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保底回售价使股票变债券
第二批试点方案百花齐放，农产品(资讯 行情 论坛)昨天推出的股权分置改革方案更是奇葩一朵。这个方案既不是送股、缩股，也不是派发现金、权证，而是控股股东的承诺：流通股股东有权在未来一年的最后5个交易日，以每股4.25元的价格回售给控股股东。有市场人士指出，农产品方案的创新值得肯定，但保底回售价实际上让农产品股票变成了有保底收
益的债券，因此不可能被批量克隆，否则股票市场就变成了债券市场。
股价将逼近回售价
在被确定列入第二批试点公司前，农产品股价收于3.35元。西南证券研发中心副总周到预计，该股今日复牌后，将在较短的几个交易日里逼近4.25元的保底回售价。万国股市测评咨询有限公司董事长张长虹还预计，在接近4.25元的位置上，该股将出现比较大的换手。
周到认为，农产品股票实际上已相当于一只到期还本付息的债券，对于停牌前就持有该股的投资者来说，其保底收益率高达26.87%。张长虹表示，由于失去了股票原有的特性，事实上，对农产品股价的评估将变得没有意义。他预计，该股将围绕最后交收的价格4.25元窄幅波动，波动幅度会在5%到8%之间，除非出现大行情。
张长虹说，农产品控股股东的承诺也可以理解成为获得流通权而支付的对价。给出较停牌前股价高出26.87%的回售价，是控股股东信心的表现，但也有可能被市场理解为赌：一赌公司业绩上升，支撑股价上扬；二赌市场走出低迷，股价涨到回售价以上，届时不费一分钱就获得流通权。
与送股方案有何区别
对农产品现有流通股股东来说，方案的好处是显而易见的：保底回售价将把股价拉起，并将其托住，也不存在送股方案实施后股价自然除权的现象。
一位基金经理却指出，虽然农产品的流通股股东一年内均可高枕无忧，但到了第13个月，由于不再有控股股东的保证，如果没有基本面的支撑，该股的投资风险将一下子变大。
张长虹指出，农产品的方案并没有增加流通股股东所持股票对应的公司资产份额，而送股方案却做到了这点。因此，一旦市场出现转势，熊去牛来，送股方案公司的投资机会将更大。
作者：记者 初一
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