中国股市10万个为什么 格兰仕击中了谁的软肋

　　水皮杂谈

　　格兰仕和美的同在广东顺德，一个靠微波炉起家，现在建成了号称全球第一的空调生产基地；一个靠做电扇起家，现在号称要冲击世界空调业的霸主地位。

　　两个大企业同在一个小地方，打仗是难免的，打官司也是常有的，口水仗就是家常便 饭，就像足球比赛一样，一个地方有两支球队就早晚有德比之战。格兰仕和美的德比之战不是发生在空调器上，而是发生在微波炉上。

　　5月20日，美的电器(资讯 行情 论坛)宣布，美的电器将持有的小家电业务全部85%股权的美的日用家电集团有限公司出售给关联公司美的集团，价格为2.48亿人民币。这项公告，印证了美的老板何享健日前的“口误”，即美的电器将剥离亏损的微波炉业务，尽管此前一直有人声称美的微波炉在2004年已经实现盈亏平衡，但是美的年报显示，微波炉还是很不争气地亏损了3000万人民币。3000万对于一个总股本仅4个多亿的上市公司而言，影响是显而易见的，差不多平均下来单股可以达到0.07元左右，这差不多是美的和老对手格力电器(资讯 行情 论坛)在2005年第一季度年报上的差距。虽然美的主营业务收入达到了67亿，而格力电器的主营业务收入才29亿，但是格力的净利润却达到9478万，而美的仅仅才5417万，表现在每股收益上不多不少正好是0.07元。

　　美的微波炉亏损是业内公开的秘密，更是格兰仕意料之中的事情。微波炉市场目前国内显现三大巨头割据的局面，格兰仕2004年的全部产量是1800万，占全球需求量3000万台的一半还多，出口是1300万台，内销将近500万台，占国内市场份额的50%还多，而美的和韩国LG两者的市场份额也有近20%，LG的亏损达到9000万美元，不得不调整策略放弃中国大陆的低端市场。三大巨头居然有两家亏损，这种现象恐怕也只会出现在微波炉行业，原因就是因为有格兰仕这个“价格屠夫”。格兰仕的人自己都承认，类似血拼式的打法，作为公众公司的美的实际上是陪不起的，而业内的专业人士则分析，三大巨头之间的并购是早晚会发生的。

　　但是事情绝不会简单地按照格兰仕人的意志所发展。

　　5月27日，格兰仕在北京亮马河饭店举行新闻发布会，单方面宣布有意高价收购美的小家电，并且出人意料地同时散发了一封致中国证监会的公开信。

　　格兰仕在信中声称，格兰仕有意购买美的小家电，但是遭到美的电器的拒绝，而格兰仕则认为，上市公司的资产是公众资产，在实施关联交易的时候，应该在阳光下进行，最好是实施公开竞价转让，因为这样做有四大好处。

　　一是能保护国家利益，维护整个股市的健康发展；

　　二是对整个家电业有好处，加快产业的集中、集约和集群化程度，促进中国家电业整体竞争力的提高；

　　三是能给中小股东最大程度的保护；

　　四是对格兰仕整合资源，降低企业市场竞争力有好处。

　　为此，格兰仕要求中国证监会对这笔关联交易，以最有利于中国股市、中小股民的方式进行转让。

　　针对格兰仕是否恶意炒作的质疑，媒体出身的发言人赵为民一口否定，再三向媒体表示，格兰仕看中的是美的小家电业务以及整体的团队，因此，高价亦在所不惜。

　　赵为民甚至公开自己是美的小股东，于公、于私，他都希望他投资的上市公司资产不是贬值而是增值，针对美的所谓“肥水不流外人田”的说法，赵为民指出，如果肥水流入自己的自留地，对于广大中小股民是不公平的，为什么出价高的不卖，偏要低价卖呢？况且这些资产属于公众资产，格兰仕作为一个合法的中国名牌企业，当然也拥有这样的权利，除非美的不想出售。

　　格兰仕能够美梦成真吗？

　　在水皮看来，最起码，“成事不足，败事有余”。

　　美的大股东中，排在第一的是美的集团，持有的股份占22.19%，第二位的是顺德开联，占8.9%，第三位顺德信宏，占3.09%，第四位顺德有利，占2.48%，在前10位大股东中，流通股的代表甚至有5家，法人股股东也只有5家。美的股东结构决定，流通股股东在这项关联交易的表决中将起决定性的作用。我们现在不清楚，前5大法人股股东之间的关联，是否也构成关联，如果是的话，那么在股东大会的表决中，他们将回避；如果不是，那么他们也将参与投票，格兰仕将有很大的争取空间，面对格兰仕高于美的集团的开价，基金会投反对票吗？

　　格兰仕如此战法，看似不按套路打，没有按常理出牌，但是非常致命，即使格兰仕最终得不到美的小家电，但是美的集团恐怕也别想以现价拿到美的小家电。

　　事实上，格兰仕这一击，击中的不仅仅是美的集团的软肋，击中的还是中国股市的一个软肋，那就是如何规范关联交易。

　　长期以来，非法的关联已经成为上市公司的一个毒瘤，在资产的交易中，有低买高卖，掏空上市公司的，也有高买低卖，为上市公司输送利益，粉饰报表的，不管是哪种情况，都只能用一个字来表达，那就是假。

　　假，自然就没有“公平、公开、公正”可言。

　　中国的建筑市场也混乱，但是规定标的超过100万的工程必须招标，否则就是违法，美的小家电涉及2.5亿的交易又怎么能私下相授呢？

　　格兰仕致证监会的信说明了一个非常重要的概念，上市公司的资产不是私人资产，也不是大股东的资产，而是公众资产，其交易必须纳入监管的范畴，应该引入竞标机制以防不测。