宝钢初拟方案每10股送1股 辅以蝶式权证晃花眼

　　据了解，宝钢方案是向流通股股东每10股送1股，同时送2份认购权证和5份认沽权证

　　第二批试点公司正式亮相后，宝钢股份(资讯 行情 论坛)和长江电力(资讯 行情 论坛)等重点公司可能推出的改革方案成为市场最热的话题。目前市场传出宝钢股份可能采用送股结合“蝶式权证”的方式，本报邀请市场人士对这种方案进行详细分析，希望能帮助投资者更好地认识权证产品。

　　由于该方案不是宝钢股份正式公告的具体方案，分析结果仅供投资者参考！

　　昨日，记者从宝钢股份董秘陈缨处了解到，公司的初步方案引入了权证。她表示，目前公司正就初步方案与机构投资者进行沟通，从反馈的情况来看，大部分机构投资者对方案表示认同。

    传言方案送股和权证相结合

　　市场传闻方案内容为：

　　对价

　　宝钢集团为获得其持有股份的流通权而支付的对价为：方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股将获得宝钢集团支付的1股股份、2份认购权证和5份认沽权证。在支付完成后，宝钢股份的非流通股份即获得上市流通权。

　　认购权证与认沽权证均由宝钢集团发行，类型均为欧式，存续期为12个月，行权价分别为4.18元和5.12元。其中，认购权证以股票给付方式结算，即宝钢集团按行权价格向行权者收取现金并支付股份；而认沽权证以现金方式结算，即宝钢集团按行权价格与行权日股票结算价格之差额向行权者支付现金。

　　宝钢集团承诺

　　宝钢集团承诺：自其所持股份获得流通权之日起，24个月内不上市交易或转让；在前项承诺期满后，宝钢集团通过证券交易所挂牌交易出售的股份占宝钢股份总数的比例在12个月内不超过5%，且宝钢集团通过交易所出售所持股份的价格不低于5.63元/股。

　　同时，宝钢集团承诺：自其所持股份获得流通权之日起3年内，宝钢集团持有宝钢股份A股的比例将不低于67%。

    方案详解投资者究竟能获得多少

　　假设宝钢股份采用该方案，投资者究竟能获得多少呢？昨日，记者就此采访了部分市场人士，请他们将本方案进行分析。这里，我们举例进行说明。

　　比如张三，他在股权分置改革方案实施的股权登记日持有1000股宝钢股份。方案实施后，张三将持有1100股宝钢股份，并获得200股的认购权证和500股的认沽权证。

　　对于200股认购权证，张三既可以选择在到期日行权，也可在权证上市后卖出。不过，由于权证类型为欧式，这样，他只能在权证到期日当日行权，而在权证上市流通到到期日之间，均不能购行权。如果选择在到期日行权，则他可以以4.18元/股的价格从宝钢集团买入200股宝钢股份股票；很明显，只有当宝钢股份当日的股价高于4.18元/股，行权后才有利可图。

　　张三也可选择在权证上市后卖出认购权证，该权证的理论价值为股票价格与行权价格之差，比如当日宝钢股份的价格为4.89元，则每份认购权证对应的理论价值为0.71(4.89-4.18＝0.71)元。由于市场可能对权证进行炒作，因此，卖出权证的价格可能较高，也可能较低。

　　对于张三拥有的500股认沽权证，他同样也可选择在到期日行权，或者在权证上市后在二级市场卖出。比如当日宝钢股份的价格为4.89元，则每份认沽权证对应的理论价值为0.23(5.12-4.89)元。如果到期日宝钢股份股价高于5.12元/股，则认沽权证就失去价值；如果到期日股价低于5.12元/股，张三拥有的500股认沽权证才有价值。记者毛晋楠