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本报记者 王佴 匡志勇 发自深圳广州
在追踪海航系MBO计划中，《第一财经日报》记者意外发现，陷入债务困局中的“海航系”欲正图谋将三亚凤凰机场上市融资。
“作为原机场股份中最后一块优良资产，凤凰机场的下一步将是继美兰机场(行情 论
坛)之后，选择上市，成为海航集团新的融资平台，这也是对海航集团管理团队一次及时的分红。而所有的债务将由机场股份这个‘壳’公司去背负。”有知情人士告诉《第一财经日报》记者。而当日下午，海南省发改委一位官员也明确向本报记者表示，“凤凰机场的上市是省政府的既定目标。”
而海航集团办公室主任胡杰在接受本报记者采访时说，对于凤凰机场上市的事宜，问题很多，如凤凰机场现在效益不错，人流、客流急剧增加，需要扩建，但资金从何而来，是引外资还是上市，仍没有定论。但胡杰表示，凤凰机场目前由海航集团托管，海航集团内部仍在积极做好协调工作，无论最终采用何种融资途径，都力争使凤凰机场早日完成扩建任务。
而来自券商研究部门的意见则认为，凤凰机场的上市更多原因还在于缓解整个海航系的融资困局。公开资料显示，作为海航系最核心资产的海南航空(资讯 行情 论坛)(600221.SH)到2004年末资产负债率已经超过94.3%。海南航空去年年末净资产仅仅只有14.29亿元，却承载了253亿元的资产规模。国信证券研究员唐建华介绍，国内航空公司处于快速成长期，资金需求量大，资产负债率较高情有可原，但相比三大国有航空集团普遍70%左右的负债率水平，海南航空94.3%的负债率水平确实太高。海航集团内部人士也承认，超高幅度的银行负债让公司承担了过高的财务费用，2004年上市公司财务费用支出接近8亿元。
在策划凤凰机场上市的同时，海南航空还计划增资扩股，从股东手上筹钱。今年4月23日，海南航空宣布将向战略投资者定向增发28亿股法人股，每股定价将介于净资产和去年平均股价90%之间。海南航空将拿出50亿元还债，预计资产负债率将降低到70%左右。本次定向增发的方案将在海南航空的股东大会上审议。
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