星湖科技股权分置改革网上路演精彩回放

　　尊敬的各位朋友、各位嘉宾、各位投资者：

　　你们好！

　　首先，我代表广东肇庆星湖生物科技股份有限公司对参与今天网上交流活动的所有嘉宾表示热烈的欢迎！对关心、支持星湖科技发展的广大投资者及各界朋友表示衷心的感谢 ！

　　星湖科技于1994年8月在上交所上市。公司上市以来，坚持以市场为导向，以技术进步为先导，以利润最大化为目标，建立现代企业制度，完善法人治理结构，企业经营机制焕发出新的生机和活力。通过不断开拓创新、夯实优质资产，提高经营管理水平、技术创新力和市场竞争力，公司在日益激烈的市场竞争中取得了持续健康稳定的发展。截至2005年6月30日，公司总资产达到13.08亿元，净资产达到8.75亿元，分别比公司成立当年增长了6.52倍和14.91倍，资产负债率为33.14%。

　　星湖科技立足生物工程产业为主营发展方向，从单一产品味精起步，经过艰苦创业和开拓创新，建立起具有核心竞争力的支柱产业，打造出氨基酸和核苷酸两大类的四个主导产品系列：核苷酸类食品添加剂(I加G等)、医药原料药、饲料添加剂和食品调味品。其中I加G产品是具有自主

知识产权的国家级重点新产品，填补了国内空白，在与国外同类产品角逐中撑起了民族产业的大旗，占据中国市场的半壁江山；肌苷、利巴韦林原料药的生产规模位居全球之冠，在中国市场占主导地位；近期开发成功投产的饲料添加剂系列如苏氨酸等新产品，是全球新兴的生态型饲料添加剂，市场前景十分广阔，将成为公司的新利润增长点。星湖科技产业多元化、产品系列化发展模式，增强了盈利能力和抗风险能力，为企业可持续发展增添了后劲。

　　我们对公司的发展是满怀信心的。生物工程产业被誉为二十一世纪最具发展前途的朝阳产业，星湖科技致力于生物工程产业开拓发展、做大做强，大力实施“高科技、高效益、规模化”发展战略，发挥公司在生化微生物方面的核心技术优势，加速氨基酸、核苷酸类新技术新产品和产业链的延伸开发，积极进入基因工程药物领域。在短期内，通过规模化、多元化和横向发展，将公司销售额翻一番；在远期规划中，通过项目开发和投资合作等方式构建现代生物技术发展平台，把星湖科技打造成为工农医产品系列化、多元化，具有强大竞争力的国际化大型生物工程企业集团。

　　星湖科技的

股权分置改革方案自公布后受到了广大投资者的积极关注，经过与投资者的预沟通及在肇庆、深圳和上海举行的三场现场沟通会及在中证网举行的网络路演，充分听取广大流通股股东对初步方案的意见和要求，经过认真分析，星湖科技于10月19日如期公布了调整后的改革方案，将对价水平由10送3.3股调高到3.5股，该对价水平高于市场平均对价水平，从非流通股股东的“送出率”来看，星湖科技股权分置改革方案实施后，原非流通股股东的持股比例将从40.32%下降到19.43%，送出率高达52%，即非流通股股东将所持股份的52%送给了流通股股东，是目前股改公司中送出率的最高水平，充分显示了各方通过股权分置改革达成“多赢”目标的诚意。同时非流通股股东特别承诺中可挂牌交易的公司净资产收益水平由初步方案的5%调高到6%，公司1-9月净资产收益率为1.38%，初步测算，公司2006年度的净资产收益率要达到6%，当年的净利润须在2005年的基础上大幅提高1-2倍，所以这一承诺充分体现了非流通股股东及公司经营层对公司发展的信心。

　　今天，我们再次通过网络和大家交流，一是希望继续增加大家对公司经营等各方面情况的了解；二是恳切的希望大家为公司的股权分置改革投下赞成的一票，顺利完成公司的股改工作，使全体股东均获得利益。

　　我们相信：有广大股东和社会各界朋友的关心、支持和帮助，通过广泛的沟通与交流，通过我们务实的工作，星湖科技股权分置改革工作一定能够取得圆满成功，实现共赢。在我们的共同努力下，星湖科技一定能够更快更好地发展，以优良的业绩回报股东，回报社会。

　　谢谢大家！

　　答谢词

　　□星湖科技总经理　陈超菊

　　各位投资者、各位朋友：

　　下午好！

　　非常感谢广大投资者和朋友对公司的积极关注和提问，通过今天的网上交流和沟通，相信大家对星湖科技的股权分置改革方案有了进一步的认识。网上交流的时间虽然是短暂的，但广大朋友和投资者对公司的亲切关注、深切理解和热情支持是值得我们永远珍惜的。在这里我代表星湖科技股份有限公司对今天积极参加星湖科技股权分置改革投资者网上交流会的各位投资者、各位来宾致以衷心的感谢！　感谢大家对本公司股权分置改革给予的关注以及大力的支持！

　　通过今天的网上交流会，我们感受到了广大投资者对星湖科技的关心与支持。沟通加深理解，沟通创造双赢，现在离星湖科技的股权分置改革网络及现场投票的时间已不远，我们恳切的希望广大投资者能够一如既往地支持公司，为公司的股权分置改革投下宝贵的赞成票，完成本次改革工作。

　　我们坚信，广大投资者的高度信任与大力支持，是星湖科技成功的保证；星湖科技将一如既往地坚持诚信、创新、求实的理念，进一步强化公司的技术创新、经营管理和市场拓展能力，创造良好的业绩，以丰厚的投资收益回报全体股东和广大投资者的支持和关心。最后，再次感谢各位在网上与我们深切的交流，同时也感谢全景网给我们提供交流的平台，感谢保荐机构广发证券、财经公关中证财经以及其他机构的辛勤工作。

　　谢谢大家!

　　推介致词　□广发证券裴运华

　　尊敬的星湖科技的各位股东、各位嘉宾：

　　大家上午好！欢迎大家参加今天的星湖科技股权分置改革网上路演活动！

　　权分置改革是我国证券市场的一件大事，是关系到证券市场稳定发展的制度性变革。广发证券非常荣幸有机会参与到星湖科技的改革中来，为相关各方提供我们的专业服务。作为保荐机构，我们的主要职责是协助非流通股股东与流通股股东进行沟通、协商，制定出一个能为各方所接受的改革方案，并使方案获得通过和实施。

　　星湖科技作为我国生化制药行业的龙头企业，也是上证180和沪深300指数股，其股权分置改革从一开始就得到了相关政府部门和交易所的重视和支持，特别是作为大股东的肇庆市国资委和上市公司本身，一直非常积极地参与改革方案的制定和论证工作。同时，为保证方案能充分反映流通股股东的意见，在方案推出之前还与部分流通股股东进行了预沟通。所以，大家所看到的非流通股股东向流通股股东每10股送3.3股并作出特别承诺的改革方案，在一定程度上已经照顾到了各方的利益。

　　我们认为这一改革方案既考虑了目前市场的平均对价水平，也顾及到了星湖科技特殊的股本结构和自身状况，在使非流通股股东获得流通权的同时，也使流通股股东通过获得对价而具备了实现一定超额收益的条件，方案实施后进一步优化了公司股权结构，为上市公司的长远发展打下了制度性基础，所以从总体上看，该方案是一个可实现“多赢”的方案。

　　股权分置改革是一次史无前例的公开、公正和公平行为，已经从制度上确保了广大流通股股东参与改革的权利。本次网上路演活动就是广大流通股股东表达意见和想法的大好机会，希望广大投资者畅所欲言，使本次活动取得好的效果。

　　预祝本次网上路演活动取得圆满成功！

　　谢谢！

　　股权分置改革篇

　　问题：方案是按什么程序出台的？

　　江鹏：公司股权分置改革方案的出台考虑了以下因素：一是参考理论测算的对价水平，按照公司总价值不变法，测算的对价水平为每10股送1.6股；二是考虑了市场平均的对价水平；三是考虑了公司历史发展的实际情况与大股东的意愿，并经过投资者的多次沟通而最终确定的。

　　问题：3.5的对价现在看来完全不算高，你们怎么保证星湖科技能通过？

　　裴运华：我们认为星湖科技10送3.5股的对价水平比较合理，主要是从纵向和横向比较来说的。从横向比较来说，股权分置改革工作自全面铺开以来，所推出的八批股改公司的对价水平在10送3.2股左右，所以说星湖科技的对价水平高于市场的平均水平。更重要的是从纵向来看，非流通股股东肇庆市国资委所送出的股份占其原来股份的比例非常高，达52%，是所有股改公司“送出率”的最高水平，这一指标才更具有实质意义。

　　股权分置改革只是上市公司发展过程中的一个必经事件，其本身并不增加公司价值，只有公司发展壮大了，经济效益提高了，投资者才能获得实实在在的利益。我们认同星湖科技的股权分置改革方案，更看好其未来发展前景。所以我们相信广大流通股股东一定支持星湖科技的改革方案，这一方案一定可以获得通过。

　　问题：目前和流通股股东的沟通情况怎样？有没有达成共识？您对方案顺利通过有没有信心？

　　江鹏：经过与投资者的三场现场沟通会，及一场网上交流会，公司确定了最终的股权分置改革方案，即流通股东每10股获得3.5股对价，该对价水平已高于市场的平均水平，从非流通股东的送出率来看，高达52%，为目前最高的送出率水平，并且非流通股股东做出了净资产收益率未达6%，不通过二级市场挂牌交易其

股票的特别承诺，体现了公司与非流通股股东对公司未来发展的信心，我们相信在广大投资者的支持下该方案能够获得最终通过。

　　问题：请问你们最多能支付什么样的对价？

　　江鹏：目前10送3.5股的对价水平，已经过与投资者的沟通并作了调整，该对价水平高于市场平均的对价水平，从非流通股股东的送出率来看，高达52%，充分显示了非流通股股东对流通股股东的尊重，该方案将直接提交股东大会审议。

　　问题：此次股权分置改革将对公司治理结构产生哪些影响？

　　陈超菊：这次股改完成以后将会对公司的法人制力结构得到进一步的完善和实施，对公司的发展有一个正面的作用。

　　问题：请问财务负责人，公司的股改方案实施后，对公司财务状况有什么影响？

　　雷正刚：公司方案实施后，公司的总资产、净资产、每股收益都没有影响。

　　问题：请问星湖科技股改完成后，是否会有进一步的融资需求？另外，公司未来是否有新增项目引进？

　　钟自荣：我们股改完成后，将进一步完善我们的十一五计划，引进新的项目，届时会确定进一步融资计划。

　　问题：有没有考虑股改完成后的期权激励？

　　江鹏：公司将在本次股权分置改革完成后，逐步探讨和研究更能够提高经营者和管理层积极性的激励方案，并将按照程序提交董事会和股东会审议。

　　问题：股改后什么时候复牌？

　　江鹏：公司将于11月18日召开现场股东大会，并在次日公布股东大会决议公告，之后公司将与上海证券交易所及登记结算公司协商确认，发布股权分置改革实施公告的时间，并确定方案实施股权登记，并在登记日后两日进行复牌，估计为11月下旬。

　　问题：你们为什么不给大股东设计送现金的方案？送股多不好，一除权就没了。

　　裴运华：我们设计的方案是针对上市公司和大股东实际情况的，星湖科技的大股东肇庆市国资委，也是公司的唯一非流通股股东，作为国有资产管理部门，要其拿出现金支付对价是不现实的，而直接送股是简单易行、最为投资者接受的方式，所以我们设计了送股方案。

　　股改完成后，投资者所获送的股份上市流通，按照相关规定是不设除权价格的，当然市场会自动除权，除权幅度各家公司互不相同，不能一概而论。我们希望投资者通过获得对价，获取一定的利益，从股改中获得好处。

　　问题：如果股改成功了，国有股不到20%，会被收购的可能性很大，你们管理层如何看待？有引入战略投资者的打算吗？

　　陈超菊：只要对公司的发展有利的战略伙伴我们都有兴趣。

　　问题：请问股改后公司将在那些方面加强工作并兼顾中小股东的利益？

　　陈超菊：保护投资者利益，为股东创造价值，是星湖科技重要的经营理念之一。近年来，公司全体员工通过不断努力，实现了星湖科技稳健的发展，为广大投资者创造了利益。未来，公司仍然会致力于公司的发展，通过做大做强星湖科技，保护投资者的利益。

　　经营管理篇

　　问题：请问公司有何市场开发计划？

　　陈超菊：公司现有的产品组成三大块，一是医药原料药，如肌苷、脯氨酸、利巴韦林、缬氨酸等。二是调味品系列，如呈味核苷酸、味精等。三是饲料添加剂，苏氨酸、植酸酶等。这些产品已在中国市场有50%以上的占有率，而且也成为一个国际的品牌，今后公司将会在一系列的新产品市场开发方面进一步开发国内以及国外的市场，特别是国际市场的开发。增加国际市场的市场份额。

　　问题：公司现涉及医药原料、食品、饲料等多个产业,今后拟重点发展哪个产业?前景如何？

　　钟自荣：医药原料、食品添加剂、饲料添加剂均是我们的重点发展产业，同时我们将增加医药终端制剂的生产。

　　问题：请问公司的优势是什么？

　　钟自荣：一是公司所从事的产业为具有辉煌发展前景的生物工程产业；二是公司有生物、微生物发酵的核心技术；三是有现代企业的管理基础；四是有优质的财务实力；五是有勇于献身朝阳事业和忠诚于公司的员工队伍；六是有优秀的企业文化。

　　问题：请问，煤电涨价对公司的成本压力有多大，如何化解？如何提升未来业绩？

　　陈超菊：去年和今年公司受到原煤价格的上涨，对公司的成本造成了很大的压力，但我们做了非常大量的技改和技术上水平的工作，使我们的能耗进一步降低，生产水平进一步提高，通过降成本降费用降消耗和上水平的工作使我们的生产总成本大幅下降，有效的消化了部份原料涨价带来的影响。同时，我们正在开发一些高付加值的新产品，并在今年已投产的新产品苏氨酸将会成为公司新的利润增长点。同时，氨基酸的新产品的逐步投产也将给公司带来很好的前景。

　　问题：赖氨酸市场状况现在怎么样，今年能否好转？公司有什么办法？

　　陈超菊：赖氨酸是全球性的供大于求，预计今年不会有什么改变，公司原来计划生产赖氨酸，由于市场供大于求使价格下降，如生产赖氨酸会给公司的利润带来较大的影响，所以今年7月份公司作出决策，把原来计划在明年上的苏氨酸提前上大生产。苏氨酸目前的市场需求很好，目前公司苏氨酸的产量据国内首位，我们将尽快增加苏氨酸的产量，满足市场需求。

　　问题：苏氨酸主要运用在那些方面？我们的市场占有率有多少？

　　陈超菊：苏氨酸主要是适用于饲料添加剂。现在我们满负荷生产，以后规模在国内首位，产品市场占有率还在发展中。

　　问题：生化制药是不是公司未来发展的重点？

　　李文锋：生化制药是公司现有的支柱产业之一，也将会是公司未来发展的重点领域。

　　问题：公司虽然做大了，但利润并不乐观，请问未来一两年是否有新的利润增长点？

　　陈超菊：星湖公司所从事的行业是一个朝阳行业，它的前景是非常好的，公司这两年是处在一个发展的调整期，它受到产品的更新和市场原材料(原材料涨价)的变化，使公司的利润有所下降，但我们非常高兴的看到今年我们所有产品的市场占有率和产品销量都得到了很有效的提高，这为公司的发展增强了信心，我们预计在今后两年公司将会走出低谷，走向新的发展。

　　问题：请问公司受宏观调控的影响有多大？

　　陈超菊：宏观调控不大。主要是原材料涨价的影响和行业竞争造成的产品价格影响。

　　问题：能否预测一下未来一段时期内公司产品的价格？公司原材料价格的波动还会对公司有影响吗？

　　钟自荣：公司受市场经济规律的影响，我们将通过加强经营管理，加强技术改造，降低成本，把市场产品价格的波动和原材料的涨价的影响降低到最低，尽量做到利润最大化。

　　问题：请问，禽流感对公司的产品是否有影响？

　　陈超菊：禽流感对公司的产品没有影响。而最近的流感的流行的可能性对公司原料药有一定的促进。

　　问题：陈总能不能谈谈公司的优势？公司有没有考虑开发流感疫苗的打算？

　　陈超菊：星湖已经构建了一个非常好的基础，他的优势主要是我们所从事的产业是朝阳产业，我们的核心技术是生化微生物发酵与生物化工，可生产工农医产品，是具有很广泛的适应性和前景。公司具有很强的成果转化能力和生产经营能力，有一支高素质的技术队伍和忠于星湖的员工队伍。公司有一套积累了多年的管理制度和规范的管理基础。有很强的市场开拓能力，能使所有的产品都在市场上占有主导地位。有非常良好的公司财务基础，资产优质，公司还有一个经过多年塑造起来的适应于本公司的实际情况的企业文化。

　　公司主要的发展方向是核苷与核苷酸，氨基酸，酶制剂以及医药制剂方面发展。暂时没有考虑开发流感疫苗。

　　问题：您能否评价一下公司的财务结构？

　　雷正刚：公司总资产十三个亿，净资产九亿多，负债率百分之三十左右。整个公司的财务结构良好，整个资金运作良好。

　　问题：您认为公司发展中遇到的瓶颈是什么？有什么样的对策？

　　钟自荣：公司发展中真正的瓶颈是体制问题。目前的体制还未适应市场经济快速发展的要求，公司将通过股权分置改革后积极推进体制改革。

　　问题：公司将采取什么对策来增强产品的盈利能力？

　　钟自荣：公司在通过加强管理,技术改造,科技进步,增加新的产品来提高盈利水平。

　　发展前景篇

　　问题：公司生产经营的宗旨是什么？

　　陈超菊：我们的宗旨是与大众分享健康的昨天，为大众创造健康的明天。

　　问题：公司发展前景如何？

　　钟自荣：公司前景很好：1、我们有十多年的微生物生产经营的经验，我们上市以来年年有利润；2、我们有一支技术过硬的队伍，我们的生产技术在国内长期保持在先进的水平上，我们的资产负债率比较低，只有33%。为我们将来的发展提供了资金的保证。我们将通过完善我们的生物基地和建立新的生物基地来加快我们的发展步伐，同时，我们的一些其他有合作意向的企业通过合作或者重组，加快我们的扩张和发展。

　　问题：请董事长谈谈公司未来3年的发展规划和战略？

　　钟自荣：我们首先要扩大现有的产品产量，在今年下半年以来我们公司的产品均供不应求，所以我们首先通过技术改造，满足市场的需要，同时我们在明后两年我们再加强新产品的开发和生产，计划增加生产医药制剂产品。

　　问题：公司对未来的发展提出了一些目标，请问有没有具体的措施？

　　钟自荣：我们的具体措施主要是明年通过技术改造,提高产品产量,使明年利润比今年有较大的增幅,同时做好十一五计划,逐步落实。

　　(文字整理：杨　兰　摄影：宋春雨)

　　路演嘉宾

　　广东肇庆星湖生物科技股份有限公司董事长、党委书记　　　　　　　钟自荣　　先生

　　广东肇庆星湖生物科技股份有限公司副董事长、总经理、党委副书记　　陈超菊　　女士

　　广东肇庆星湖生物科技股份有限公司副总经理、财务总监　　　　　　　雷正刚　　先生

　　广东肇庆星湖生物科技股份有限公司董事会秘书　　　　　　　　　　　江　　鹏　　先生

　　广东肇庆星湖生物科技股份有限公司总经理助理、生化药厂厂长　　　　李文锋　　先生

　　广发证券投行广州业务副总经理、星湖科技股权分置改革保荐人　　　　裴运华　　先生

　　(证券时报)