中化国际高层详解方案

　　晨报记者 华笑丛

　　面对市场“对价方案太低”的评论，昨日，中化国际(600500)召开媒体见面会，公司董事长罗东江详解了“10送1.5股派5.58元”对价方案出台的初衷。

　　罗东江表示，公司的对价方案已经充分考虑了流通股股东的利益。首先是对流通股 股东溢价购买公司股份的补偿。中化国际只进行过一次融资，就是1999年底的IPO，当时发行1.2亿股A股，募资9.6亿元，经测算，其中流通股股东支付的溢价为4亿元。如果以6月17日收盘价5.58元计算，将本次中化国际非流通股股东支付的对价全部换算成现金应为5.65亿元，超出了流通股股东支付的溢价。

　　其次是股改对二级市场的影响。由于基本面良好，中化国际上市以来流通股市值已经增加了13亿元，公司还先后向流通股股东分红2亿元。如果用停牌前公司股票完成100%累计换手率这段时间的平均股价5.8元作为流通股东持股成本，股改后这个持股成本将被摊低到4.56元。经预测，中化国际今年每股收益至少为0.6元，以国际同类公司的市盈率(12倍左右)作为参照，再打一定折扣，股改后公司合理股价应回升到6元。

　　再次，市场已经注意到，公司管理层股权激励计划中，高管的行权成本为5.5元，高于目前的市价，这也表明了公司对今后发展的信心。

　　最后，中化集团承诺，在股改后两个月内投入不超过8亿元、最多增持1.2股。公司未设定增持价格条件，目的就是视市场情况，随时维护股价。