致安源股份董事长 缘何把不良资产放到上市公司

徐绍芳董事长：

　　您好！

　　2005年7月18日，安源股份(600397)公布了2005年半年报，令人失望的是，公司2005年1-6月净利润较上年同期下降近10%，在扣除非经常性损益后，净利润同比下降幅度更是高达 26%。而就在2004年年末，安源股份刚刚完成了与公司第一大股东萍乡矿业集团的重大资产置换，此次资产置换非但没有提升公司的盈利能力，反而导致公司业绩大幅下滑。

　　2004年，就在煤炭市场需求旺盛，煤炭企业业绩大幅增长的时候，安源股份却决定将公司拥有的煤电业务整体资产与萍乡矿业集团拥有的萍乡浮法玻璃厂整体资产进行置换，此次资产置换涉及金额高达2.22亿元。

　　目前煤炭价格的持续上涨，使煤炭行业成为了最赚钱的行业之一，那么为何安源股份在煤炭行业火热的时候却将煤炭资产置换给大股东呢？据安源股份称，之所以要置出煤炭类资产，是因为截止到2003年12月底，安源煤矿实际可采储量仅为541.8万吨，其可采剩余服务年限为4.3年，在此情况下，淡出煤炭生产及依托煤矿的发电厂对安源股份来说已经是迫在眉睫。此说法令人质疑。

　　据安源股份2002年6月发布的招股说明书显示，截至2000年，公司的煤炭资源储量为1447.8万吨，按照年开采100万吨的速度，安源股份的煤炭资源将在2015年以后开始逐步枯竭。而实际上，按公司近年来煤炭业务的主营业务收入计算，公司年均实际开采量远远低于100万吨，那么为何公司在招股说明书中称公司的煤炭储量能开采到2015年，如今却突然改口称可采剩余服务年限仅为4.3年呢？是当初公司在招股说明书中说了谎，还是现在公司为了将煤炭资产转移给大股东而说了谎呢？

　　将煤炭资产置换给了大股东，那么安源股份从大股东手中置入的玻璃厂的盈利情况又如何呢？在安源股份当初与大股东进行资产置换的时候，出现了一些令人难解的事情。在2001年年末的时候，大股东置换给上市公司的萍乡浮法玻璃厂的净资产仅为777万元，而到了2002年年末，玻璃厂的净资产竟大幅增加至8027万元。2003年年末时萍乡浮法玻璃厂的净资产又增加至1.29亿元。

　　到了2004年3月31日，萍乡浮法玻璃厂的净资产已经达到了2.23亿元，3个月的时间净资产增加近9361.8万元，增加速度之快令人瞠目。

　　据安源股份2004年10月发布的资产置换书显示，2004年1-3月玻璃厂的主营业务收入为10233.7万元，产品毛利率高达43%，而同期同样生产浮法平板玻璃的耀华玻璃(600716)、方兴科技(600552)等多家上市公司的浮法平板玻璃产品毛利率均低于30%。当玻璃厂资产置入上市公司之后，2005年半年报显示，2005年1-6月安源股份的玻璃产品的毛利率仅30.48%，同置换前的43%相差甚远。

　　在置换入大量不良资产的同时，安源股份的募集资金投入项目也不尽人意。公司于2002年首次发行股票募集资金4.60亿元，其中投入低辐射玻璃生产线1.80亿元(累计投入2.80亿元)，而半年报显示，该项目今年1-6月出现了1340万元的亏损。

　　上市之后，安源股份利用募集资金对大客车空调生产线进行了技术改造，据公司招股说明书称，改造之后预计年新增销售收入1.20亿元，然而2005年半年报却显示，2005年1-6月，空调销售收入仅仅324.4万元，在投入大量的募集资金之后，收入反而越来越少！

　　面对资产置换与募集资金项目的双重失败，徐绍芳董事长如何给投资者一个满意的答复呢？

　　张彤

　　2005-7-22

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