2.5股。事实上，新对价方案除了和第一大股东惠州市投资控股有限公司商量过外，还没来得及和管理层外的其他非流通股股东进行沟通。此前和境外法人股股东沟通时，都是以10送2的比例沟通的。

　　李东生称，公司股权比较分散，第一大股东惠州市投资控股有限公司目前持股25.22%，执行对价后持股比例只有19.52%，如果进展顺利，在股改实施前还要出售一部分股权给新引进的战略投资者。此外，公司的境外法人股股东，尽管能理解股权分置改革，但是对付出股份难以理解。综合考虑，非流通股股东难以付出过高的对价水平。

　　TCL集团股改说明书中提到，股东吴士宏不愿意参加TCL集团股改，今年11月18日吴士宏与集团10位员工签署股权转让协议，将1008.47万股期权股份出售给10位自然人，至于转让价格并没有披露。昨日，TCL集团董秘王红波接受记者咨询时以这是股东之间的私事为由，拒绝透露转让价格。在世纪交替之际，吴士宏以微软中国总经理的身份在深圳出任TCL集团副总裁职务，30个月后黯然离去，最后的纪念就是这1008.47万股期权股份，如今吴士宏已经彻底与TCL划清关系。

　　深圳本地一家投资咨询公司人士介绍，从送股角度考虑，TCL集团对价水平并不是非常理想，但是如果综合考虑其股价水平，市场投资者应该能接受其方案。停牌前，TCL集团收盘价为2.34元,送股自然除权后仅仅为1.87元/股。停牌前3个交易日,其股价还只有2.07元/股，而许多*ST

股票都要高于这个价格。例如*ST 华发(000020.SZ)、*ST 天然(000683.SZ)、*ST 古井(000596.SZ)昨天收盘价都要高于TCL集团，如果不是因为股改停牌前连续3天的大幅上涨，TCL集团股价自然除权价就和每股净资产差不多了。该人士认为，TCL股价已经出现重大悖论，TCL集团的投资价值总不至于比那些重组渺茫的*ST股票还要差吧。