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贺宛男
在广东榕泰(资讯 行情 论坛)、维科精华(资讯 行情 论坛)、上海航空(资讯 行情 论坛)等公司纷纷放弃再融资计划之际，有些公司却在图谋再融资，国投电力(资讯 行情 论坛)就是其中之一。
国投电力去年6月通过了增发1.5亿股新股的方案，由于各种原因并未实施，眼看一年有效期将至，其并未按惯例请求延长有效期，而是提出了新方案。
去年的方案是增发1.5亿股，如今增至3亿股(期间公司曾10转增10，股本扩大1倍)；去年的方案拟募资约20亿元，那时上证指数(资讯 行情 论坛)尚在1400点上方，如今已跌近千点，仍然准备募集20亿元；募资投向看，去年主要拟收购4个电力项目，今年则根据市场情况，取消“投资甘肃张掖电厂”一项(该项目资本金5.4亿元，公司占45%，总投资高达27亿元)，“省下来”的募资改为归还银行贷款。
国投电力为什么要执着地增发？最重要的原因恐怕是资产负债率太高。截至今年一季度末，公司资产负债率达72.3%。3年前重组原湖北兴化时，负债率仅5%。虽然重组后利润大幅增长，从原来的亏损企业一跃而为每股收益0.58元的绩优股，但公司的长短期借款已高达50多亿元。
值得一提的是，增发募资将投的几个电力项目，还要动用百分之七十至八十的负债率，并且全部是溢价收购。如收购大股东持有的厦门华夏电力35%股权，该公司净资产8.66亿元，35%股权的收购价竟达8.14亿元，溢价168%；收购大股东持有的淮北国安电力35%股权，该公司净资产9.64亿元，35%股权的收购价为4.99亿元，溢价48%；收购国投北部湾电力55%股权，这家2002年2月成立的公司，项目资本金5亿元，到2003年底所有者权益仅24614万元，即使资本金还未到位，收购溢价也达55%。
6月23日，公司将召开临时股东大会，届时将采取现场投票与网络投票相结合的表决方式进行。不知国投电力的股东们会投出怎样的票。
目前看，市场并不认同公司的做法。昨天该股盘中最低探至6.54元，终盘下跌3.97%，收于6.77元。按增发3亿股、募资20亿元计算，增发价至少在6.67元。市场如果继续低迷下去，恐怕尚未增发，价已“破发”了。
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