穗恒运电价上调助增长

　　穗恒运上周五公告，公司及公司参股电厂的燃煤机组的上网电价，在现行标准基础上一律提高1.91分/千瓦时，不含税提高1.633分/千瓦时

　　□主持人 言者 嘉宾 方正证券研究所 袁海

　　毛利率回升5个百分点

　　主持人:穗恒运A(资讯 行情 论坛)(000531)此番电价上调将对业绩产生多大的影响？

　　袁海:公司目前公司拥有三家发电企业和多家参、控股企业。现有三台5万千瓦燃煤热电机组和两台21万千瓦燃煤发电机组，总装机容量57万千瓦，在广州市居于第二位。2004年年发电量在42.98亿千瓦时。本次电价上调每年增加收入8000万元，由于是5月1日开始实施，预计2005年将增加收入4000-5000万元。由于公司成本控制比较好，电价上调0.191元/千瓦时(含税)可以补偿今年上半年煤炭成本上升的部分，假设下半年煤炭价格稳定在目前的水平，预计2005年全年毛利率回升大约5个百分点。

　　本次电价调整加上去年0.6分/千瓦时(含税)的调整对于公司来说是雪中送炭，在今年没有新增机组投产的情况下，公司更多的是依靠控制成本来维持发展，虽然由于一季度部分机组维修造成全年发电量与去年基本持平，但我们预测公司今年净利润仍有700万—1000万元的增长，每股收益将达到0.63-0.67元左右。继续保持稳定增长的态势。

　　成本控制能力强

　　主持人:2005年一季度在全国电力企业毛利率水平骤降的大背景下，公司的毛利率与去年全年基本持平，这说明公司成本控制搞得较好。

　　袁海:公司在2004年主营业务收入增加将近5成的情况下，毛利率水平下降了8.54%，而2005年一季度在全国电力企业毛利率水平骤降的大背景下，公司的毛利率水平与去年全年基本持平，与广东省电力上市公司对比，成本控制能力处于较高的水平。与行业平均水平相比，一季度31.20%的毛利率水平也有相当的优势。

　　公司成本控制做得比较好关键在于公司采取的有效措施包括与有实力的煤矿、供煤商和海运单位保持直接有效的联系；签订“期货煤”合同并按条款督促履行；与运输部门密切沟通，落实燃煤货源的组织和装卸；严把燃煤质量关，引入先进的煤质检测设备，使得入库煤质处于正常水平；公司成为国家重点保证的电煤用户，并被北方主要煤炭大型供应企业列为重点合作单位，大大保障了公司未来所需燃煤的稳定供应。

　　继续看好公司前景

　　主持人:被公司视为头等大事的是恒运D厂2×300MW热电扩建工程项目的筹建工作，会否受到《国务院批转发展改革委关于坚决制止电站项目无序建设意见的紧急通知》和全国电力供应紧张形势趋缓的影响？

　　袁海:公司仍然表示要积极争取和利用各种有利条件，抓紧该项目的立项报批和项目设计、工程招标、设备订货、工程施工、出线及上网、生产准备等具体筹建工作，力争在2006年上半年使第一台机组投产发电。

　　由“穗恒运”联合广州电力企业集团有限公司等8家投资主体为此项目合资建立了广州恒运热电(D)厂有限责任公司，注册资本8亿元，首期注册资本4亿元，第二期将通过增资形式追加4亿元，目前首期4亿元已投入到位，项目建设期为3年。建成投产后，公司的权益装机容量将增长1倍以上，从57万千瓦增加到117万千瓦。使得公司摆脱了发电规模偏小，局限于开发区，发展空间狭小的境况，开始纳入整个广东电网之中。