王府井或将为7-Eleven埋两年单

　　本报记者 田爱丽 发自广州

　　王府井(资讯 行情 论坛)(600859.SH)日前与北京首联商业集团有限公司签订股权转让协议，拿下7-Eleven(北京)有限公司25%的股份。由于公司以百货为主业，收购行动难以为集团资源带来协同效应。为此，公告发布之后，股价涨幅平稳。

　　目前，7-Eleven北京公司尚在起步阶段，今年上半年已亏损700万元。行内人士认为，就目前北京便利店市场的培育状况，王府井至少还要替7- Eleven埋单两年。

　　7-Eleven是全球最大的连锁便利店，1996年以特许身份进入中国内地市场，并形成华南、华北和华东三大市场板块。华南地区的经营权由香港牛奶公司获得；华北地区的经营权则归7-Eleven的大东家日本伊藤洋华堂所有。

　　“2001年，牛奶公司拿到了中国内地发展便利店的第一个牌照，至今在广州、深圳、

东莞等地已开出超过230家门店。7-Eleven进入华北较晚,拓展速度缓慢，包括北京、天津、河北等地在内，总开店数在50家左右。其中北京共有27家。”一位与7-Eleven接触密切的人士向记者透露，根据7-Eleven当初的规划，未来5年内北京将开设500家便利店。但具体实施过程中,速度明显滞后。“北京之前没有便利店业态，无论是7-Eleven还是消费者都在摸索阶段。另外，北京四季分明，消费者除夏天外其他季节晚上消费趋势不明显，这在不同程度上影响了成熟商业模式的确立以及盈利状况。”

　　据悉，7-Eleven (北京)2004年开业当年亏损959万元，2005年中期亏损700万元，毛利率分别为21%、25%。国信

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零售业资深分析师谭丽表示，按照预期未来几年7-Eleven(北京)的损益情况，王府井受让25%的股权后，将要承担来自7-Eleven(北京)的投资损失。2006年如果7-Eleven(北京)维持与2005年相当的亏损规模，王府井将按比例承担约400万~500万元的投资损失，折合EPS为0.01元，应该说短期内对王府井的利润构成一定的负面影响，但数额较小。

　　不过，7-Eleven(北京)的主要股东株式会社7-Eleven日本公司拥有成功的经营经验和优秀的管理人才。而且根据有关数据显示，北京去年人均年收入接近3000美元，以北京城区人口900万计算，北京至少需要近3000家便利店。但目前这一数字还不到400家,这表明北京便利店的市场潜力巨大。谭丽预计，当7-Eleven(北京)公司采取“高密度集中开办”的策略扩张地盘，2007年后将对王府井的利润产生正面的贡献。

　　但王府井在合资企业中只有25%的股份，没有话事权。同时，该公司以发展百货连锁为主营业务，因此，在内部资源整合方面难有协同效应。另外，此次7-Eleven(北京)公司的股权出让方首联集团目前财务状况较差，负债率高达85%，今年将发生1亿余元的亏损，接下去很快将出现资不抵债的情况。谭丽表示，估计王府井还将对首联集团旗下的其他质地尚可的商业资产进行收购，从而展开北京地区商业企业整合的序幕。为此，王府井对北京当地同业或相关业态企业的收购很可能成为该公司接下来的重要关注点。