北大荒：借股改之势振翅飞腾

　　———访黑龙江北大荒农业股份有限公司董事长姜夏

　　北大荒(600598)作为我国目前规模最大、现代化水平最高的商品粮生产基地和农业类上市公司，近日推出的公司的股权分置改革及定向回购方案，因解决大股东长期占用上市公司的问题，引起了广大投资者的热切关注。日前，笔者就公司的股权分置改革及定向回购方案情况、公司目前发展状况及公司未来的发展前景等投资者关心的问题，采访了北大荒董 事长姜夏先生。

　　笔者：请问在进行股权分置改革的同时，为何进行定向回购？

　　姜夏：在

股权分置改革的同时，公司采用定向回购控股股东持有的部分股份方式解决大股东资金占用问题，对流通股股东、非流通股股东和上市公司而言是一个多赢的方案。

　　第一、我们以股权分置改革为契机，通过定向回购一并解决公司为特殊的历史原存在的控股股东占用上市公司资金问题的问题，旨在保护广大流通股股东和上市公司的权益，使公司能剥离历史包袱，提高资产质量，为投资者创造更多的经济价值。

　　第二、回购完成后，公司总股本将下降，流通股股东的持股比例上升，公司每股收益、净资产收益率将有所提高，这不仅有利于公司

股票价格的稳定，而且还增强了流通股股东的话语权，提高了流通股股东分享北大荒成长带来的增值比例。同时有利于规范公司与控股股东的关系，进一步完善公司的治理结构。

　　笔者：北大荒股权分置改革对价安排的确定主要考虑了哪些因素？

　　姜夏：概括地讲，北大荒股权分置改革方案的制定主要考虑了以下几个因素：(1)流通股股东的利益保护程度；(2)非流通股股东的承受能力；(3)股份公司的股本结构、盈利能力、利润分配和融资情况；(4)实施股权分置改革后的预计股票价格；(5)非流通股股东对股份公司的资金占用情况等因素。总之，在制定股权分置改革方案时，已充分考虑到了各利益主体的要求，从而推出了我们认为能使各利益主体共赢的方案。

　　笔者：您如何评价公司股改的对价方案？

　　姜夏：与按合理市盈率法测算的10送2.49相比，公司的对价方案超过理论对价水平的16.5%，仅此一项非流通股股东就将多支付1,476万股，按方案实施后公司股票的理论市价计算将多支付5,166万元。因此，我们认为公司的对价方案是相对合理的，较好地保护了流通股股东的利益。

　　笔者：您如何看待非流通股股东的承诺？

　　姜夏：首先，这些承诺显示了非流通股股东对公司未来发展的信心。实际上，非流通股股东承诺的内容已超出监管机构要求的范围，是一种自愿性的额外承诺，充分表达了非流通股股东对北大荒未来的信心。

　　其次，这些承诺显示了非流通股股东的诚意，体现了对流通股股东权益的尊重。承诺有利于彻底解决控股股东占用公司资金问题、防范控股股东可能损害公司行为的发生，有利于维护公司流通股股东的权益。

　　再次，这些承诺显示非流通股股东对流通股股东利益的关注和保护。承诺有利于增加流通股股东的红利回报，有效地保障了流通股股东的权益。

　　笔者：通过近期与流通股股东的沟通，您觉得有何心得？

　　姜夏：北大荒的发展离不开广大投资者的支持，没有他们的支持，不可能有公司近年快速的发展，公司未来的发展同样离不开他们的支持。通过与投资者的沟通，我很受鼓舞，我们将更努力做好各项工作，给投资者更好的回报，我相信我们能够做到。

　　笔者：请您谈谈公司未来的战略发展规划？公司有哪些具体的战略措施？

　　姜夏：北大荒将充分运用上市公司灵活的经营机制，以农业为基础，以市场为导向，以农业高新技术研发与应用为手段，以实现利润最大化为目标，突出北大荒绿色产品的品牌优势，大力拓展以水稻为主的农产品精深加工业，实现种植业向农产品加工业、传统农业向现代农业的转变，使公司成为国内最大、国际有影响的农业高新技术示范基地、农产品精深加工基地、绿色(有机)产品生产基地和经营稳健、效益显著、成长良好的现代化农业企业。

　　我们为此制订了四大发展战略：

　　(1)农业产业化经营战略。近年来，按照农业产业化的思路，公司进行了一系列运作，如收购控股股东的米业、纸业公司的股权，与控股股东共同出资兴建"哈尔滨龙垦麦芽有限责任公司"等，这些项目将构成公司农业产业化的龙头支柱，为公司未来的增长和深度开发提供了条件和基础。

　　(2)科技发展战略。在种植业方面，公司目前科技贡献率已达到65%左右，今后这方面的重点是继续追踪吸收先进的农业技术，以此大幅提升效益水平。

　　(3)营销战略。公司将充分利用北大荒开发建设五十年积累的广泛的人文影响，以及公司规模大、产品均质等特点，进一步深度开发生产"北大荒"系列产品，叫响北大荒品牌，以品牌促进公司产品的生产销售以及经济效益的提高；公司将进一步强化产品销售网络体系建设，加强产品销售力度，扩大公司产品的市场占有率，将公司的资源优势转化为市场优势。

　　(4)绿色(有机)产品战略。公司将大力发展绿色(有机)产品，满足消费者日益增长的对营养、安全食品的需求，使公司成为绿色(有机)产品基地。

　　笔者：您对公司所处行业及北大荒的未来发展前景如何展望？

　　姜夏：作为农业类龙头上市公司和国家重要的商品粮基地，北大荒具有明显的规模优势、装备优势、技术优势、管理优势和绿色产品开发优势，其农业机械化水平、科技贡献率、劳动生产率和农产品商品率居于全国同行业领先地位。

　　随着行业发展前景的向好、公司发展战略的实施、产品和产业结构的升级、股改工作的完成及治理结构的进一步完善，我们相信公司产业运行机制和增长方式将发生根本转变，逐渐凸显出巨大的投资价值，公司发展前景将更加广阔。

　　笔者：农产品加工业是公司未来成长和可持续发展的方向，请问公司目前在这方面遇到哪些困难以及公司如何应对？

　　姜夏：农产品加工业是公司未来成长和可持续发展的重要方向。但是，目前公司农产品加工业的技术优势并不显著和突出；由于规模大，市场销售渠道的建立及原料供给保障机制的建立完善，需要一个过程，制约了利润水平的快速增长；另外管理人才、经验相对缺乏，也是影响未来发展的重要因素。

　　在为此，我们认为在农产品加工业的发展思路上，具体方式上，要充分发挥公司在资本市场中独特的有利地位与优势，通过投资、收购、兼并科技含量高、成长性好的农产品精深加工项目，提升公司加工业的档次和水平；同时，加强相关技术人才、管理人才和营销人才的引进、培养工作的力度，解决相关业务发展的人才瓶颈问题。我们相信，只要公司的目标明确，措施到位，公司的农产品加工业将会得到快速的发展，为投资者带来良好的回报。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

　　(

证券时报)