房产市场前景不明 上市公司资本进退维谷

　　本报记者 翟宇 发自上海

　　房地产市场的“突飞猛进”，相当部分“得益于”上市公司的大量投资。为了报表好看，把目前无法创造现金流的土地储备、在建项目出手，亏损额多大？目前还无法估算。”

　　日前，江苏省副省长蒋定之在江苏省上市公司工作会议上，特意对投资房地产的上市 公司点名提醒：“有些上市公司，规模也比较大，将募集的资金投向房地产，圈了好多地，现在资金比较困难。希望大家注意这个问题。”这是国内第一个向上市公司投资房地产可能存在市场风险作出提醒的地方政府官员。

　　他引用数据称，江苏省目前有17家上市公司涉足房地产市场，占上市公司总数的近五分之一。房地产类资产总额167亿元，占17家上市公司资产总额的26%。据调查，这17家上市公司中，仅4家的主营业务为房地产开发，其余均为“兼营”。

　　南京财经大学不愿透露姓名的刘教授表示，目前房地产市场已进入下跌周期，对于近两年才投身房地产的上市公司而言，确实存在很大的风险。其实，从去年底开始，全国范围内就不断有上市公司退出房地产市场，但其中还没有江苏省上市公司的身影。

　　观望？撤离？

　　宏图高科(资讯 行情 论坛)(600122.SH)办公室负责人昨天(7月14日)向记者表示，目前公司对房地产市场前景的把握尚未清晰，因此，公司对房地产业务还没有进一步规划。

　　据了解，宏图高科自1998年涉足房地产开发。根据2004年年报公布的数字，其控股子公司宏图高科房地产开发有限公司的总资产已达3亿元，净利润近3000万元，毛利率较上年下降8.4%，为28.01%。但2005年一季度报告显示，房地产的毛利率已进一步降至17.03%，风险初现。

　　类似宏图高科这样仍打算观望的上市公司不在少数。刘教授曾在证券公司任职，一直对江苏省的上市公司保持关注。他认为，2000年前后曾经有过一个上市公司投资房地产的小高潮，此时进入的上市公司，基本上都已经积累了不少的经验，也储备了一些土地，这类公司一般不会轻易退出房地产市场。但近两年涉足房地产的上市公司、规模和资金实力都比较强，如果他们手里还有土地，同时之前的项目开发又比较顺利，也大多不会选择在这个时间退出。“尽管如此，江苏省副省长蒋定之的提醒仍然是及时和必要的。”

　　江苏省上市公司中，投资房地产的损失的案例并不鲜见。最为人所知的，就是江苏阳光(资讯 行情 论坛)(600220.SH)。2003年，江苏阳光从集团手中购入阳光置业，并注入4亿~5亿元用于房地产投资。在项目开发有声有色之时，2004年8月，江苏阳光却将阳光置业“舍弃”。

　　虽然业界对这一交易颇多怀疑，但江苏阳光表示，房地产销售情况不佳，与万科(资讯 行情 论坛)、顺驰等大型房地产公司相比缺乏竞争力是其退出的主要原因。

　　高歌猛进

　　与那些非地产类上市公司不同的是，江苏新城(900950.SZ)于7月11日发布公告，称该公司控股子公司南京新城创置房地产有限公司通过挂牌竞价，获得南京市仙林大学仙林大道南侧一幅面积为175117.2平方米的土地，成交价款总额近3亿元。

　　江苏新城逆市而上的举动，颇耐人寻味。根据南京市的最新统计，最近一次土地招投标，出现了3幅土地无人竞标的情况，被迫流标。足见房地产市场的冷清。江苏新城的项目前景让人不得而知。

　　与此同时，浙江的一些上市公司也作出了与江苏新城类似的决定：浙江东方(资讯 行情 论坛)(600120.SH)于5月底发布公告称，公司拟投资人民币3.5亿元与浙江红石房地产开发有限公司合作共同开发杭州市西湖区转塘两地块。

　　与江苏新城的“屡战屡胜”不同的是，浙江东方是个典型的“屡败屡战”者。据了解，浙江东方参股的浙江东方蓬莱置业有限公司在2004年亏损1亿多元，另一家公司浙江东方达多置业有限公司在2004年仅赚了5400元。此外，浙江东方2004年出售的北京京辰房地产开发有限公司，其2003年和2004年的投资收益均为负数。

　　当然，这只是个案。刘教授认为，作为上市公司，需要对主业之外的投资慎之又慎，浙江东方这样的行为，不值得提倡。而江苏新城，由于主业就是房地产开发，因此，在市场清淡时的购地行为仍属可以理解。“如果操作得当，这或许是一个很好的机会。”

　　“退市”成风

　　相比去年年底的上市退出房地产业的大炒，江苏上市公司确实走得“慢了一步”。6月3日，中恒集团(资讯 行情 论坛)(600252.SH)及浙江医药(资讯 行情 论坛)(600216.SH)两家上市公司同时发布公告称，将出让其在上海的房产子公司。

　　3月8日，上海家化(资讯 行情 论坛)表示，出让上海家化兴鑫房地产开发有限公司股权。上海家化的董事会表示，考虑到房地产行业与公司主营业务关联度不高，管理难度较大，出让股权意在集中力量发展主业。

　　而去年下半年，上海梅林(资讯 行情 论坛)、三元股份(资讯 行情 论坛)、华源股份(资讯 行情 论坛)、云大科技(资讯 行情 论坛)、亚华种业(资讯 行情 论坛)、轻纺城(资讯 行情 论坛)、广西斯壮(资讯 行情 论坛)等上市公司转让房地产企业股权。云大科技、四维瓷业(资讯 行情 论坛)、浙江阳光(资讯 行情 论坛)等公司的投资项目刚刚启动便被迫退出。

　　刘教授认为，这几年房地产市场的“突飞猛进”，相当部分就“得益于”这些上市公司的大量投资。现在市场不景气，贸然“退市”显然也不是成熟公司所为。不过，为了报表好看，把目前无法创造现金流的土地储备、在建项目出手，很多公司也只能做这样的选择。“现在的问题是，能否出手，亏损额多大？目前还无法估算。”