上实系亲疏有别 上实发展每10股加送0.4股

　　本报记者 胡冠中 发自上海

　　俗话说得好，手心手背都是肉。不过，对于家大业大的上实集团而言却是手心手背各不同。昨日，上实集团旗下的绝对控股上市公司——上实发展(600748.SH)进一步上调对价方案，全力以赴攻下股改这一关。

　　据悉，自11月7日该公司公告了《股权分置改革说明书》等相关文件后，公司通过多种形式与投资者进行了交流。唯一的非流通股股东——上海上实(集团)有限公司同意对本次股权分置改革方案作微调。

　　公司公告称，在现有流通股股本的基础上，向

股权分置改革方案实施的股权登记日登记在册的全体流通股股东按每10股获得3.2股的比例安排对价，共计50230406股。而之前的方案是每10股送2.8股。

　　由此，上实发展进一步增加股改能否通过的砝码，全力闯关股改。

　　“此次对价方案的上调也是属于情理之中的，本身就是需要讨价还价出来的。不过，有关补充承诺并没有相应配套出台，显得不是很完满，还是具有进一步修改方案的理由和空间。”百德能公司的研究员朱朝华如此评述。

　　公开资料显示，上实发展是在2002年由原“浦东不锈”实施重大资产重组转型而成，在重组过程中，上实集团给予上市公司以巨大的支持，也付出了较高的重组成本。而上实发展自重组三年来从未进行过再融资，且业绩逐年上升，每年坚持50%的现金分红率。

　　据了解，上实集团是上海市政府全资拥有的境外(香港)窗口公司，上实系在境内外拥有多家上市公司。这一次面对内地A股的股改大潮，上实系采取了亲疏有别的方式对待。

　　对于关系较疏的参股企业，上实集团采取了退的方式。最典型的做法就是上海家化(600315.SH)，香港上市公司上海实业(0363.HK)通过上实日化持有上海家化28.15%，上海实业于上月末宣布以人民币3.37亿元，将所持上海家化股份售予该公司另一大股东上海家化集团；上海实业同时还通过S.I. Food Products Holdings Limited 持有光明乳业(600597.SH)30.79%股权，业内分析人士估计上实会将光明乳业股权出售给不同的股东，其中部分股权可能会售给法国达能集团。

　　而对于关系最近的上实发展(集团持有上市公司73.28%股权)，上实集团则采取A股此次股改的常规做法，给流通股股东对价补偿，并全力支持此次股改的成功通过。

　　在出售所持上海家化股权之时，上海实业的行政总裁兼执行董事吕明方表示，上实管理层早已表明，目前将以创新的方法处理所持A股的股权分置问题。上实在处理其他A股资产时，会继续以创新方法处理，未必会沿用公司回购股份的同一方法进行。

　　“尤其值得相关部门注意的是，财政实力未必如上实般强的H股或红筹股，未必可以把所持A股私有化或出售，困扰不轻。中国

证监会、国资委等有关部委在这次股权分置改革中相当明智地有步骤地分段试验，和让市场多向地做出决定，相信最终是可以理顺H股和B股合法股东在股权分置中的合法权益的问题的。”亨达国际研究部联席董事黎伟成说。

　　另据了解，此次经调整后的上实发展股改方案尚待获得上海市国有资产监督管理委员会批准并待该公司相关股东会议审议通过后实施。