唐钢股份股权分置改革网上路演实录回放

　　唐钢集团、唐钢股份(资讯 行情 论坛)董事长王天义先生路演推介致词

　　各位投资者、各位网友:

　　大家下午好！首先，请允许我代表唐山钢铁股份有限公司董事会和全体员工向大家参与此次网上路演表示衷心的感谢！谢谢大家对唐钢股份以及此次

股权分置改革的关注和支 持。

　　唐钢股份一直以提升企业核心竞争力和调整产品结构为目标，成长迅速，业绩卓越。钢铁行业经过多年的高速发展目前正面临一定的调整，而此时，唐钢股份已经成功完成战略布局和增产扩能，产品结构调整基本到位，已从传统的建筑用钢企业发展成为多品种高附加值的优秀钢铁企业，为进一步提升自身的竞争力作好了最充分的准备，发展前景良好。

　　股权分置改革是中国资本市场发展的一件大事，同时也是改善公司治理结构、展现和提升企业价值的良好机遇。此次，唐钢股份被确定为股权分置改革单位，公司董事会将本着注重可持续发展和充分考虑广大流通股股东利益的原则，负责、稳妥地做好这项工作。公司股权分置改革方案的拟定，是按照相关法律法规的规定，结合公司实际情况，倾听各方意见，反复斟酌而形成的。

　　今天，我们通过全景网和大家网上交流，是想充分了解大家对唐钢股份股改方案的意见和建议，我们将真诚地听取和回答大家的提问，尽量争取能找到大家都满意的方案。

　　我们衷心地希望能够通过此次网上交流机会获得大家对公司股权分置改革方案的认可和支持，共同促进唐钢股份的长远发展。我们也将一如既往地规范运作，求实创新，兢兢业业，不断提升公司价值，来回报广大股东长久以来对公司的支持！

　　谢谢大家！

　　中银国际证券副执行总裁任劲先生路演推介致词

　　各位投资者、各位网友：

　　大家好，非常高兴在全景网路演平台与大家见面，非常荣幸能够担任唐山钢铁股份有限公司本次股权分置改革的保荐机构。

　　唐钢股份是一家非常优秀和成熟的上市公司，注重业绩提升，更注重股东回报。2005年前三季度，公司实现主营业务收入185.7亿元，净利润8.7亿元，保持着一贯的良好业绩。公司自成立以来，一直非常重视股东回报，善待投资者，维持了超过60%比例的现金分红，股东利益得到了较好的保障。在与唐钢股份的长期合作中，我们也一直感到了企业的稳重与务实。

　　作为唐钢股份股权分置改革的保荐机构，我司综合考虑了广大流通股东的利益、同行业上市公司的情况、公司的特点和方案的可操作性等因素与公司一同制定了本次改革方案。我们认为本次股改方案兼顾了全体股东的即期利益和长远利益，充分考虑了流通股股东的利益，有利于公司发展和市场稳定，对价水平与行业平均水平基本相当。

　　我们将始终本着诚实守信、勤勉尽责的原则，协助广大流通股股东和非流通股股东进行充分的了解和沟通，协助公司积极、稳妥地推进股权分置改革工作，并将在股权分置改革方案实行后，持续关注和监督公司非流通股股东所作各项承诺的履行情况，以确保流通股股东的利益和股权分置改革方案的顺利实施。

　　我们真诚希望通过全景网这个网络平台能够与各位投资者作深入融洽的沟通，以便充分深入地了解广大投资者对唐钢股份股权分置改革的看法和建议，并希望通过共同的努力，实现唐钢股份、流通股股东、非流通股东之间的多赢局面。

　　谢谢大家！

　　唐钢股份总经理张永昌路演结束致词

　　尊敬的各位投资者、各位网友：

　　大家好！

　　时间过得很快，两个小时的网上路演即将结束。在刚刚过去的两个小时中，那么多投资者表达了对我们公司以及对本次股权分置改革的关注和支持，并中肯地提出了各自的观点和建议。我们的交流探讨非常顺畅，对此，我很感动，因为每一个参与我们路演的投资者都是坦诚的，都是真正关心我们唐钢股份成长与未来发展的，谢谢你们。

　　唐钢股份此次成为股权分置改革企业之一，意义很重大。做好股权分置改革是我们对证券市场、对股东、对企业不容推卸的责任。股权分置改革有利于形成公司治理的共同利益基础，有利于进一步提高公司规范运作的水平，有利于公司的持续良性发展。

　　在公司发展过程中，广大的流通股股东对公司给予了强大的支持，因此我们在推出方案之前向众多流通股股东征求了意见，尽量把各方面的不同诉求、利益差异融合在一起，兼顾广大流通股股东、非流通股股东的利益及公司的长远发展。

　　通过今天的网上交流，我们进一步感受到了投资者的真实想法，其中很多好的建议我们会积极听取，同时更加勤勉努力，把唐钢股份经营得更好，把各项业务整合得井井有条，使公司能够持续稳定健康的发展，为各位股东带来更多的盈利。

　　同时，我们也希望大家能够了解并理解唐钢股份的股改方案，和我们携起手来，共同推进公司的股权分置改革顺利进行！

　　再次谢谢大家！

　　股权分置篇

　　问题：做为保荐人，此次就股改方案与流通股股东沟通过程中，你们是否会吸引市场中的其他机构参与？都做了哪些推介工作？

　　陈湄：我们非常欢迎复牌后有新的投资者进来持有公司

股票，因为新进来的投资者基本上都是认可公司价值和股改方案的。前期，我们已经和相当数量的流通股股东进行了初步的沟通，这段时间，我们除了与现有流通股股东沟通外，也会通过象今天这样的网上路演等形式与潜在投资者沟通。在沟通形式上，除了网上推介和现场拜访外，我们还举办了媒体沟通会，开通了股权分置改革的电子信箱和电话，公司安排专人与股东进行沟通。

　　问题：唐钢股份业绩优良,回报也较为丰厚，但二级市场价格却一直表现不佳，我想这虽然与行业有关，但与大非流通股东持有大量流通股也不无关系。为公司多年的流通股东，我对这次股改对价方案并不满意，想问：非流通股东持有那么多非流通股为何不送股给流通股东？以

公积金送股的话，比例是否太低？公司为何不回购流通股？以公积金转赠是否是基于大股东不愿增持的考虑？

　　任劲：不选择送股是因为我们公司非流通股东有181家，有约50家一直联系不上，无法达成所需要的一致意见。但我们所有的理论测算都是建立在送股的衡量基础上，我们认为公司的股改方案从本质上来讲和送股的方案是一样的。我们在制定股改方案时，考虑的核心问题是对价水平和流通股股东的利益保证，而不是更多的拘泥于对价水平的方式安排，流通股股东所获得的利益是一致的。回购方案操作程序太过复杂，不易实施。

　　问题：对价方案为什么不直接送股呢？这样更简单明晰，还不用调整财务数据。

　　张建忠：我们在选择方案时也考虑了很多方案，但是最后选择了转增的方案，我们是经过充分的研究和论证的，直接送股的方案我们当时也尝试过，但是因为种种原因没有选择，请您理解。

　　我们的这种做法在程序上来讲也是一个方便的形式，得到了国资委、交易所等各个部门的认可，方案比较符合我们企业的实际，简单易行，有效地解决我们公司所碰到的定向募集法人股数量众多、沟通困难的问题。可以认为，公司股改方案的这一创新很好地表达了集团等对于股改的诚意和努力。

　　问题：对价方案中流通股每10股获得4.8107股的转增股份，好像有点偏低，能否提高到5.5～6股之间？并在股改方案中加入现金分红比例呢？

　　陈兴珠：从目前已经执行股改的几家钢铁企业来看，唐钢股份每10股送3股其实是与行业平均水平基本相当的，足以表明唐钢集团等非流通股股东的诚意。

　　另外，唐钢股份从历史上来看一直分红水平高，给流通股东的回报较高，每10股送3股的对价水平进一步降低了流通股东的持股成本，很好地照顾了流通股东的利益。

　　我们认为，在考虑对价方案的时候，不能简单以送股多少为依据，还要综合考虑二级市场股价、公司的历史及基本面情况、未来发展前景等多方面因素。我们对唐钢股份的未来非常有信心，我们希望以本次股权分置改革为契机，改善公司治理结构，加快公司的发展，和全体股东一道共创美好未来。希望各位股东能够跟我们一样，对公司未来抱有信心。

　　请问：为了证明大股东对唐钢股份的信心，在股改中能否增加股份增持一项？

　　王天义：之所以不设置增持承诺，是考虑到承诺价格的设置具有很大不确定性，如果设置不当反而与保护投资者利益的初衷相违背。从流通股股东的角度，增持承诺虽然在一定程度上压缩了股价下行的空间，但承诺对股价支撑作用的大小又取决于股票供给在承诺价位的价格弹性(不同流通股东持股成本不同，导致部分投资者可能套利，而加大恐慌抛盘)，而这一点却是非常难以把握的。事实上，截至目前已经出台增持承诺的几个公司效果都不尽人意。

　　问题：公司是否准备在股改后继续进行集资？

　　王天义：股权分置改革后，公司将根据自身业务发展和项目建设的需要，在充分考虑资金成本和资本结构的前提下，充分利用资本市场的筹资功能，适时、谨慎、稳妥地运用各种直接融资和间接融资手段，融入所需资金，提高资金使用效率，以满足公司产品开发、技术改造及经营生产对资金的需求，保证公司长远、良性的发展。在考虑融资手段时，我们也会优先考虑市场较为接受、对流通股东利益有所保护的方式。

　　公司自成立以来，在资本市场上一共有3次再融资，从历史成果来看，都取得了实实在在的回报，使公司获得了长足的发展，例如利用2002年增发所获得资金建设的超薄带钢生产线设计生产能力为150万吨/年，该项目于2003年底实现达产，从2004年开始产生效益，2004年实际利润比承诺利润增加62,563.57万元。同时，公司一直推崇“善待投资者”的成熟理念，历年分红都在当年净利润的60%以上，投资者每年可以获得丰厚的现金回报。

　　问题：我是唐钢的老股民，唐钢这几年业绩提升比较不错，我对唐钢非常有信心，一直持有唐钢的股票，并且在过去几年对公司的分红回报比较满意，我非常希望唐钢这次股改能多为我们流通股东着想，不要辜负我们的期望 。

　　张建忠：谢谢您的理解与支持，公司将努力不辜负大家的希望。

　　经营发展篇

　　问题：王董事长及相关团队经营唐钢股份的主要思想是什么？未来唐钢股份所面临的最大的困难是什么?94年成立以来实施的高比例现金分红政策会持续下去吗?

　　王天义：作为唐钢股份的高管人员，我们的经营思想可以用两句话来概括：一句话是稳健务实，另一句话是进步慢了就是落后，我们将始终坚持这种经营理念，兢兢业业做好我们的工作。唐钢股份所面临的困难主要来源于市场更加激烈的竞争，但我们相信依靠自己的优势和我们的努力，能够保持公司的健康发展。多年来唐钢股份始终坚持厚待股东，保持了较高的分红比例，今后我们仍然可以坚持这一政策。

　　问题：公司的市场形象定位如何?

　　张永昌：唐钢在资本市场上一直以稳健发展、诚信经营而著称。多年来，在投资者利益最大化的经营理念的指引下，公司切切实实地用好从资本市场募集的每一分钱，使其产生切切实实的效益，进而切切实实地回报广大投资者。上市以来，公司一方面实现了快速的发展，充分把握机遇，实现了产品结构的有效升级，核心竞争力正不断提升，另一方面公司的投资者也享受了公司成长带来的丰厚现金分红收益。

　　问题：唐钢的地理位置是排在钢铁行业的前面吗？

　　张建忠：公司地处河北省东部的唐山市，这里北靠燕山，东临渤海，毗邻京津，连接东北，是环渤海经济区的中心地带，这里交通便利，京山、京秦、大秦等铁路线穿境而过，京唐、津唐、唐港、唐秦四条高速公路和102、205国道联成网络，这里紧临秦皇岛港、天津港、京唐港和正在筹建中的曹妃甸港，四通八达的海陆交通为公司获取国内外资源，产品辐射全国，远销海外提供了非常便利的条件。

　　公司所处的冀东地区，有着丰富的矿石、煤炭、电力资源，有发展钢铁工业得天独厚的条件。冀东地区是国内三大铁矿带之一，已探明的铁矿地质储量约42亿吨。境内有大黑汀、潘家口、桃林口、陡河等水库，水资源相对丰富。全国著名的开滦煤矿、陡河电厂、唐山电厂为冀东地区钢铁工业的发展提供了能源保障。

　　问题：唐钢高附加值和技术含量的产品有哪些？

　　张永昌：唐钢将充分利用已经投产和正在建设的现代化装备，努力增加高附加值产品比例，比如我们将充分利用超薄热带生产线的优势，努力生产薄规格、高强度的产品，实现以热代冷目标，将充分利用今年年底即将投产的酸轧联合机组，努力生产附加值更高的冷轧产品。通过这些产品的比例增加，将使唐钢的销售收入和利润水平得到较大的提升。

　　问题：公司全年业绩能否保持平稳，现在经营情况如何？

　　王天义：近期受国内钢材市场受供大于求的影响，整个钢铁行业的盈利能力出现了较大幅度的下降，部分企业已出现亏损，就公司而言经营业绩近期也出现了下滑，面对当前严峻的局面，公司已采取了一系列有力措施加强内部成本控制，并利用公司原燃材料需求量大和需求稳定的优势，与上游企业结成战略同盟，共同化解目前钢铁市场的风险。

　　对国内钢铁市场现在面临的这种激烈的竞争局面，公司在几年前已经意识到，产品结构调整的措施现已基本完成，热板深加工生产线明年初可全部投产，公司已往以长材为主的产品结构得到彻底扭转，目前板带比已达到38%，明年可达到50%以上，板、棒、线、型合理的产品结构可有效抵御市场需求变化对公司带来的风险。

　　问题：我国经济总休上是生产过剩，钢铁工业由于近三年来的过度投资产能快速放大。对于即将到来的冬天唐钢股份做了什么准备，明年会不会亏损？唐钢股份在以往钢铁市场低迷时都能盈利，有何绝招？

　　王天义：首先，需要承认，目前钢铁行业的确面临着一些周期性的问题。由于今明两年是国内主要新增产能的集中释放期，2006～2007产能过剩不可避免。但要指出的是如果政府严格环境执法，淘汰落后产能，同时因为价格低迷一部分产能可能停产，供求关系会有所改善。国家近期发布《钢铁产业政策》，不是为了限制钢铁行业，而是为了缓和矛盾减少压力，通过严格的行业准入条件等一系列规范约束，将中国钢铁工业的发展置于一个相对有序的环境之中，我们对此很有信心。公司也制定了一些对策：

　　(1)及时调整产品结构。2005年新投产的100万吨超薄带钢深加工项目和年底预计投产的130万吨冷轧及带钢表面涂镀层项目，使公司的产品结构发生根本性的转变，目前扁平材所占比重超过60%，使公司形成以高档次产品为主的产品结构，公司盈利能力将有较大增长。

　　(2)公司将大力开发品种钢，增强产品创利能力。充分发挥公司设备大型化、技术前沿化、人才专业化和研发领先化的优势，在现有产品的基础上不断开发附加值较高的品种钢材，提高品种钢材的比重，增加企业经济效益。

　　(3)开辟更多的原燃材料供应渠道。对于原材料价格上涨的风险，公司一方面与包括唐钢集团在内的主要原材料供应商建立稳定的战略伙伴关系，保证充足的货源；另一方面，公司积极寻求其他原燃材料供应渠道。

　　(4)控制产品生产成本。积极开展对标挖潜，细化、深化各项基础工作，降低消耗，优化各项经济技术指标；同时进行技术改造，提高人员素质，逐步淘汰旧设备，加快新项目的达产达效；全面开展预算管理，大力降低可控费用的支出。

　　问题：根据今年10月份钢铁的价格以及生产成本来预测，未来3年内，公司的业绩会如何？能达到每股0.40元吗?

　　张凯： 公司目前产品结构已经基本调整到位，产品结构的合理调整将平缓公司未来的业绩波动。我们将通过一系列的降本增效措施，包括降本节支、优化产品结构、控制合理库存等，力争消化市场严峻变化对公司盈利水平带来的不利影响，保持相对稳定的经营业绩

　　问题：请问今后几年公司业绩能保持在每股0.5元以上吗？能承诺80%分红率吗？

　　张凯：公司上市以来一直保持着快速增长，对股东的回报也是非常丰厚的。我们的派息率在深圳证券交易所上市公司中位列前茅，广大股东有目共睹。这也是我们一直坚持的厚报投资者的理念，至于我们方案中没有做出分红承诺，是由于我们在分红方面一直坚持稳定政策。

　　问题：公司最新的两个项目：1 冷轧及带钢表面涂镀层工程；2 超薄带钢深加工技术改造项目能否顺利投产？ 并请给出市场前景及相应盈利能力的预测。

　　张建忠： 这两个项目都在按计划进行中，能顺利投产。投产后公司的产品结构将进一步调整，产品盈利能力会相应提高。作为超薄带钢深加工技术改造项目和冷轧及带钢表面涂镀层工程是我公司调整产品结构的重点项目，其投产必将增强公司的核心竞争能力，为公司带来更加丰厚的利润。

　　(文字整理 陈 霞)

　　w路演嘉宾：

　　唐山钢铁集团有限责任公司董事长、唐山钢铁股份有限公司董事长王天义先生

　　唐山钢铁股份有限公司副董事长、总经理张永昌先生

　　唐山钢铁股份有限公司董事孙国平先生

　　唐山钢铁股份有限公司财务负责人张 凯先生

　　唐山钢铁股份有限公司董事会秘书张建忠先生

　　中银国际证券有限责任公司：

　　中银国际证券有限责任公司副执行总裁任　劲先生

　　中银国际证券有限责任公司董事总经理、中国投资银行部主管王立新先生

　　中银国际证券有限责任公司执行董事、中国企业融资部主管蔡朝录先生

　　中银国际证券有限责任公司执行董事、中国资本市场部主管陈湄女士

　　中银国际证券有限责任公司投资银行部副总裁、保荐代表人陈兴珠先生