锦州石化：巨亏不是我的错

　　(深圳智多盈 余凯) 昨日锦州石化(资讯 行情 论坛)(000763)发布公告称，预计上半年亏损额在6亿元左右，这比2005年4月时预计的6000万元亏损额,整整高出了10倍，受此消息影响，该股开盘即封于跌停。

　　锦州石化是中国石油天然气股份有限公司的控股子公司，其主营业务大部分来自于炼油业务。近两年来国际市场原油价格可谓上窜下跳，异动频频，锦州石化作为原油下游的 炼化企业，其业绩也随着市场的冷暖而阴晴不定。

　　以2004年为例，2004年上半年锦州石化的石油成本上涨了148元/吨，而它的产品的汽油价格每吨上涨了378元，柴油价格每吨上涨了181元，其间的差额利润使得锦州石化上半年实现净利润14615万元，业绩劲增337%；而到了三季度由于原油成本劲增，其净利润仅实现了1063万元；进入四季度由于原油价格回落，锦州石化的净利润又超过1亿元。

　　然而好景不长，去年12月7日，中石化率先下调炼厂汽、柴油出厂价格，其中汽油每吨下调250元、柴油每吨下调150吨。今年1月2日，中石化继续下调成品油出厂价格，汽、柴油出厂价每吨分别下调150元。在产品价格下调的同时，锦州石化的原油成本一季却同比上涨了515.01元/吨，由此公司在2004年业绩激增后，一季亏损5532.32万元，并同时预计2004年上半年亏损6000万元，在此打击之下锦州石化在短短8个交易日便暴跌40%。而昨日公司发出上半年预计亏损额6亿元的消息，可能令该股再度进入一个急挫阶段。

　　应该说，出现这一情况的主要原因还是来自于国际市场原油价格的大幅飙升。尽管国家发改委今年3、5、6月三次提高成品油零售中准价，但各炼油厂一直处于亏损境地。特别是最近国际原油价格屡屡突破60美元大关，据业内有关人士介绍，50美元的原油价格是炼油企业避免亏损的成本底线，以此来看，炼油厂似乎陷入了产量越高亏损越多的尴尬境地。

　　从国际情况来看，我国国内成品油零售价调整始终滞后于国际油价。以柴油价格为例，中石化集团提供的数据显示，6月20日，新加坡市场的柴油完税价格为6067元/吨，而国内沿海地区的柴油零售价为4309元/吨。此外，从7月1日起国内部分大城市开始实施轻型汽车III号排放标准，许多炼厂为此进行集中检修和技术改造，这加剧了炼油能力吃紧的压力，正是上述一系列因素造成了国内炼油企业约80%至90%处于亏损状态。

　　目前中石油已于12日零时起全线上调汽柴油出厂价，调幅为150元/吨。但是有业内人士指出，此次价格上调，对于炼油企业巨大的倒挂现象来说还只是杯水车薪，而真正能够改善炼油企业目前糟糕状况的手段，还得是体制方面的改革。据悉，国家发改委副秘书长、新闻发言人曹玉书日前称，中国石油流通体制改革将分三步走，其中他谈到首先将改革成品油的价格形成机制，比如解决怎样从滞后油价向实时油价转变等现实问题，若果真能够得到落实的话，中国成品油远远滞后于国际成品油价格的情况将得到根本改善。

　　从长远来看，摆在炼油企业面前的道路仍任重道远，首先国际油价能否继续飙升仍在刺激着炼油行业脆弱的神经。另外，受此前行业丰厚利润吸引，以中国为代表的亚洲发展中国家大量新建了众多的炼油装置，这些新装置产能大多将在2007年左右集中释放，届时炼油企业可能还要面对行业内更加激烈的竞争。目前两市还有ST圣方(资讯 行情 论坛)、石炼化(资讯 行情 论坛)从事炼油生产，而与锦州石化业务最为接近的就是石炼化，建议投资者以回避为主。