天威保变抢占制高点

　　天威保变(资讯 行情 论坛)中标800kV特高压变压器的制造合同，该合同项目创造了两个最高：一是迄今为止国内电压等级最高；二是在世界上运行海拔最高的洞室安装单机变压器

　　□主持人言者嘉　宾方正证券研究所　　袁海

　　中标西部开发的重点工程

　　主持人：天威保变(600550)昨天公告，公司于2005年5月15日在中国西北地区最大的水电项目———青海拉西瓦水电站变压器招标项目中，中标签署了我国第一个超大型水电工程全部800kV特高压变压器的制造合同，该项目共计15台DSP-260MVA／800kV发电主变压器，总容量为3900MVA，销售合同总价值1.83亿元。该合同项目创造了两个最高：一是迄今为止国内电压等级最高；二是在世界上运行海拔最高的洞室安装单机变压器。

　　袁海：本次公司中标的项目是西部开发的重点工程。拉西瓦水电站位于青海省贵德县和贵南县交界的黄河干流上，装机容量420万千瓦，年平均发电量102.23亿千瓦时，是由中国电力投资集团公司控股的西北最大的水电项目，也是黄河流域装机容量和发电量最大的水电站。

　　拉西瓦电站已于2004年1月9日实现河床截流，计划2008年首台机组投产发电。电站建成后主要承担西北电网调峰和事故备用，同时实现西北电网向区外华北电网“西电东送”。未来拉西瓦水电站的电力市场主要有西北区内和华北两个市场。西北区内市场即陕西、甘肃、青海、宁夏4省(区)电网的消纳，华北市场即通过水火电“打捆”方式向华北京津唐电网送电。未来，电量的输送是关键一环，拉西瓦水电站项目的建设对西北750千伏电网建设和“西电东送”进程有着积极的意义。

　　当家花旦仍是高压变压器

　　主持人：说起天威保变，市场对其太阳能业务更感兴趣，前段时间环保风暴劲刮的时候，股价一度大幅飙升。

　　袁海：2004年年报显示，公司太阳能电池业务实现收入1.14亿元，只占公司主营收入的1／10，公司业务的当家花旦依然是“高压变压器”。这次公司在特高压变压器制造中的突破再次显示了其在高压变压器行业的龙头地位，也正是公司的高压变压器业务的稳定发展，才奠定了其业绩的不断增长。

　　由于成本上升，不少变压器生产企业遭遇行业“寒流”，但天威保变在2004年取得净利润同比增长将近三成的佳绩。这和公司一直走高端产品路线是分不开的。去年公司与西门子及特变电工(资讯 行情 论坛)共同获得西电东送重点工程“贵广二回”的高压直流换流变压器合同，使原已掌握超高压大容量变压器技术的天威保变掌握了直流换流技术，全面进入行业顶尖产品生产领域。

　　主持人：公司去年以来已经有多项大项目投产和中标。

　　袁海：去年9月，天威保变生产出国内最高电压的750千伏输变线路变压器第一台产品。这种产品一共7台，天威保变中标4台。给沁北电厂的两台72万KVA三相一体变压器是国内变压器厂中最大的项目，经济效益也非常好。天威保变给三峡电站生产的4台SSP-840MVA／500KV发电机主变压器在今年年底全部运到三峡，其中两台已经投入运行。天威保变去年还有一个大订单就是与哈尔滨电站工程公司联合中标的苏丹高电压输变电工程1.5亿人民币的合同，这是从电厂到电网的整个工程项目。

　　本次中标经济效益也比较可观，1.83亿元的销售合同刷新了去年公司与华能玉环电厂签订了4×１000MW超临界发电机组变压器1.44亿的单项供货合同的新高点。且单位千伏安的价格高于玉环项目80%，高于去年公司实际销售的单位千伏安价格的28%。合同的签订不但对公司的业绩有积极影响，也拓宽了公司在变压器行业中的技术、生产和市场能力。

　　今后仍将受益于电力建设

　　主持人：“十五”以来，我国电力需求增长快速，电力供应紧张。来自全国电网的高速建设和政府对固定资产的投资将拉动对输变电设备的市场需求，给从事变压器等输变电设备的公司以极大的发展空间。

　　袁海：我们认为，输变电设备行业增长可能会持续到2008年，前景看好。

　　变压器是电网配电的重要设备，主要包括两部分，运行在主干电网的输电变压器和运行在终端的配电变压器。在电力建设的强力推动下，全国变压器行业经济运行保持良好的发展态势，经济效益大幅增长。按一般规律，变电设备容量比发电设备容量应该为12：1，即每新增10MW装机容量就需配变压器120MVA，其中500kV变压器12MVA。我国变电设备和发电设备容量比相对偏低，2000年不到8：1。

　　变压器市场需求主要来自于两个方面：一方面发电装机容量的高速增长；另一方面，变电设备和发电设备容量比逐步回升。2004年我国生产变压器大约4.4亿千伏安。2005、2006、2007年新增装机预测分别为0.68、0.70、0.60亿千瓦，相应变压器容量需求8.1亿千伏安、8.4亿千伏安、7.2亿千伏安，未来三年相比2004年增长率超过30%。2007年底我国装机容量将达到6.38亿千瓦，如果按照每年装机增长6%的保守估计，每年新增装机3800万千瓦，变压器容量需求4.6亿千伏安。

　　2004年公司完成变压器产量3255万千伏安，2005年有望达到4000万千伏安的水平，按照公司的计划，2006年变压器生产容量要翻一番，完善产品结构2008年主业销售收入要超过20亿。我们认为只要公司能够控制原材料成本的大幅上升，加强产品创新，在至少四年的行业高增长有利形势下，有望实现业绩与规模的相应增长。