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□ 本报记者 庄少文
深国商(资讯 行情 论坛)日前公告在通过多种途径和投资者进行了充分的交流和沟通的基础上在总结广大投资者的意见和建议的基础上并结合公司实际情况深国商股改对价方案维持10送3.5股不变。
深国商对价送出率为31.63%，远高于市场平均送出率18.43%，在全部263家股改公司中位居第18位。股改方案实施后，原国有股股东特发集团将持有股份比例将从19.03%下降到13.28%，成为公司第二大股东。由于股改而让出大股东地位，这在目前股改公司中可谓“空前”了。这种变化充分体现了深国商非流通股股东“尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”的要求，显示了非流通股股东彻底解决股权分置、使上市公司摆脱体制束缚而快速发展的诚意。
深国商于1995年9月首次公开发行5000万股B股，发行价格每股人民币1.64元，发行市盈率为4.86倍。1996年6月深国商首次公开发行2000万股A股，发行价格每股人民币4.78元，发行市盈率为13.5倍。虽然深国商发行期距今时间较长，但自其首次公开发行B股和A股后，至今未进行过再融资，并且自公司股票发行上市后，主要非流通股股东一直未发生变化，主营业务也未发生重大变化，仍以商业批发、零售业和房地产业为主。因此，以股票发行时的超额市盈率倍数为依据，计算非流通股股东所持股份获得A股市场流通权的对价水平，符合深国商的实际情况。
根据测算，深国商合理对价安排应该为10送3.05股。为了切实保障流通A股股东的利益，公司非流通股股东在其能够承受的范围内，一致同意将对价水平提高到10送3.5，比理论测算值高出14.75%。
深国商在对价方式选择上，采用了最为简洁、最易于理解的送股方式，直接给予流通A股股东以实惠。送股方式自股改以来，已成为最为流通股东尤其是个人投资者所接受的方式，也被众多业内专业人士认为是最适合个人投资者的方式。深国商在方式选择上充分考虑了市场的呼声，体现了流通股东的意愿。
深国商本次股改中，由大埔和昌化工有限公司持有的288万股的非流通股因各种原因无法支付对价。经非流通股股东反复讨论，最终决定由泰天实业代替这部分非流通股支付对价。同时，泰天实业还做出了代为支付承诺，避免了公司股改工作意外中断的风险，确保了股改的顺利进行，也充分体现了非流通股股东对广大流通A股股东负责、务实、诚信的态度。
此外，特发集团和泰天实业作为参与深国商本次股改的非流通股股东，承担了包括财务顾问费、保荐费、律师费、沟通推介费、媒体宣传费等与本次股权分置改革相关的费用。非流通股股东承担因股改而发生的全部费用，也表明非流通股股东推动股改工作顺利完成的真实愿望。
整体而言，深国商本次股权分置改革方案切实体现了“公开、公平、公正、诚实信用和自愿”的原则在对价设计上充分考虑了流通A股股东的利益体现了大股东的股改诚意对价安排公允合理。
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