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大股东港务集团承诺，将继续支持上市公司做大做强集装箱码头业务
刚刚完成改制的上港集箱控股股东--上海国际港务(集团)股份有限公司，继书面承诺将在本次股权分置改革完成后长期内(5年以上)保持对上港集箱51%以上的绝对控股地位之后，日前又承诺，今后将继续大力支持上港集箱做大、做强集装箱码头业务，拓展上市公司发展空间。
据上港集箱董秘陆卫国介绍，港务集团于2005年6月28日由原有限责任公司正式改制成为股份有限公司，未来发展空间得到极大的拓展。新的港务集团将不断优化、确立发展主营业务，具体将确立集装箱码头板块、散杂货码头板块、港口服务板块等主营业务板块，进一步拓展港口码头及相关业务。从港务集团的业务定位来看，今后集装箱码头业务仍将主要通过上港集箱来经营，而集装箱码头业务是港务集团资产质量最好、盈利能力最佳、发展前景最好的板块。目前，港务集团已经表示，集装箱码头板块就是以上港集箱为核心，通过不断的资源整合，做优做强上港集箱。
对于公司目前正在进行的股权分置改革，陆卫国称，从长远来看，这次改革将上港集箱未来发展历程的一次新起点。他说，6月20日被确定为第二批试点企业之后，上港集箱与港务集团及保荐机构分别在北京、上海、深圳及广州等地与公司主要流通股股东进行充分沟通和交流。最后，在综合考虑上港集箱所处的行业特点、资源的独占性特征、控股股东的持股信心以及公司优良经营业绩和良好发展前景的基础上，制定了本次非流通股股东向流通股股东每10股支付1.5股及10元现金的对价方案。
和其它试点公司的境遇一样，方案出台后有个别投资者认为对价支付水平不高。对此，陆卫国表示，关于非流通股股东支付的对价是否合理不能就事论事，而应该放在上港集箱上市以后总的发展历程这样一个大环境中去分析。综合来看，在上港集箱上市后的五年时间里，港务集团给予上港集箱充分且大力的支持，为上港集箱实现规模和业绩的翻番作出了巨大的贡献。陆卫国解释说，目前，我国许多上市公司的大股东对上市公司的投入都是一次性的，即在发起设立公司时一次性投入公司的经营性资产，但上港集箱的控股股东港务集团并非如此。具体而言，上港集箱IPO以后，港务集团先后向上港集箱注入了外高桥二期、外高桥三期、外高桥四期码头资产，如果公司2005年度增发计划顺利实施，港务集团还将向上港集箱注入外高桥五期资产。值得注意的是，上港集箱向港务集团收购上述资产全部按照账面值或评估值来计价，从来没有任何溢价成分，而国际上同类资产的收购都有很高的溢价。从这个角度而言，上市五年来，大股东已经向流通股股东支付了大量的对价。
对于这样的解释，一些机构投资者代表也表示认可。一基金经理就认为，上港集箱目前的方案整体上充分考虑并兼顾了流通股股东的利益，且改革完成后上港集箱的股票价格也将基本符合国际成熟市场同类公司的估值水平。据他测算，目前的对价方案能使上港集箱流通股股东持股成本大幅下降。截至2005年6月17日，上港集箱分红调整后的前30个交易日平均收盘价为15.04元/股，方案实施后流通股股东的持股成本＝(方案实施前的流通股持股成本-每股支付现金额)/(1＋每股支付股票比例)＝(15.04-1)/1.15=12.21元/股。按照2004年上港集箱每股收益0.645元/股测算，市盈率为18.9倍。这一市盈率与国际成熟市场上港口行业上市公司的平均静态市盈率17至21倍相比，已处于合理的估值范围。
作者：记者 王璐
（来源：上海证券报）
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