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□第一证券研究所 裴力军
*ST飞彩(资讯 行情 论坛)(000887)日前披露，公司控股股东现正就重组工作与中国石油天然气集团旗下的上海中油企业集团有限公司进行初步接触。不过，公司强调，双方目前还没有签订任何协议，公司控股股东也愿意同任何有意与其就资产重组事宜展开合作的企业进行接触。
*ST飞彩是一家位于安徽宣城的农用车生产企业，在产业上与上海中油没有任何关联性，自今年1月份以来，公司主营业务农用运输车的制造与销售处于停顿状态。今年一季报显示，公司净资产为-9041.94万元，其资产和业务对上海中油而言已无任何价值可言。因此可以判断，上海中油重组*ST飞彩意在借壳上市。
资料显示，上海中油集团成立于2000年9月，是中国石油天然气集团旗下主要从事液化石油气(LPG)、压缩天然气(CNG)、汽车燃气产业开发的骨干企业，同时还涉及房地产、金融服务、教育、酒店、生物高科技等行业，是一家综合性的投资集团。
公司总部位于上海，业务范围主要分布在上海和江苏的苏锡常、南京和安徽等华东地区，旗下有涉及各种业务的子公司、分公司20多家。母公司的注册资本为10400万元，截至2004年末，公司总资产为18127.80万元，净资产为14729.85万元，其2004年度主营业务收入为12349.42万元，净利润为450.73万元。总的来看，上海中油的资产质量还是很不错的，但资产实力并不算很强大，盈利能力也一般。
今年3月，白猫股份(资讯 行情 论坛)(600633)曾披露，其与上海中油集团之间签署了总额为6000万元的互保协议。
我们认为，现在上海中油面临的主要问题是*ST飞彩自身的窟窿到底有多大，这将决定上海中油重组*ST飞彩的成本。
根据已披露信息，大股东飞彩集团目前对*ST飞彩的欠款共计2.42亿元。
资料显示，飞彩集团在宣城开发区有2000多亩土地，性质是工业用地，如果将这部分土地变为商业用地，升值空间巨大，到底有多大，不得而知。4月15日，宣城市政府向各银行出具承诺函称“政府承诺，将积极帮助飞彩集团变更土地用途，做好规划及土地使用权过户等相关程序和手续，尽快解决飞彩集团的欠款问题”。因此，大股东能否成功变更土地性质来还款，很可能对重组进程起到相当的影响。
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