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昨日，金牛能源、金牛转债联袂上演逼空行情，金牛能源无量涨停，金牛转债暴涨14.12%，成交量急剧放大。
因试点方案不被看好，金牛能源在公布股权分置改革方案后，公司股价和可转债价格均出现大幅下挫。而上周末试点方案获得高票通过后，投资者的炒作热情被重新点燃。昨日，金牛能源复牌后即告涨停，全天成交金额仅321万元，惜售心态明显。受金牛能源涨停影响
，金牛转债跳空高开，6分钟内迅速拉至全天最高价121.43元，较前一交易日上涨14.63%，随后转债价格略有调整，最终收盘上涨14.12%。
业内人士分析，金牛转债的暴涨与金牛能源无量涨停密切相关。受三一重工复牌后连续涨停的影响，很多投资者预期金牛能源会出现第二个、甚至第三个涨停，因此急欲购入金牛能源，而金牛能源的无量涨停使这种希望成为泡影。在这种情况下，金牛转债成为可替代产品，因为可以通过购入金牛转债然后转股，或高位抛出获利，或接受对价。
依据6.44元的转股价和金牛能源7.19元的市价，金牛转债昨日的合理价格应为111.65元，但实际上却达到了120.89元。反过来推算，以120.89元购入金牛转债的投资者认为金牛能源的市场价格最起码应涨到7.79元，这一价格较昨日收盘价上涨8.34%。假如金牛能源今日继续涨停，那该转债持有人可以通过转股卖出金牛能源获利，也可转股等待支付对价。从这个意义上讲，金牛转债的暴涨已经预期金牛能源今日将再度涨停。
值得注意的是，截至上周末，仍然有30947万元金牛转债未转股，考虑到下周金牛能源将自动除权，那时金牛转债的价格也会出现较大调整，因此从可转债持有人角度分析，转股或在方案实施登记日前抛售转债成为最有可能的选择。
作者：记者 何军
（来源：上海证券报）
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