平常心对待钢价调整 武钢仍获得增持评级

　　根据产品价格下调情况，我们将武钢股份(资讯 行情 论坛)(600005)2005年2季度业绩由0.25元下调至0.22元，3季度业绩进一步下调至0.17元，而全年业绩维持0.77元不变。

　　鉴于目前武钢股价已经较充分反映钢价下调带来的业绩下降因素，并且，我们认为，2006年随着公司高端产品取向硅钢和宽幅汽车板的投产，公司产品结构进一步优化，公司抗市场风险能力将大幅提升。公司长期价值仍被低估，所以维持对公司“增持”的评级。

　　我们注意到，目前海运费下降幅度较大，巴西海运费降低了10美元/吨，若按武钢平均矿石海运费下降5美元计算，吨钢矿石成本要下降66元/吨，相当于EPS增加0.014元。同时，2季度武钢安排检修影响产量10万吨，随着公司新转炉投产，3季度产量环比将有8%左右的增长。因此，我们预测，若钢材市场价格不再继续大幅度下降，武钢3、4季度均能维持0.17元左右的业绩。

　　(联合证券付罗龙)