反复盈亏的上市公司达158家 盈亏轮回画不圆的圈

　　本报记者 任小雨

　　截止7月20日，已有203家上市公司披露了2005年半年业绩预亏公告。出现业绩盈亏轮回的公司高达158家，占预亏公司的77.83%，而盈亏轮回2次以上的公司也高达56家。ST珠江最为典型，该公司自上市以来盈亏轮回次数已创中国证券市场的之最，今年中期业绩已是第五次陷入亏损的旋涡。

　　盈亏轮回创历史纪录

　　统计显示，出现盈亏轮回的公司从2002年10家，到2003年30家，再到2004年56家，在短短两三年时间里，奔波于“盈亏”边缘的公司数量年年创纪录。

　　最让人罕见的盈亏轮回公司是ST珠江，该公司今年中期业绩已是第五次陷入亏损的旋涡。公司于1992年上市之后，1996年首次出现亏损，1997年盈利；1998年第二次出现亏损，1999年盈利；第三次出现亏损是2001年、2002年，2003年盈利；2004年出现了第四次亏损。其中，公司由于计提资产减值准备和参股西南证券导致公司2001年、2002年连续两亏损，使公司成为“T”族成员，公司为保牌不惜变卖公司持有的海南珠江管桩有限公司98.67%的股权，以5000万元的价格转让给新加坡一家公司。交易成功，给�漇T珠江带来2185万元的投资收益，使得公司2003年净利润达到了162.92万元，每股收益0.0043元，股票消除了退市风险并撤销了特别处理。但是，好日并未长久，而公司称今年上半年预亏的原因，是由于公司主营业务经营无明显的改善，武汉房地产项目尚未正式开盘销售，预计2005年半年度业绩仍将出现亏损，亏损额约在2000万元左右。

　　首批PT公司之一的�漇T东海，公司2004年再次陷入亏损泥潭后，而2005年中期业绩仍然亏损。该公司以酒店、旅游为主业，拥有众多得天独厚的优势，但业绩与人们的想象形成强列反差，公司上市仅仅三年便滑到退市边缘，在令人心醉的南国海湾演绎了令投资者心碎的故事。公司1996年上市后，1998、1999、2000连续三年亏损，2001年度靠补贴和托管收益扭亏为盈，2002年10月18日，PT东海恢复上市，但在此后两年内，公司债务重组没有进展，大股东海口食品公司当初承诺注入的资产没有完成收购而无法注入，以致公司无法摆脱退市阴影，始终没能走出“T”圈。

　　三原因导致反复亏损

　　从公开信息分析，造成上市公司反复亏损的原因有三个。

　　其一，主营环境恶化。大部分企业未能形成核心竞争力，同行业企业之间产品的同质化现象严重，在市场饱和的情况下，唯有通过低层次的价格战以保住市场份额，这种恶性竞争结果导致全行业亏损。最典型例子莫过于家电行业——夏新电子，上市以后业绩已经经历了两次先盈利后亏损的轮回。公司表示，上半年度经营会出现亏损，主要基于今年上半年手机市场受到“黑手机”的冲击，而夏新的3G手机、液晶电视、笔记本电脑等新兴业务仍处于投入期，预计2006年效益才会显现。类似的还有科龙电器。

　　其二，担保风险。2001年以来，一些深陷担保圈的上市公司损失惨重，并成为亏损的主要原因。据统计显示，2003年亏损上市公司中，因担保造成的损失超过千万的达40家。历史上最型的要属福建上市公司担保圈、沪市的“兴业系”担保圈等。

　　其三，资产重组带来的风险。如ST中燕，该公司自上市以来业绩已经经历了三次盈利后亏损的轮回。在经历了五年的漫长重组之路，德隆集团最终把ST中燕从悬岩边拉了回来，公司又得重生。但是天有不测风云，2004年德隆系全面蹦盘，使公司再次陷入困境中。

　　对于这些在盈亏边缘反复徘徊的公司来说，摆脱亏损容易安身难，只有彻底改变公司经营管理发展方向，才能使公司得到根本的翻身。