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将旗下显示器业务与飞利浦显示器、平板电视业务进行整合
继数次海外并购，奠定其在显示器领域的一席之地后，京东方(000725)日前再挥资本之剑，将旗下显示器业务与Philips(下称飞利浦)的显示器与平板电视业务进行整合。
整合方案分为两部分：第一部分，由京东方控股的冠捷科技向京东方定向增发股份，
以购买京东方持有的东方冠捷45.21%的股权；第二部分，冠捷科技同时向飞利浦定向增发股份和可转换债券，收购飞利浦全资子公司PhilipsTopCo(以下称飞利浦托普)的全部股份，从而收购飞利浦注入给飞利浦托普的在显示器及平板电视领域的研究、开发、制造业务。
两部分整合方案将同时进行，整合完成后，京东方仍将维持在冠捷科技的第一大股东地位。但冠捷科技因受惠于飞利浦的注入业务，将实力大增，使其在全球的PC显示器的市场份额由1/4增加到1/3强，并有助于推动冠捷科技进入平板电视业，以及京东方实现产业链的下游布局。
卖掉东方冠捷
按照整合方案，京东方将所持东方冠捷的45.21％股权转让给冠捷科技。作为对价，冠捷科技将向京东方定向增发6832.6408万股股份，每股折价4.367元港币/股(折合人民币4.630元/股)，总市价约为31635万元人民币。整合方案完成后，京东方将不再持有东方冠捷的股权。
但据评估，京东方出让的45.21%东方冠捷股权，其账面资产净值及评估后资产净值仅分别为27167万元和28104万元，京东方换入的股份价值高于京东方所出让的45.21%东方冠捷股权的账面价值约4468万元，高于其评估价值约3531万元。卖掉东方冠捷，京东方将获得一定溢价收益。
冠捷科技反向收购飞利浦托普
作为整合方案的另一重要一环，是冠捷科技以定向增发股权和可转债的形式，反向收购已注入显示器及平板电视领域业务的飞利浦托普公司。
截至2004年12月31日，飞利浦注入业务的未经审计账面净资产值约为1亿美元，以4.367元港币/股的价格来计算，飞利浦注入业务的价格为35787.34万美元。作为对价，冠捷科技将向飞利浦发行26317.6463万股冠捷科技股份(占冠捷科技扩大股份后总股本的15%)；以及冠捷科技可转债(锁定期三年)。但方案约定，即使飞利浦将所持有的可转债全部转为冠捷科技股份，飞利浦在冠捷科技的投票权也仍然不能超过15%。
业务整合完成后，冠捷科技总股本将增加至17.56亿股，其中京东方将持有冠捷科技42436.0191万股股份(占冠捷科技总股本24.2%)，虽然持股比例有所下降，但仍将是冠捷科技的第一大股东；飞利浦将持有冠捷科技26317.6463万股股份(占冠捷科技总股本15%比例)及2.1亿美元左右的可转债。
飞利浦注入业务
此次飞利浦注入的业务主要包括产品、OEM销售及市场推广、生产三大部分。
产品方面，飞利浦注入业务所涉及的产品是CRT显示器、液晶显示器以及平板电视的开发、生产以及市场推广。2004年，CRT显示器、液晶显示器以及平板电视的产量分别为640万台、440万台以及20万台。
OEM销售及市场推广方面，飞利浦注入业务在全球的OEM销售以及市场推广工作由分布在欧洲、美国以及亚洲的办公室负责。在欧洲荷兰的埃因霍温有一个OEM销售办公室。在美国有两个销售办公室，在亚洲主要的办公室在苏州，其他办公室在北京、日本和中国台湾。
生产方面，飞利浦注入业务生产产品的地点主要在中国的苏州和东莞，匈牙利的塞克什白堡以及巴西的默瑙斯。苏州工厂主要是生产CRT显示器、液晶显示器和平板电视，东莞工厂是一个CRT显示器、液晶显示器合同厂商的分包生产工厂。
完善TFT-LCD下游产业链，降低经营风险
业务整合及收购飞利浦注入业务完成后，冠捷科技的总资产将超过20亿美元，年产量将跃升至超过3500万台，使得冠捷科技在全球的PC显示器的市场份额从1/4增加到1/3强。同时，冠捷科技将成为飞利浦液晶电视的品牌外包商，以及品牌显示器及某些平板电视的长期的优先供应商。据冠捷科技预测，未来5年，冠捷科技每年向飞利浦供应的品牌产品的销售收入关联交易申请的最高额度分别为：2005年5.56亿美元；2006年29.15亿美元；2007年36.32亿美元；2008年44.97亿美元以及2009年58.22亿美元。
另外，对于京东方来说，整合后将进一步完善京东方已有的TFT-LCD下游产业链，并通过垂直整合效应，降低TFT-LCD事业经营风险。
京东方昨日收盘价4.2元，跌0.47%。
作者：记者 袁立波
（来源：证券时报）
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