人福科技股改让利27% 一场无机构的博弈

　　本报记者 聂春林

　　武汉报道

　　“公司上市8年来，注重打造长久的发展战略，不仅仅公司股价增长，光是股票分红就超过了银行存款收益。” 6月29日下午，艾路明现身武汉东湖之滨的一家酒店，向记者吐露 心声。艾是武汉人福高科技产业公司(600079.SH，下称人福科技(资讯 行情 论坛))董事长，一向少在公众场合露面。

　　作为第二批42家股权分置改革试点公司之一，也是湖北省唯一一家试点公司，人福科技抛出了向流通股股东每10股支付2股，非流通股股东向流通股股东让利27%的对价支付设想。

　　艾路明一脸谦和：“这个设想将会与公司众多投资者沟通，充分尊重中小流通股股东的意见，不断修改完善。”

　　让利27%

　　6月29日，48岁的艾路明上身着横格T恤，一身休闲打扮端坐主席台中央。艾的两旁，分别坐着人福科技两名年轻的博士少帅：31岁的董事总经理王学海、27岁的副总经理兼董秘余磊。前来助阵的，还有人福科技此次方案的保荐人东海证券公司代表。

　　这是一次并不轻松的媒体沟通会。尽管有高达27%的让利，人福科技仍创下了目前已公布股权分置改革方案公司送股数量的新低，同吉林敖东(资讯 行情 论坛)(000623.SZ)一样10股送2股。

　　余磊亦坦承，第一批4家试点公司，没有一家低于10股送2.5股；6月30日公布的物化股份(600247.SZ)送股方案，更是摸高到10股送5股。

　　“人福科技募集资金偏低，总体上很难做到10送3或者10送4以上。”余磊这样解释公司送股数量少的原因。人福科技年报显示，公司自1997年在上交所上市以来，经过一次IPO，两次配股，共在资本市场募集资金35521万元，除去相关费用，实际募资33764万元。

　　人福科技总股本200000300股，四大非流通股股东总计持有8645万股，占总股本的42.52%，其中第一大股东武汉当代集团持有5800万股，持股比例28.69%。流通股股东持有1.17亿股，占总股本的57.48%。若按照10送2的方案实施，流通股股东将增加2300多万股，非流通股股东持股比例将降至30%多一点。

　　“人福科技净资产5.41亿元，每股净资产2.66元。股改后，流通股股东所有者权益可达3.7亿元。”余磊说。

　　东海证券投行部业务董事陈颖认为，相较于流通股股东2.4亿元的持股成本，此次股改后，流通股股东权益有所增加。而市场目前公认最为成功的三一重工(资讯 行情 论坛)(600031.SH)，其募集资金9亿多元，股改后流通股股东权益仅占7亿元，呈下降趋势。

　　在陈颖看来，人福科技的让利比例27%，仅低于物化股份的30%。在已公布的股权分置改革方案中，大多让利比例在20%以下，以15%-16%居多。

　　更为重要的是，人福科技上市8年来，坚持每年派现，至今公司已分红6000多万元，加上红股等，流通股股东投资收益达0.93亿元。

　　艾路明更是现场说法，公司业绩稳定，近三年每年以30%的速度增长。他通过二级市场购买，已成为公司第10大流通股股东。8年前，艾以每股5.12元购买了1万股人福科技的股票，加上配股转增、二次申购等，现已持股17.4万股，每股成本2.9元。在他的示范下，艾的家人及亲朋均购买人福科技股票。

　　增持助跑

　　人福科技非流通股股东持股比例并不高，缘何会积极参加股权分置改革试点？

　　艾路明在接受本报采访时说，从公司长远发展来看，跟国际规则接轨，有利于公司的规范运作。所以，第一批试点公司公布后，人福科技就开始全力准备第二批试点工作，最终如愿以偿。

　　艾路明称，全流通后，为了防止二级市场的恶意收购，保持大股东的控股地位，当代集团将在股改后两个月内，增持人福科技股份。同时，当代集团将在5年内禁售人福科技股份。“如果让别人接盘，因不熟悉公司，胡乱折腾的话，对公司业绩可能会造成影响。”

　　“我不担心全流通后股价波动，对人福科技的成长和发展，我非常有信心。”艾路明语气坚定。按照艾路明的理解，大股东一直在推动人福科技的发展，几乎把所有优质资产都装入上市公司，公司股价靠业绩说话，而公司近几年业绩增长率比较高。

　　人福科技总经理王学海告诉记者，公司已经形成医药、生殖健康和教育地产三大产业方向。

　　改革难度

　　前景虽好，困难依旧。而今，摆在人福科技面前的难题是，如何让流通股股东接受该对价方案。

　　6月30日晚10时，陈颖在接受本报记者采访时透露，人福科技的股权分散程度超出想象。公司43000多户流通股股东，前20家流通股股东(没有一家机构投资者)所持股份，不到总股本的2%；前10大流通股股东所持股份，只有100多万股，不到总股本的1%；最大流通股东，持有人福科技股票35.2万股。

　　陈颖介绍，人福科技流通股股东分散全国各地，只有一家机构投资者新和基金，但只持有7万多股，其余全为散户。即使在流通股股东相对集中的武汉、上海、深圳和成都，在单个证券营业部持股的投资者持股数量也不大，最多100多万股。

　　在艾路明看来，造成上述局面，主要是以前公司较为低调，认为只要做好实业就行了，没必要过多对外宣传，再加上公司产业较为特殊，致使投资者关注度较小。

　　余磊透露，公司将在近期分别到上海、深圳和成都与投资者见面、沟通，“即使是几万户的股东，也尽量拜访到。”7月2日，人福科技首次投资者见面会在武汉举行。

　　余磊认为，通过上述途径，让投资者对人福科技基本面有所了解，让其对公司的产业方向和盈利前景充满信心。不过，如何让投资者接受“送股数量较少但让利幅度较大”这个方案，的确需要花一番功夫。除了见面会，人福科技还将在网上与投资者沟通。

　　深圳智多盈研究部主管余凯建言，人福科技当务之急要做的工作有三：一是向投资者表明维药(维吾尔药)的市场前景，二是在宏观调控的背景下，公司房地产业如何控制风险、稳健发展；三是公司如何对产业进行有效整合，做大做强。一个不容回避的现实是，人福科技当下的年产值只有几亿元。

　　人福科技的几名散户在接受本报记者采访时透露，方案能否通过，主要是看人福科技非流通股股东的诚意及其让步程度。

　　“作为经营者，第一大股东有责任回报流通股股东，让投资者得到比较好的回报，这是我们长久的想法。”艾路明说。

　　人福科技能作出多大的让步和妥协？流通股股东能否作出理性选择？这将是一个持续的博弈过程。