长江电力可能调整权证思路 转向提高送股比例

　　基金、市场双重夹击方案有变

　　本报记者 莫菲 发自深圳

　　昨天，是宝钢股份(资讯 行情 论坛)拿出修订后的方案后的复牌首日，二级市场表现却差强人意。“我们只考虑自己公司的事情”，长江电力(资讯 行情 论坛)不愿评论此事， 并称公司的方案要等董事会召开后才能确定。

　　来自保荐机构的消息称，长江电力的方案可能本周五就会敲定。

　　消息称，方案将保持原有的认购权证，但行权价可能在每股6元的基础上上调。此外，所发权证不仅为认购权证，也可能考虑加入认沽权证的内容，行权价格大约为7.5元，同时会把讨论版中大股东将在股价低于7.31元时动用20亿元增持的内容去掉。“调整计划应该是一揽子调整，具体内容还很难说，方案到目前为止还没有确定。”长江电力保荐机构的一位高层人士表示。

　　上述高层人士透露，长江电力在送股方面积极性不大，把存量股份拿出来送的可能性不大，所以讨论版中的送股就是拿出一点、再利用资本公积金转赠了一点。综观长江电力的讨论版方案，其直接送股部分只有10股送0.25股，然后以资本公积金向全体股东每10股转增0.223股，非流通股股东放弃并送给流通股股东，则转赠股本令流通股股东每10股获0.528股，两项相加也才是10股送0.778股，加上流通股股东自身资本公积金转增而得的股份，这才是构成了流通股股东每10股可“获”1股。尽管对价支付的范围到底应该包括哪些仍有争议，但直接送股偏少，部分基金表示不满。

　　“长江电力已经在考虑让步，直接送股部分可能将为每10股送1.5股。”来自保荐机构的消息称，当上个周日，长江电力的路演团队从华南和华东回到北京时，他们已经感受到了基金阵营的不甚认同，方案的调整势在必行。但长江电力对送股比例提高的说法不愿回应。

　　“为积极征集流通股股东的意见，使改革方案的制订具有更为广泛的股东基础，本公司将于2005年6月28日开始进行股权分置改革方案网上调查。”长江电力在《关于进行股权分置改革方案网上调查的公告》中称。对此，一位基金经理评价说，长江电力此举是为更多地了解投资者的意愿，也是为了将来调整方案时给自己留下余地，“投票的页面设计中没有结果统计一栏，这说明长江电力希望尽可能掌握话语权。”

　　值得关注的是，正在修改中的长江电力的方案，除了上述权证设计保留认购权证、增设认沽权证的说法外，业界还有一种说法，即长江电力可能放弃权证思路，拿出一份以送股为主的方案。

　　这一说法从长江电力的网上调查题目似可看出蛛丝马迹。在最后一道选择题中，长江电力问，“下列对价支付手段组合中，您更倾向于采用哪种组合？”给出的选择有三个，一是送股+转增+提升电价，二是送股+转增+提升电价+权证，三是送股+转增+提升电价+权证+增持计划，已经出现了没有权证选项的选择。不过，一位基金经理指出，长江电力在网上公布的方案与给机构的讨论方案的细微差别，“我们看到的发行认股权证计划的内容，和网上内容相比，长江电力在网上加上了‘三峡总公司派发权证行权前不交易，其他权证可上市交易’这句话，说明公司还是希望促成权证方案通过，如果长江电力最终放弃了权证思路，相信是受到市场各方的压力所致。”