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上市公司收购案中的信息披露违规，近年来屡屡发生，其幕后必然隐含着巨大的利益玄机，深圳友缘收购双环集团似乎也不例外。湖北省国资委批复深圳友缘收购双环集团是在5月20日，而公告发布于5月28日，中间隔了整整5个工作日。湖北省政府6月20日批复至今也已7个工作日，市场并未见到公司的任何披露。两大事项均已超过了重大事项需在三个工作日内披露的信息披露规则。相信正是要约收购的原因导致了深圳友缘和双环科技在信息披露上的有意延迟。
大股东易主一直是资本市场最为敏感的话题，市场一旦有重组风声，二级市场便常常会有异常表现。但双环科技与去年大冶特钢的股价提前异动不同，在去年下半年数家企业争购双环集团股权以实现控股其旗下上市公司双环科技目的的过程中，双环科技的二级市场并没有惊人表现。
据一位资深并购专家分析，双环科技低迷的市场表现其实正是此次收购行为的最大获益人深圳友缘所需要的。事实是，由于双环集团持有双环科技1.847亿股股权，占双环科技总股本的39.8%，深圳友缘收购双环集团70%股权实现对双环集团的绝对控股，如果没有合理的豁免要约收购理由，触发要约收购势在必然。
根据要约收购的相关规则，要约收购挂牌交易的同一种类股票的价格不低于下列价格中较高者：1、在提示性公告日前六个月内，收购人买入被收购公司挂牌交易的该种股票所支付的最高价格；2、在提示性公告日前三十个交易日内，被收购公司挂牌交易的该种股票的每日加权平均价格的算术平均值的百分之九十。从目前的公开信息看，深圳友缘似乎并未公开买入双环科技股票，那么要约价格便应不低于深圳友缘发布对双环科技的要约收购提示性公告前三十个交易日的加权算术平均值的90%。收购人将以要约价格计算出的流通市值为基数，加上非流通股东要约收购价值(一般按净资产计算)，按总金额的20%将现金存入中央结算中心，直至要约期满。这就是说，这一保证金的多少将是对收购人资金实力的考验，也是直接影响收购成本的关键因素。所以，发布要约收购提示性公告前双环科技二级市场股价如果持续低迷，收购方自然就会以最少的保证金来完成这一并购。
事实上，由于国内的并购行为需要经过从地方到中央的国资部门、监管部门的多道程序，在这个令收购人深感漫长的过程中，由于没有一个能被市场和监管层都接受的灵活停牌机制，收购人为避免股价偏离期望而上涨从而增大了收购成本，常常会冒着违规的风险尽量延迟信息披露的节奏，甚至一些重大事项不披露，从而争取到更理想的市场空间。昨日，在接受本报记者采访时，有关专家呼吁，尽快完善和规范并购行为中的停牌和信息披露机制，值得有关部门重视和尽快解决。
作者：记者 陈捷
(来源：上海证券报）
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