三九系坍塌

　　作者：文/特约作者 余凯

　　近来一直受重组传闻困挠的“三九系”旗下两家上市公司——三九发展(资讯 行情 论坛)(600614、900907)和三九生化(资讯 行情 论坛)(000403)在“五一”长假期间同时发布股权变更公告，三九集团最终决定出售所拥有该两家上市公司股权，来自浙江鼎立建设集团股份有限公司(简称鼎立建设)和山西振兴集团两家民营企业，将分别入主三九发展和三九生 化。

　　卖掉三九发展

　　根据三九发展公告称，4月28日，鼎立建设与三九企业集团(南方制药厂)签署《股份转让协议书》，三九集团将其持有的占公司总股本29.50%的国有法人股转让给鼎立建设，转让总价款为人民币3500万元，鼎立建设成为公司第一大股东，三九集团将抽身三九发展，彻底退出。

　　但本次转让尚需获得中国证监会、国务院国资委和三九集团债权人委员会的批准。

　　收购方鼎立建设是来自浙江东阳市的民营企业，是一家以建筑和房地产开发为主的股份公司，其中第一大股东许宝星占47.5%。截至2004年12月31日，资产总额5.3亿元，净资产1.8亿元。

　　鼎立建设一直在寻求进入资本市场的途径。公司早在1998年就已经完成股份制改造，并于2004年结束上市辅导期。由于现在的证券市场太低迷，直接IPO越来越困难。因此，鼎立建设在收购三九发展后注入自己的净资产使公司达到增发要求，实现融资目的。

　　而债务压身的三九集团，无论从自身状况，还是从证券市场的大环境来说，都失去了再从三九发展身上获得股市融资的机会，与鼎立建设正好一拍即合，前者要钱后者要壳。

　　根据公告，此次收购完成后，鼎立建设将对三九发展的主营业务进行调整，由投资、新药科技开发、技术服务及技术转让，生物制药、保健品、化妆品及医疗器械等产品的研发及服务等业务，变更为以房地产开发业务为主。

　　三九发展还将被鼎立建设重组资产，鼎立建设以盈利性强的房地产开发等优质资产与上市公司的大量应收账款等债权资产进行置换，从而改善上市公司资产质量，恢复其正常经营和发展。

　　并且，如国资委、三九企业集团债权人委员会和证监会批准本次股权转让，鼎立将改组董事会。是时，三九发展在三九集团的生命中将不复存在。

　　退出三九生化

　　同时，三九生化被山西振兴集团收购。

　　根据公告，三九生化2005年4月29日收到第一大股东三九医药(资讯 行情 论坛)(000999)的通知，三九医药已于2005年4月28日分别与振兴集团和任彥堂签订了《股份转让协议书》。

　　根据《协议》，三九医药将其持有的公司8068.2万国有法人股以2.55元/股的价格分别转让给山西振兴和任彥堂先生。其中，转让给山西振兴的股数为6162万股，转让价款为1.57亿余元；转让给任彥堂先生的股数为1906万股，转让价款为4800余万元。定价依据为该公司2004年年末经审计每股净资产价值。

　　此次股权转让完成后，山西振兴将成为三九生化第一大股东；任彥堂先生将持有9%股份。三九医药将不再持有三九生化股份。

　　山西振兴注册资本10亿元人民币，经营生产销售冶金焦、铝锭、洗煤、水泥、煤焦油、生铁、氧化铝粉、发电供电、经营本企业自产产品的出口业务和本企业所需的机械设备零配件、原辅材料的进出口业务。自然人史珉志持有总股本98.66%，职工合股基金会持有1.34%。

　　据了解，山西振兴始建于1982年，从贷款2万元起家，现已成为三晋煤、电、铝产业链最佳模式，所辖煤业公司、电业公司、铝业公司三大支柱产业。目前，山西振兴名列全国民营企业500强。

　　值得关注的是，之前山西振兴一直未在资本市场上有任何动作，现在迅速收购上市公司三九生化，颇具深意。毕竟，在当前国家宏观调控从而导致电解铝行业几乎接近全线亏损的背景下，山西振兴通过收购上市公司进而借助资本市场支持才是题中之意。

　　而对于三九集团，上市公司显然已成鸡肋。与其等死，不如卖与别人盘活，还能收回少许现金还债。

　　“三九系”成历史

　　2004年5月，掌舵三九集团近20年的赵新先被正式免去三九集团所有的职务(党委书记、总裁、董事长)，同时，由原中国通用技术集团常务董事、副总经理孙晓民担任三九集团党委书记、总裁。其后，三九集团重组就一直是市场关注的焦点。

　　此前，三九集团旗下拥有近百家企业和3家上市公司——三九医药、三九生化和三九发展，总资产200多亿元。在出售完三九生化和三九发展后，三九集团仅剩下三九医药一家上市公司了。

　　与赵新先时代三九集团的高调多元化相比，入主三九集团的孙晓民异常低调。

　　在空降三九集团10个月以来，面对前任遗留下来的将近百亿元的巨额债务，他闭门谢客，专注部署集团资产债务重组、整顿处置盘根错节的“三九系”数百家子公司、与众多债权人协商巨额债务还款方案，推进主辅业分离和人员分流。虽然众多活动都未向外界公开，但是新三九的轮廓逐渐清晰，最终重组方案的要点也开始浮出水面。

　　近段时间，市场基于三九集团整体重组的强烈预期，“三九系” 三驾马车全线启动，股价被全盘激活。

　　事实上，除了转让三九生化和三九发展两家上市公司之外，三九集团后续还会有较大力度的重组。目前与三九保持密切接触的机构不止一家，其中上海实业方面已经有高层数次来到三九洽谈，欲接手三九集团的相关医药资产，只是至今尚未签署任何协议。

　　另外，三九集团的巨额债务解决方案现在也正逐步浮出水面，三九集团曾承诺将在国务院国资委等相关部委的支持下，尽快解决对上市公司的资金占用问题。在不久前召开的三九债权人大会上，信达公司提出的债务重组方案遭到了债权银行的激烈反对而未获得通过。

　　不过据称，三九方面对于最终的债务重组方案已有明确的倾向性意见，也将可能成为最后的执行办法，按照这一方案，三九的债务将会得到部分豁免，且三九有希望获得高达12亿元的财政注资。

　　看来，三九集团是要将瘦身进行到底了。

　　对于昔日曾在资本市场上辉煌一时的“三九系”，随着对两家上市公司的退出转让，而成了一个历史名词。