金牛吹散全流通炒作风

　　市场对“全流通”概念的炒作风气已渐行渐远。昨天首批4家试点企业之一的金牛能源(资讯 行情 论坛)(000937)复牌首日自动除权后，股价随大势小幅下跌。一些想在该股全流通的过程中短期获利的流通股东，1个多月以来的市值损失反而高达23.1%。

　　在首批4家试点上市公司中，金牛能源是市场反应最不理想的一家，仅在股东大会批准方案后有过一次涨停，其余时间处于阴跌状态。昨天为该股实施全流通的复牌首日，按照“ 10送2.5股”的方案计算，金牛能源复牌后的理论除权价应为5.95元，盘面理论跌幅应为20.03%。即如果跌幅小于20.03%，该股实际上便是上涨状态。从昨日21.51%的跌幅看，G金牛实际的下跌幅度为1.48%。“全流通”概念未能撼动价值投资理念

　　“相比昨天的大盘走势，金牛能源的实际跌幅已算不错了。”第一证券分析师楼栋对记者指出。

　　海通证券分析师文洲认为，金牛能源股价的不如人意与大批金牛转债(125937)持有者实施债转股有关，大量可转债转股增加了A股流通盘的供应量，从而拉低了股价重心。根据方案，在股权登记日6月24日前可转债转股可接受非流通股股东的对价。由于转股存在利差，截至6月24日，已有6.776亿元金牛转债转成股票，转股率高达96.8%，仅有2240万元金牛转债还在债市上流通。

　　业内人士指出，股权分置改革出台至今已超过1个半月，市场对概念炒作的预期已经慢慢趋淡，这也是金牛能源股价下跌的主因。若投资者在该公司宣布为“股权分置试点”后复牌第一天就买入该股，到昨天收盘为止，其股价从9.5元一路跌至昨日收盘的7.3元(复权)，缩水率达23.1%。即使是在股东大会召开前买入的投资者，最多也只能获得约12%的投资回报。

　　同样的，首家以缩股方式解决全流通的吉林敖东(资讯 行情 论坛)(000623)也未能延续三一重工(资讯 行情 论坛)的“神话”，在前日涨停之后，昨天却遭打压，仅续涨1.39%。

　　分析师指出，今后炒作“全流通”概念的资金会越来越少，上市公司的股价走势仍取决于个股的基本面。

　　申银万国在近期发布的对金牛能源的研究报告中指出，基于对经济增速回落的预期，煤炭需求将随之降低，预计2006年煤炭行业效益将略有下滑，因此对煤炭行业持谨慎观点，现阶段不建议增持该股。

　　作者：早报记者 汤涵婷