神火股份 天价派现惊喜总在意外时

　　刘锐

　　惊喜总在意外之时降临。就在投资者对神火股份(资讯 行情 论坛)上年度收成不错却“一毛不拔”而耿耿于怀时，公司态度来了个180度大转弯。在刚刚公布的2005年度中期分配预案中，公司董事会提出了向全体股东每10股派15元(含税)并转增10股的分配方案。每10股的派现额超过公司目前的股价，派现数字如此之高，令人咋舌。

　　在上一年度利润分与不分的问题上，确实让公司管理层劳神了一通。公司上一年度的年报显示，神火股份2004年度可供股东分配利润为2.93亿元，但2005年度公司的几个基本建设项目资金需求量较大，为此公司还提出了发行可转债的预案。分不分对公司来说确实是个难题。分的话，几个项目确实需要资金；不分的话，投资者可能不满意，股价有下挫的风险。最后公司还是决定暂不进行利润分配和公积金转增股本，将资金用于这两个项目。经过半年度的经营运作，公司又挣来2.5亿多元，可分配利润日渐膨胀，再加上公司的可转债议案前不久已获通过，未来资金压力也减少许多。此次大手笔派现，完全是顺理成章。

　　在管理层强制性分红政策影响下，近几年上市公司的“铁公鸡”形象有了一些改善。在政策影响下，部分派现公司确实给出了较高比例的分红，但它们这样做并不是出于回报投资者，而是为了再融资，甚至出现部分上市公司充分利用这一政策，在推出大比例派现的同时，提出再融资申请，这一做法的结果就相当于把流通股股东口袋中的现金通过上市公司输送给大股东。与它们不同的是，神火股份是融资议案在前，高派现在后，确属慷慨大方。

　　有实实在在的银子送到口袋里，而且数量不菲，股东们当然非常高兴。公司的四大非流通股股东自不用说，所占股份比例约为63.5%，一下子就可以分2个多亿，这种好事不是常常能碰到的。除此之外，以基金为首的前十大流通股股东也跟着爽了一通，虽然没有非流通股股东那么多，但相比遇到那些“铁公鸡”公司来还是强了许多。前不久它们对公司的可转债方案一致拥护，这次多送点银子给机构们，也算是投桃报李。从中小投资者方面来看，当然也沾了一些光，打了一顿牙祭。

　　让流通股股东爽的可能不只是将来送到口袋里的银子。公司这一高派现，搞得市场各方的神经也兴奋起来，不仅公司自身的股价往上涨了一截，而且对整个大盘上涨也起到了推波助澜的作用，形成了一种利好氛围。在市场各方对股改“寻宝热”已意兴阑珊、急欲寻找新的兴奋点之际，而神火的“疯狂”派现举动正当其时，它吊足了投资者的胃口，形成了对其他绩优公司中期大派送的一种良好预期，对整个市场未来的走势无疑具有积极的意义。

　　神火股份的这种派现方式当然谁都喜欢，但谁都知道这不可能持久。相对而言，投资者可能会更喜欢持续且适度的派现方式。如果神火股份能进一步加强筹资等财务规划方面的统筹，合理调配资金的使用与需求，从而始终保持一种温和适中的派现模式，相信公司能吸引到更多的“铁杆”股东。