农产品复牌大涨 仍留三大悬念

　　试点方案中迄今为止最为独特的农产品(资讯 行情 论坛)(000061)昨日复牌，就像大多市场人士预测的那样，一开盘就被巨量的买单封到了涨停的位置。公司控股34%的深深宝A也受到追捧，昨日股价大涨9.89%。

　　尽管市场对农产品复牌热情追捧，但这一“并无对价”的方案，后续仍留有诸多悬念。

　　悬念一

　　大股东能否拿出10亿？

　　同送股方案不同的是，农产品股改方案的核心是，在停牌前3.35元的基础上，大股东深圳国资委承诺在1年后的最后5个交易日，以4.25元的价格来接手流通股股东手中所有愿意卖出的股票。

　　“农产品推出的方案，实际上等于大股东深圳国资委发行了年回报率26.87%的政府债券”，一位股评家表示，这也是股价大涨的原因。

　　一般理解国资委的资产大多以股权的形式存在，到时深圳国资委能否拿出10个亿的现金来履行自己的承诺？

　　对于这一担心，陈小华昨日向记者解释，深圳国资委并不只是政府职能部门，它还行使控股公司的职能，每年拿到的股利分红有几十个亿，所以对此并不必担心。

　　悬念二

　　高过4.25元就高枕无忧？

　　有投资者质疑，到时只要找个庄家拉抬股价高过4.25元，大股东就不用买单了。

　　但广发证券投行部人士姚军昨日分析，只有农产品到期盈利水平的确可以撑起4.25元或以上的股价，以及大盘1年内逐步走出低谷两个条件全部满足的情况下，流通股股东才会继续持股。否则，即使到时股价高过4.25元，流通股股东最理性的选择也是抛出，以避免之后股价暴跌，损失惨重。最后接盘的只能是大股东。

　　陈小华的回答很有趣:“如果到时股价真的撑不住，大股东的确可能要损失2到3个亿。但如果我们采用送股的方式，10送3，那流通股股东差不多要送出6000多万股，按市价算也是2个多亿。所以现在方案对大股东而言实际是划算的。”

　　悬念三

　　公司是否会退市？

　　有市场人士认为，大股东在某种程度上等于发出“要约收购”，到时很可能会因不满足“千人千股”的条件丧失上市地位。

　　姚军提出，农产品到时可以回购的方法，提高每股盈利水平以维持较高股价避免退市的风险。对此，陈小华告诉记者:“承诺是大股东的行为，以上市公司自身来回购并不合理。”

　　从公司现有的情况看，大股东规避风险的主要办法，是让高管在获得股权激励的同时，付出每股0.8元的风险责任金。通过风险绑定的方法，鼓励高管提升公司业绩进而提高股价。

　　陈小华也承认，对高管的激励并不能确保公司股价的高企，即使大股东必须认购流通股，公司也不会退市。

　　本报记者　贾肖明