战略参股三九需18亿现金 发展后劲靠瘦身

　　自2001年大股东占用资金事件被曝光以来，三九集团如何归还其欠上市公司三九医药(资讯 行情 论坛)(000999)的款项一直是各方关注的焦点。上周末，三九集团总经理、三九医药董事长孙晓民终于表示，还款计划已有明确方案，其中50%的现金归还部分将要靠大股东引进战略投资者来解决。此外，为了解决眼下负债累累的现状，这家昔日的医药航母已大量简化下属机构，并努力将医药优质资源向三九医药集中。

　　战略参股三九需18亿现金

　　上任一年才公开露面的三九医药董事长孙晓民在本月25日表示，大股东还款的相关工作正在积极进行中，解决资金占用问题主要将通过三部分组合方案来解决:偿还部分现金、部分非现金优良资产以及股权处置。而在上述三种还款方式中，现金偿还部分预计占50%左右，按照三九方面计划，这部分现金将主要依靠引进战略投资者来获得。

　　记者了解到，虽然证监会公布三九医药大股东侵占上市公司的资金为25亿，且在近年内已偿还了一部分，但按照三九医药年报中公布的内容，三九集团及其关联方以各种方式占用三九医药的资金截至去年底达到37亿元左右。由于“50%主要来源于战略投资者”，有行业内人士算了一笔账，这意味着拟进入三九的战略投资者至少将付出18亿元现金的代价。

　　至于战略投资者的身份，三九方面表示引进工作仍在积极进行中，至今仍未有一家公司获得排他性进展。而传闻中最热门的上海实业，对上述传言三缄其口。

　　发展后劲靠“瘦身”

　　对于三九医药提出的上述还款计划，不少行业内人士的问题是:作为大股东的三九集团，到底还有什么可以抵债的优良资产？对此，三九医药董事总经理崔军表示，三九集团内部有几个规模不太大，但是盈利能力较强的医药企业，如湖南南开制药厂、山西同达制药厂、江西瑞金三九制药厂等，其中江西瑞金三九的九华痔疮栓在同类药品市场占有率已经达到第二位。这几家企业每年都有500万元到1000万元左右的盈利。

　　就三九未来的发展后劲以及企业内部调整，孙晓民表示，关键要坚持医药主业，集中做好中医药业务。孙介绍说，三九不但转让了另两家上市公司，还对子公司进行了精简。有关资料显示，三九在其发展高峰时期，子公司数目接近400个，这些企业大多为业绩佳的国有企业，集团也因此出现了不少财务黑洞。所以，孙晓民自上任以来，一直专注于处理资产剥离问题，对于主营业务为中医药以外的公司，集团方面一律剥离。

　　三九方面透露，出售三九生化(资讯 行情 论坛)、三九发展(资讯 行情 论坛)，就是整合强化核心能力、剥离非主营方向的资产的其中一项举措，接下来，其他业务资产如深圳市三九医药连锁股份有限公司、深圳三九数字健康管理有限公司、北京知识银行、深圳市三九企业管理有限公司等，以及一些参股公司如深圳市匹基生物工程股份有限公司、宁波立华制药有限公司、瑞恒医药科技投资有限责任公司等即将进行处置。

　　纯靠中药难实现跳跃发展

　　瘦身后靠中医药东山再起，这是孙晓民目前的思路。事实上，这也是当年赵新先在2001年三九问题出现后提出的解决方案。三九内部人士表示，孙晓民的改革方案基本没有太大革新，只不过在具体操作上更加干净利落。

　　至于中医药是否果真能救三九于危难，三九医药总经理崔军介绍，三九集团目前的主导产品有感冒灵、皮炎平、三九胃泰等，这些产品的销售和盈利能力都不错，国内销售过亿元的中成药品种中，三九医药占了十分之一之多，以后这些产品还会有稳定的增长。崔军介绍，目前三九已经将渠道进行了整合和梳理，相信这对未来的经营将起到十分积极的作用。

　　对此，证券分析师石先生表示，三九的经营思路“听上去很美”，但实际上产品同质化严重的中药行业是否真有如此强大的发展后劲，实在难以估计。

　　本报记者　陈佳利