交运股份实际对价高出理论对价两成

　　本报讯(记者 刘晓晖　张柏松) 交运股份今日公布股改方案，流通股股东每持有10股将获得3股股份对价。执行对价后，控股股东交运集团所持股份占总股本比例将从38.09%降至28.09%。大众交通和巴士股份所持股份均将从5.77%降至4.26%。方案实施后，公司总股本仍为337,923,712股，而三家支付对价的非流通股股东总持股比例将从49.63%降至36.61%。根据其保荐机构海通证券测算，交运股份非流通股股东在本次股权分置改革方案中所支付的对价合理，比理论对价水平高出了20%。

　　海通

证券认为，根据彭博资讯海外成熟市场交通运输业上市公司市盈率，预计本次

股权分置改革方案实施后，公司2005年预测市盈率应在12倍以上。公司2004年度经审计每股收益为0.24元。今年三季度财务报告(未经审计)显示，公司每股收益0.167元，净利润比去年同期下降2.65%。根据公司经营情况，预计公司2005年每股收益将在0.20元以上。依照12倍的市盈率、2005年度最低每股收益0.20元测算，则方案实施后的

股票价格预计在2.40元左右。按照公式计算，流通股股东每持有10股流通股将获得2.5股股份的对价，即非流通股股东应支付对价总股数为36,700,000股。考虑到方案实施后公司股价的不确定性，为进一步保障股权分置改革后流通股股东的利益，非流通股股东交运集团、大众交通和巴士股份拟向流通股股东支付10送3的对价，支付对价总股数为44,040,000股，比理论对价支付水平提高20%。

　　交运集团作为交运股份股权分置改革方案实施后，唯一持股5%以上的股东，做出了36个月内不通过证券交易所挂牌交易出售所持原非流通股股份的特别承诺。大众交通和巴士股份承诺禁售期为12个月。公司社会募集法人股股东在本次股权分置改革中既不参与支付对价也不获得对价。