美的拉开战略布局调整序幕

　　小家电业务重组议案获通过，有关人士称相关质疑存在误读美的拉开战略布局调整序幕

　　本报记者　学铖

　　日前，备受关注的美的电器(资讯 行情 论坛)(000527)向美的集团转让所持有日电集团85%股权的议案，在关联股东回避表决的情况下获得99.59%的高票通过，结局并未出现戏剧 性色彩。近日有媒体质疑此次交易所涉出售资产的定价有失公允，其质疑目标主要指向日电集团净资产的认定及盈利能力。

　　据美的集团董事副总裁兼美的电器董事、美的新闻发言人黄晓明介绍，美的电器此次业务重组是一个酝酿已久的慎重举措。由于质疑者在并未对美的过往发布的年度报告、重组公告及模拟财务报告进行全面研究的基础上做出分析，因此所得出的结论全部错误，有些错误甚至与其本身质疑的目标相违背。

　　有业界人士对记者表示，这次重组将使美的电器的主业更加明晰，做大做强制冷产业，并改善业绩和赢利状况。与此同时，能够在不影响上市公司业绩的前提下，集团对正处在产业培育期的小家电业务进行更多的投入及扶持，以便在未来形成两大产业集群“双管齐下”的产业格局。

　　美的为何重组小家电

　　据黄晓明介绍，美的电器此次业务重组是一个酝酿已久的慎重举措。其实早在2004年开始，就有证券机构建议美的电器剥离小家电业务，以提高上市公司盈利能力。

　　在过去几年中，美的电器的业绩一直受长期处于亏损状态的小家电业务的拖累，很大程度上影响了投资者的利益。公告显示，如果美的成功剥离小家电业务，主营业务收入将下降58亿(2004年数据)，但利润总额将上升9000万元，税前利润率将由过去的3.47%上升至5.45%。

　　据悉，此次剥离小家电受到质疑的关于日电集团高负债率问题，恰恰正是美的电器和美的集团下决心重组小家电的一个重要动因。由于美的电器业务庞杂，制冷业务又处于高速扩张期，无暇再投入更多资本金来做大小家电，小家电处于资金饥渴状态，不得不从美的电器内部长期采用内部借款方式以及对上下游合作伙伴负债的方式来支撑其规模和发展速度。尽管小家电每年获得超过50%以上的增长，但资本金紧张的问题由于国内资本市场的低迷长期未能得到解决。

　　国务院发展研究中心市场经济研究所陆刃波表示，“此次交易仅是美的整个集团内部所做的一次资产重组，即把坏的资产从上市公司剥离，而把好的资产注入，这对上市公司来说，是一种相当常规的手段，无可厚非。”

　　美的下一步

　　种种迹象显示，剥离小家电业务只是美的集团产业布局重整的开端，美的集团未来的重心在于如何继续强化制冷家电及小家电这两大产业集群。

　　平安证券的邵青认为，美的集团现酝酿着内部业务大整合，收购美的电器小家电业务是这场大整合的序幕。他认为，应该关注到同属美的集团旗下的华凌集团(资讯 行情 论坛)，现在做的是空调和冰箱等制冷业务，美的集团可能也要对其进行重组，以解决美的集团内部子公司之间的同业竞争问题。去年，美的集团相继完成对华凌、荣事达的收购，做大做强制冷产业的意图更为明显、布局更为清晰。

　　而在小家电业务上，美的显然还有更多的计划。海通证券研究员顾青认为，美的电器之所以出让小家电资产给美的集团，不是不想做，而是想做好。从经营角度看，属于美的内部资产重组。她分析，美的小家电业务以前亏损可能由于这块业务还没有完全整合好，但从去年情况看，要比前年好多了；而公司的空调、压缩机现在做得挺大，如果想充分发挥自身在制冷家电业务的竞争优势，小家电业务就应该从上市公司拿出来，至少能不给美的电器整体业绩“拖后腿”。

　　据美的内部人士透露，美的非常看好厨具家电的市场前景。有资料显示，美的已经着手整合一些相关企业，厨具家电必然会成为美的未来发展的一个重点。